美联储联手九大央行“撒币” “扩表”速度恐超金融危机时期

本篇文章1566字，读完约4分钟

当地时间3月19日晚，美联储与9家央行联手建立了一项临时美元流动性安排，并将单日债券购买规模扩大了近一倍，至750亿美元。早些时候，美国参议院18日通过了一项数百亿美元的紧急支出计划，包括扩大失业保险和为小时工提供带薪病假。

在那一天，欧洲和美国的股票市场在经历了巨大的冲击后终于全面转红。截至当地时间3月19日收盘，道琼斯指数上涨0.95%，纳斯达克指数上涨2.3%，S&P 500指数上涨0.47%。在欧洲，英国富时100指数收盘上涨1.4%，德国dax指数上涨2%，法国cac40指数上涨2.68%。

此外，在欧洲央行加大债券购买力度后，10年期美国国债收益率降至1.12%，10年期意大利国债收益率也下降了50个基点，至1.8%。

3月20日是今年第一个“四见证日”，即美国市场第三季度第三个星期五(3月、6月、9月和12月)衍生金融产品的到期结算日，预计商品价格将大幅波动。然而，分析师认为，当前股市的波动性极高，市场不太可能再次飙升，而“四女巫日”中大量空多头头寸的到期可能有助于缓解市场的波动性。

1

美联储与九家央行联手拯救市场

受避险情绪的影响，美元忽略了利率下调等传统贬值压力，成为全球投资者的重要避风港。

当地时间3月19日，美联储宣布与澳大利亚储备银行、巴西中央银行、丹麦国家银行、韩国银行、墨西哥银行、挪威银行、新西兰储备银行、新加坡货币当局和瑞典国家银行建立临时美元流动性安排(互换交易)，旨在缓解美元市场的压力以及对国内外企业和家庭信贷供应的影响。

美联储表示，这一流动性机制将为澳大利亚、巴西、韩国、墨西哥、新加坡和瑞典的央行提供600亿美元的流动性，为丹麦、挪威和新西兰的央行提供至少6个月的300亿美元的流动性。

此前，美联储与加拿大银行、英格兰银行、日本银行、欧洲中央银行和瑞士国家银行建立了此类机制，以支持美元的流动性。

据摩根大通分析师称，以美元计价的全球债务为12万亿美元，占美国国内生产总值的60%。也就是说，当收入减少、经济停滞时，世界各地仍有许多公司和政府需要偿还美元债务。如果美元资本市场崩溃，流动性问题可能变成偿付能力问题。

花旗集团(Citigroup)北美外汇策略主管卡尔文谢(Calvin tse)认为，第一轮外汇掉期交易对部署应对机制的国家产生了“重大影响”。“如果没有再次发生大地震，这些国家应该已经度过了跨货币基础扩张的最糟糕时刻。”

2

“扩张桌子”的速度可能会超过金融危机时期

出于对流动性的渴望，美元之外的任何“避风港”都变得低劣了。随着资金逃离，多国债券市场和股市同时下跌。

根据3月15日晚宣布的7000亿美元量化宽松计划，美联储将在未来几个月回购至少5000亿美元国债，并增持至少2000亿美元抵押贷款支持证券。在周一和周二每天购买400亿美元的美国债券后，美联储在周三将其规模扩大至450亿美元。

然而，从头三天美国股票和美国债券的收益率来看，该计划未能奏效。18日，10年期美国国债收益率跃升至1.2%以上，道琼斯工业平均指数和S&P 500也触发了熔断机制。

当地时间19日上午，美联储再次将周四和周五的债券购买规模提高至每天750亿美元，其中包括680亿美元的多批有息美国债券和70亿美元的通胀保值债券。当日，10年期美国国债收益率跌至1.12%，美国股市三大股指也分别收高。

据《华尔街日报》报道，根据目前的进展，美联储将在本周完成5000亿美元购买计划的一半以上。债券购买量的增加可能意味着美联储的债券购买量将超过此前承诺的5000亿美元。如果美联储继续以每天750亿美元的速度购买债券，美联储将超过金融危机期间每周3000亿美元的最大“扩张速度”。

5000亿债券的购买规模只是下限。巴克莱银行的经济学家认为，美联储购买的国债可能会翻倍至1万亿美元，购买的抵押贷款证券将增加至5000亿美元。按照目前的速度，1万亿美元的债务购买可以在不到一个月的时间内完成。

然而，快速“扩张”只是美联储控制国债市场的一种方式。2019年秋季，当美联储官员计划在下一次危机到来时采取措施时，他们讨论了设定收益率上限的问题。也就是说，美联储将不再举行国债拍卖，债券竞标者将无法决定收益率。竞标者要么被迫接受规定的收益率上限，要么选择退出，美联储将成为最后一个买家。

第二次世界大战期间和之后，美联储通过这种方式筹集资金。日本也用这种方法将10年期政府债券的收益率限制在接近零的水平。据预测，随着政府推出数万亿美元的刺激政策，如果美联储的量化宽松政策失败，那么央行在二战期间重启“设定收益率上限”将不可避免。

当地时间3月19日，彭博社援引知情人士的话说，白宫正在考虑发行50年期和25年期债券，为1.3万亿美元的刺激计划提供资金。

3

“四个女巫日”或缓解销售压力

在欧洲央行加大债券购买力度后，意大利10年期政府债券收益率也下降了50个基点，至1.8%。

此前，当地时间3月18日晚，欧洲央行宣布了一项7500亿欧元(8190亿美元)的量化宽松计划。欧洲央行表示，将根据需要增加购买量，并可能改变此前对成员国购买主权债务数量的限制。

19日，英格兰银行将主要贷款利率下调15个基点至0.1%，接近于零，这是央行一周多来第二次降息。此外，英格兰银行承诺再增加2000亿英镑(2300亿美元)的量化宽松计划，包括购买公司债券。

同一天，澳大利亚联邦储备银行将现金利率从0.5%下调至创纪录的0.25%。与此同时，它向银行提供了900亿澳元的小企业贷款工具，并宣布了包括购买政府债券在内的量化宽松措施。

3月20日是2020年的第一个“四见证日”。当日，股指期货、股指期权、个股期货和个股期权将同时到期。这一天，投资者将平仓，持有新的头寸。交易非常活跃，衍生品价格通常波动很大。

当市场平静时，“四女巫日”就不容易被关注了。然而，当市场极度恐慌时，一些市场参与者预计，美国股票期权和期货合约在周五同时到期，可能会压低部分股票价格。

然而，野村证券(Nomura Securities)分析师查理·麦克里哥特(charlie mcelligott)在一份报告中指出，期权市场可能成为本周五混乱的根源。然而，目前股票市场极不稳定，恐慌指数vix也处于历史高位，空.的波动性再次飙升

一些交易员还认为，近期股市的大幅抛售，再加上“四女巫日”大量空多头头寸到期，可能会缓解近期的抛售压力，减少市场的大幅波动。

来源：人民视窗网