高盛大摩喜提中国公司控股权！外资控股券商扩至5家 纯外资券商争夺战打响

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中国证券业对外开放的步伐可谓“日新月异”。

3月27日，根据证监会的行政许可事项，又有两家合资券商被批准成为外资证券，分别是高盛集团在高盛高华的持股比例将从33%提高到51%，摩根士丹利在摩根士丹利华信证券的持股比例将从49%提高到51%。

自中国放开外资对国内证券公司持股比例的限制以来，中国证券业以前所未有的速度接受了外资“鲶鱼”的到来，变化日新月异。除上述行政许可事项外，今年3月20日，中国证监会对设立星展证券的申请进行了首次反馈；今年2月，大和证券(中国)也收到了第一批反馈。

目前，有18家申请设立合资证券公司的公司正在等待审批，被批准的外资控股证券公司无法抑制对控股证券公司100%股权的“野心”。当高盛和摩根士丹利的高管们谈到批准持股时，他们都毫无例外地表达了相关计划。

在过去的二十年里，合资经纪人在中国的发展已经重复了几次。除了具有特殊基因的CICC，合资券商的各项指标均排在行业之后。种种迹象表明，此次金融开放可能是外国证券公司真正的“春天”。

高盛愿意持有高盛高华证券

27日，中国证监会发布《关于同意高盛高华证券有限责任公司变更控股股东的批复》，批准高盛集团成为高盛高华的控股股东。不反对高盛集团受让高盛高华2.64亿元股权，将注册资本从8亿元变更为10.94亿元，不反对高盛集团认购高盛高华2.94亿元股权。

高盛集团当天还宣布，已获得中国证监会批准，高盛集团增持高盛高华股份18%，持股比例从33%增至51%。高盛亚太区(不包括日本)联席总裁詹姆斯·帕拉迪(James paradise)表示，增加高盛高华的股份是该公司在未来五年向中国业务注入大量新资金的承诺的一部分。高盛计划专注于发展和加强其在中国的现有业务，扩大其潜在市场，并投资于人才和技术。该计划与中国正在进行的资本市场改革进程不谋而合。

高盛亚太区(不包括日本)联席总裁托德利兰(Todd leland)透露了高盛在中国的未来布局:“这是我们在中国业务发展的一个重要里程碑。”具体来说，在获得多数股权后，我们可以开始准备重组我们在中国业务的实体结构。我们将寻求尽快将北京高华证券的所有业务和管理部门迁移和整合到一个单一的公司实体——高盛高华。同时，我们还将努力尽快实现100%的所有权。”

简而言之，在获得高盛高华的控股权后，高盛将尽快将高华证券的运营业务和管理部门迁至高盛高华，同时寻求持有高盛高华100%的股份。

高盛高华成立于2004年，是高盛(亚洲)与北京高华证券于同年成立的合资企业，持股比例为67%。其业务范围包括股票和债券承销、外资股经纪、债券经纪和自营交易，以及中国证监会批准的其他业务。

在目前中国的合资券商中，高盛高华是一家以投资银行为核心的证券子公司。截至2018年底，公司共有员工103人，其中投资银行部员工78人，占75.7%，其他部门人数为个位数。2018年，高盛高华证券的收入为4.56亿元，主要以主承销商、联合主承销商和副主承销商的身份承销了3只a股首次公开发行股票、2只非公开发行股票、5只公司债券和2只可转换债券。

根据wind的调查，2018年，高盛高华的股权承销金额为94.21亿元，在业内排名第62位。参与了宁德时报、昌飞光纤、PICC等a股的首次承销，首次承销金额排名第19位。

摩根士丹利被授予摩根华信证券的控股权

摩根士丹利27日还宣布，经中国证监会批准，将获得合资券商摩根士丹利华信证券有限公司的控股权。交易完成后，摩根士丹利的持股比例将从49%增至51%。

根据中国证监会发布的行政许可事项，摩根士丹利被批准成为摩根士丹利华信证券的控股股东，对其合法转让公司5.2亿股(占出资总额的51%)无异议。摩根士丹利华信证券应在批复发出之日起30个工作日内办理上述股权变更手续。

摩根士丹利华信证券由摩根亚洲和华信证券于2011年在上海联合成立，持股比例分别为49%和51%。摩根亚洲是一家完全由摩根士丹利间接控制的金融机构。去年6月，华信在上海证券交易所以3.762亿元的转让价格转让了华信证券持有的摩根华信2%的股权。由于去年8月上市到期，摩根士丹利作为唯一有意的受让人，签署了相关合同。同时，为了满足中国证监会对证券公司股权管理的相关要求，摩根亚洲将其股权转让给摩根士丹利。

摩根士丹利亚太区联合首席执行官兼中国区首席执行官孙伟表示:“对我们和我们在全球的许多客户而言，中国市场有着至关重要的发展机遇，因此中国也是摩根士丹利业务发展的战略重点之一。回顾公司在中国的漫长发展历程和卓越成就，我们感到非常自豪。我们期待着进一步加大对摩根士丹利华信证券的投资，帮助客户提供更好的专业建议和服务。”

