蒙泰股份拟创业板注册上市 营业收入数据异常问题难解

本篇文章3437字，读完约9分钟

红色周刊记者胡

虽然蒙泰公司的收入和利润在报告期内实现了持续增长，但结合公司的基础数据，我们发现公司的收入和采购数据有些不合理，大规模的ipo募集项目也给公司未来的经营带来了新的隐忧。

蒙泰有限公司是一家从事R&D聚丙烯纤维生产和销售的企业。该公司于今年4月3日更新并发布了在创业板上市的招股说明书。但随着创业板注册制度的建立，公司于6月23日发布了新的招股说明书，选择了“最近两年净利润为正，累计净利润不低于5000万元”的上市标准。

《红周刊》记者发现，蒙泰92.15%的股份集中在以为代表的郭氏家族手中，很容易出现“一股独大”的风险。此外，其报告中的营业收入和收购情况也不真实，大规模的ipo融资项目也给公司未来的经营带来了新的隐忧。

收入真实性不足

蒙泰公司的经营收入主要来自聚丙烯长丝的生产和销售。在报告期内(2017年、2018年和2019年)，收入和利润实现了持续增长，表面上是一定的增长。事实上，公司财务报表中披露的现金流和应收款项数据并不支持其营业收入的真实性。

招股说明书显示，2019年，蒙泰股份有限公司的营业收入为3.787507亿元，其中海外收入为7，070.9万元(如表1所示)，国内收入为3.080498亿元。考虑到出口环节一般不需要考虑产品税，从2019年4月1日起，蒙泰公司聚丙烯长丝适用的增值税税率由16%降至13%

同期合并现金流量表显示，公司2019年“销售商品和提供劳务收到的现金”为37655.73万元，比42110.75万元的税后营业收入减少4455.03万元。理论上，这种差异数据需要反映在资产负债表中。

从资产负债表中的预收款来看，公司2019年末的预收款只有98.01万元，比上年末减少231.13万元。排除这一因素的影响，包括营业税在内的收入与现金流量的差额为4223.9万元。

就应收款项变动而言，2019年末应收账款和应收票据分别为4784.64万元和341.54万元。如果坏账准备为274.03万元，当年年末应收基金原值为5400.21万元，仅比去年年末相同项目的总额增加5.345亿元。这一结果小于上述4223.9万元的差额

那么，蒙泰股份有票据背书或贴现吗？截至2019年底，蒙泰股份从基金获得融资人民币3，222，200元，这是由于2019年未披露的贴现票据增加人民币3，222，200元。此外，《红色周刊》记者无法获得更多关于票据背书或贴现的信息。然而，即使考虑到322万元的贴现票据，仍存在4170.45万元的元数据缺口。在这种情况下，要么公司票据背书的数据披露不完整，要么公司2019年的收入可能被夸大。

用同样的方法分析蒙泰公司2018年的经营收入信息，可以发现今年与2019年相似。

2018年，蒙泰有限公司的营业收入为340，849，700元。剔除海外收入5616.11万元后，考虑了增值税销项税问题，并考虑了2018年5月1日起增值税税率下调的影响。年经营收入含税387，348，800元。

合并财务报表显示，2018年“销售商品和提供劳务收入的现金”为37466.14万元，与含税营业收入相比，含税收入1268.74万元没有收到相应的现金流量流入；年末应收票据、应收账款和坏账准备合计5346.76万元，比上年末同类项目减少920.22万元。因此，2188.96万元的含税业务收入既无现金流入，也无应收款项。如果考虑预收款增加486，100元，差额将扩大到2237.56万元。至于票据的背书或贴现，2018年的披露仍不明确，因此不能排除2018年公司收入虚高的可能性。

采购情况与财务报表数据不一致

如果蒙泰公司夸大了它的收入，它很可能从购买的“初始”阶段就开始“工作”。

根据招股说明书，蒙泰股份有限公司2019年的采购总额为22751.14万元，其中包括原材料和五金配件的采购。同时考虑到自2019年4月1日起增值税税率下调，预计全年含税采购总额达到25879.42万元。

