3月LPR降息预期落空！5500亿元定向降准没能推动报价下行，有一项货币政策工具

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3月20日，lpr报价发布。一年的lpr为4.05%，五年以上的lpr为4.75%，两者都保持了之前的值，这使得空.对本月lpr的市场下行预期下降

虽然央行在3月16日进行了1000亿元人民币的mlf操作，但获胜利率保持不变，但由于当日普惠金融目标下调5500亿元人民币，部分分析师认为本月仍有下调lpr的势头。然而，今天的lpr报告显示，RRR定向减持的动机不足以支撑lpr报价的下行趋势。

中信证券固定收益首席分析师明确表示:

3月16日，普惠金融和股份制银行的定向减持可以在一定程度上降低银行的债务成本，但根据央行的公告，这一定向减持每年可以直接降低相关银行的利息支付成本约85亿元。与2019年9月整体降息0.5个百分点相比，该行的资本成本每年减少约150亿元。本月低利率报价下降5个基点，最低贷款利率不变，而2020年1月低利率报价下降0.5个百分点，保持不变。因此，这一有针对性的RRR降息不足以引导lpr报价下调5个基点，从而降低银行的债务成本。

东方金城首席宏观分析师王庆表示:

mlf利率本月保持不变，监管者关注的是把握货币政策的边际宽松节奏，或者说是lpr报价本月保持不变的主要原因。此外，在国内货币政策的权衡中，监管当局仍注重稳定增长、控制通胀和防范风险之间的平衡，并注重货币政策的边际宽松节奏，以免淹没市场预期。这也是lpr报价本月保持不变的一个重要原因。

在每一个lpr报价中，作为中长期贷款和抵押贷款利率定价基准的5年期lpr引起了广泛关注。自去年8月第一次报价以来，到目前为止，5年期lpr只下调了两次，总共下调了10个基点。另一方面，自lpr改革以来，一年期lpr经历了三次下调，比改革后的第一次报价低了20个基点。

东方金城首席宏观分析师王庆表示:

住宅抵押贷款的5年期低利率报价明显低于1年期低利率报价。今后，为稳定房地产市场运行，充分发挥房地产投资在固定资产投资中的稳定作用，5年期lpr报价下降幅度可能会适度加快，下降幅度与1年期lpr报价的差距不会明显扩大。

易居研究中心智囊团的研究主任严跃进认为:

虽然lpr利率本身并未调整，但预计全国商业银行的实际抵押贷款利率将在近期下调。此前，一些商业银行一直担心降低首付比例，而首付政策的调整也面临一些阻力。因此，就商业银行关注的焦点而言，有必要在近期降低或调整贷款利率。总的来说，这种调整有助于降低购房者和房企的相应成本。从此前的监管声明来看，一些商业银行仍有可能小幅下调首付比例。

当前，货币政策和金融工作的核心是保持合理充裕的流动性，进一步降低实体经济的融资成本。虽然本月mlf操作利率保持不变，lpr报价也保持原值，但也让空在下一阶段实施货币政策，其中降低基准存款利率的呼声越来越高。

中南财经政法大学数字经济研究所执行主任潘和林认为:

通过降低基准存款利率来减轻银行的负担是非常可能的。目前，商业银行利差不断缩小，lpr报价没有进一步下调，这也表明商业银行在净息差收窄的压力下不愿意降低报价利率。今后，央行可能出台相关政策降低商业银行的资本成本。目前，接受存款金融机构的存款约占资本来源的80%,因此适当降低存款基准利率将有助于缓解商业银行净息差收窄的压力，provide/きだよきだよ0/for银行下调贷款利率，进一步推动lpr明显下行。

根据《CICC研究报告》的分析，考虑到银行债务成本的压力和近期核心cpi的下降趋势，下调基准存款利率的可能性也大幅增加。

来源：人民视窗网