孙伟还表示，摩根士丹利长期以来一直致力于获得中国合资券商的多数股权和控制权，这充分反映出该公司对中国经济增长前景、经济改革进程和资本市场开放充满信心。

摩根士丹利华信证券与高盛高华证券相似，其主要业务是股权和债权等投资银行业务。根据摩根士丹利华信证券2018年年报，华信证券的股票、债券、abs和M&A业务在相对低迷的市场环境下继续均衡发展。年债券销量在业内排名第38位，股票销量在国内券商中排名第36位。

经纪行业是开放的，大步向前

2018年4月，中国证监会将外资在证券公司的持股比例放宽至51%。中国证券业正以前所未有的速度接受外国投资“鲶鱼”。

目前，中国有三家外资证券公司，即瑞银证券、摩根大通证券(中国)和野村东方国际证券。通过增持瑞银集团的股份，瑞银证券已经成为一家外资控制的经纪公司，而后者是获得批准的新经纪公司。去年年底，野村东方国际证券在上海开业，并已获准成立新的营业部；摩根大通证券(中国)于3月20日在上海开业。

中国证监会对合资券商的审批也在加快。到目前为止，有18个申请成立合资经纪人排队等待批准。其中，日本大和证券于去年9月向中国证券监督管理委员会申请成立大和证券(中国)，这是第三家新成立的中外持股51%的证券公司，并于去年12月被接受。今年2月3日，中国证监会连续发布了18个问题，对国内外股东的资格以及拟任命的高管的资格进行了反馈。

3月20日，星展证券(中国)有限公司也收到了中国证监会的首次反馈，首次披露星展证券境内股东的实际投资者为上海市国资委(SASAC)或区级SASAC，并要求补充外资和境内股东的资格证明材料。

去年底，中国证监会对瑞士信贷方正证券增资扩股和更换实际控制人的申请进行了反馈。

3月13日，中国证监会宣布，从2020年4月1日起，取消对证券公司外资股比例的限制。符合条件的境外投资者可以根据法律法规、中国证监会的相关规定和相关服务指南的要求，申请设立证券公司或变更公司实际控制人，境外券商持股比例可达100%。

从上述外资控股券商高管的态度来看，可以预测，下一步将推出一批外资独资券商。

本地化整合是未来会展业的关键

随着中国金融持续开放的步伐，外资纷纷进入中国，在政策和业务发展上可能与国内券商展开激烈竞争。那么，外国证券公司会成为中国证券业真正的“鲶鱼”吗？他们能给国内券商带来什么？他们能从中国市场获得什么？

许多研究人员认为，合资券商的不断扩张将加剧鲶鱼效应，这将不可避免地在短期内加剧行业竞争。同时，中国券商传统的渠道业务盈利模式也将受到挑战。从长远来看，在行业层面，外资有望引进先进的业务、技术和管理，推动证券公司向国际投资银行靠拢；在微观层面上，它可能导致个人竞争加剧，迫使国内和本地券商转型升级；与此同时，在金融市场开放和政策支持的引导下，内地券商加快了走出去的步伐。

当然，从过去20年的历史来看，除了具有特殊基因的CICC外，合资证券公司在中国的发展总体上并不迅猛，各项指标均排在行业之后。以全球最大的投资银行高盛集团，以及摩根士丹利旗下的高盛高华证券和摩根华新为例。他们的投资银行业务在中国还是中等规模，市场份额很小。然而，作为投资银行业绩突出的合资券商，如东方花旗证券，外国股东最终失去了参与权，不得不另寻战场。

以前，受许可证限制，大多数合资经纪人的收入结构相对简单，主要的合资经纪人希望全面许可证业务自由化；同时，中外合资证券公司的股东在管理理念上存在差异。海外投资银行注重全球化战略，而国内证券公司注重绩效和成本，因此在业务发展上容易出现差异。

现在，许可证逐渐发放，业务协同优势逐渐体现。近年来，瑞银(UBS)、野村(Nomura)和摩根大通(JP Morgan Chase)三家外资银行不仅积极开拓证券领域的市场，同时还在国内金融领域开辟了其他业务。随着外资券商牌照的获得，业务协同效应开始显现。

以瑞银为例。目前，以财富管理为核心的瑞银业务框架已经完成，瑞银证券投资银行业务逐步拓展。据wind称，瑞银证券去年的股权承销总额为326.97亿元，在业内排名约为40位。摩根大通和野村东方国际在中国拥有快速的产业布局。例如，摩根大通拥有证券经纪、投资咨询、证券自营和投资银行等多项业务资格，野村东方也拥有证券经纪、证券投资咨询、证券自营和资产管理等许可证。

“无论是国内券商走出去，还是国外券商进来，他们实际上都面临着一个本土化和一体化的过程。”上海一家大型经纪公司的总裁在接受该经纪公司的中国记者采访时表示，所谓本土化整合，是指会展业按照当地的法律、法规、文化习惯、风俗习惯，并结合自身优势进行运作。“外国投资只会带来对未来趋势的专业判断、先进的管理理念、专业的服务技能等。，其他公司正面临本地化。”

来源：人民视窗网