根据当年合并现金流量表，当年“购买商品和接受劳务支付的现金”为24523.01万元。2019年末，预付资金1447.04万元，比上年末减少233.31万元。剔除此因素，2019年采购产生的现金流量为人民币2.475632亿元。将258，794，200元和247，563，200元含税采购的现金流量进行比较，发现11，231，000元含税采购不包含在现金流量中。理论上，这种情况只能通过增加相同规模的基金来匹配。

根据合并资产负债表，截至各报告期末，蒙泰股份的账户中没有应付票据，但2019年末的应付账款为635.34万元，比上年末的应付账款仅增加192.82万元，远未达到1123.1万元的规模。这种情况意味着公司可能会进行虚假购买。

除了2019年的采购异常情况外，2018年的采购数据也存在问题。一方面，今年采购总额为21845.35万元，扣除17%和16%的增值税，含税采购总额达到25413.42万元。另一方面，蒙泰公司财务报表显示，2018年“购买商品和接受劳务支付的现金”为290，632，500元，抵消了预收款增加13，723，400元的影响，现金流量为276，909，100元。同时，2018年末应付账款为人民币4，425，100元，比上年末的人民币14，483，100元减少10，057，900元，相当于采购的现金流量，等额部分通过偿还前几年的采购价款予以清偿。

从现金流量和应付账款的综合情况来看，财务报表中这两个数据所显示的含税采购总额为26685.12万元是合理的。然而，将以上两个结果进行比较，它们之间的差异为1271.69万元。

大规模融资和扩大生产的隐忧

除上述异常情况外，还应注意招股说明书中披露的收益。从表面上看，蒙泰股份在报告期的三年中实现了收入和利润的持续增长，但实际上，公司的净资产收益率呈现出持续下降的趋势。报告期内，蒙泰股份的加权平均净资产收益率分别为43.54%、31.91%和30.73%。这种情况意味着业绩的增长并没有提高其资产的使用效率。

蒙泰股份有限公司在招股说明书中并未过多关注收益率下降的问题，但对筹集更多资金、进一步扩大长期投资规模做了更多表述。据了解，本次ipo募集资金总额为38873.06万元，本次募集资金的主要投资目标为“年产2.3万吨聚丙烯纤维扩建项目”，计划投资27486.71万元。其中，项目固定资产投资土建工程10045.43万元，机械设备13968.1万元，占项目募集资金的87.36%。

值得注意的是，根据招股说明书的合并资产负债表，截至2019年底，蒙泰股份有限公司的账面固定资产仅为4587.2万元，而在建项目仅为466.17万元，合计5053.37万元，其中无形资产为2756.45万元，其他非流动资产为3218.08万元(主要为预付设备、建设、土地等资金)。与招股说明书中拟建的年产2.3万吨聚丙烯纤维项目的土建工程和机械设备投资规模24013.53万元相比，该规模的“固定资产和无形资产”尚未达到后者的一半。这种情况意味着投资项目投产后，蒙泰股份的固定资产规模将翻倍。

根据招股说明书的效益分析，“项目建设期为18个月。项目建成投产后，年收益3.45亿元，年净利润5500万元，财务内部收益率(税后)17.65%，税后投资回收期(含建设期)6.97年。”与2019年378，750，700元的营业收入和68，798，400元的净利润相比，不难发现固定资产规模在一年半的时间里可以翻一番，而营业收入和净利润却不到一倍。显然，这将导致蒙泰股份的净资产收益率再次下降。

值得一提的是，固定资产的大规模增长直接加大了折旧增加的风险。招股说明书显示，蒙泰股份有限公司2019年固定资产折旧为572.06万元，募集投资项目投产后年折旧额达到1449.18万元，即该项目单独折旧为蒙泰股份有限公司2019年整体折旧的2.53倍。此外，2019年572万元对应净利润6879.84万元，新增投资项目折旧1449.18万元对应净利润5500.78万元。从这个比较中可以明显看出哪个更好，哪个更差。

蒙泰股份扩张后，其他风险也在扩大。其中，原材料价格波动的风险可能会放大。蒙泰公司聚丙烯长丝的主要原料聚丙烯是一种石化产品，其价格受油价波动的影响，这涉及到全球的政治和经济因素。这不仅会直接影响公司的生产成本，还会影响产品价格和整体盈利能力。

来源：人民视窗网