见证 | 中阅资本总经理孙建波： A股、美股优质公司均进入“击球区”

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在混乱和恐惧的时候，买股票是合适的。经济低迷和股市低迷，适合长期持仓。归根到底，它适合目前买入股票和开仓。

融合很少见，但仅在今年3月，美国股市就有4次融合，历史上只有5次。这反映了市场预期的混乱和一些基金的极度恐惧。正因为如此，波音、米高梅、特斯拉等优秀公司的股价暴跌，这些公司的股价反弹了50%以上，甚至翻了一番。在这次暴跌中，我最大的经验是，在混乱和恐惧的时候，我们必须有坚定地建立一个伟大公司的决心。此外，在全球量化宽松的背景下，对于长期投资者来说，与黄金等避险品种相比，优秀的企业应该被淘汰。因为在过去10年的欧美量化宽松政策中，最大的增长不是通胀资产，而是美国股票中的优秀公司。

面对此次暴跌，美联储推出了一系列措施，我认为支持市场流动性的效果非常直接，但后续仍需要更多的政策支持。然而，这一流行病的影响是全面的和结构性的。如何拯救那些在疫情中遭受损失的行业是最大的问题。但这种流行病不是经济泡沫的破裂，而是一场灾难。然而，问题在于受影响主体的广泛分布。此时，需要灵活的劳动法和破产法。美国申请失业救济金人数的激增实际上是该制度灵活性的体现。这些失业救济金防止了一些企业遭受更大的损失。

对于未来的市场趋势，疫情的发展无疑是关键的参考因素。目前，全球正处于流行病阶段，同时也处于“国际旅行中断”的局面。对国际旅行的限制有助于控制疫情。在如此高的压力下，全球疫情有望在下个月内清除高峰，三个月内得到有效控制，六个月内基本结束。然而，在全球范围内恢复旅行可能需要更长时间。疫情带来的混乱和恐惧已经对资本市场造成了巨大冲击。在后续工作中，将根据疫情发展的实际影响划分不同的行业。与此同时，我们也应该看到世界各地远程办公带来的新机遇。

在中国疫情爆发之初，我们对其传染性的估计实际上是不够的。然而，当全球流行趋势变得越来越清晰时，减持头寸就成了操作的基本思路。然而，当欧美市场指数暴跌约40%时，我们认为即使是1987年的股市崩盘也是如此。虽然经济不好，但短期情绪宣泄已经达到最大限度，所以我们应该寻找长期的优秀资产来建仓。此时，波音、米高梅和特斯拉等优秀公司进入了我们的视野。在a股中，我们继续将生猪养殖公司置于重要位置。

生猪养殖企业的布局不是一时的主动。早在2018年夏天，在“扫描”了许多周期性行业之后，我们提出了“猪周期的决战”。我们相信，养猪业上市公司只要耐心等待两年，就会等待行业复苏。与此同时，人们更加关注即将到来的5g建设。到2018年底和2019年初，在大股东承诺政策的支持下，我们相信底部已经建立，市场有更多的机会。我们2019年元旦演讲的题目是:“2019:买最差的好股票”，这意味着许多业务运作良好、股价大幅下跌的公司应该积极买入。到目前为止，大多数产品都取得了很高的正回报。

在流行病的影响下，经济衰退是不可避免的。但在我看来，即使今年的经济衰退比金融危机更严重，也不要太担心。因为这是一场灾难，而不是泡沫破裂。这场灾难的影响，虽然第一年的衰退可能很大，但所有经济体都在寻找灾后重建的机会，那些有条件的经济体得到了杠杆化和扩张。美国股市目前的大幅下跌充分反映了这场灾难的影响。对灾难影响的预期将在以后进行调整。但半年后，我们肯定会反思灾后的经济扩张。在国内，在经济灾难下，讨论经济增长速度是没有意义的。当前，中国经济应继续加大疫情后国内民生产业的发展力度，加大自主可控产业的发展力度，把经济增长质量放在首位。

从投资策略的角度来看，我的建议仍然是一句老话:当你处于混乱和恐惧中时，买入股票是合适的。经济低迷和股市低迷，适合长期持仓。归根到底，它适合目前买入股票和开仓。此时选股的关键特征是2020年和2021年的业务发展和业绩增长是清晰的，不可能对未来做出虚幻的预期。就具体操作而言，建议投资者逐步增持好股，但要控制杠杆，不要在低迷时期被杠杆吞噬。

此外，我还想强调，好的公司是无国界的。a股和港股中有很多优秀的公司。它们主要分布在消费品、医药、科技等领域。正是这些伟大的公司推动了全球发展。无论什么样的公司，其发展都离不开市场的支持。中国拥有世界上最大、增长最快的市场，a股优秀公司的增长无疑是对国际资本最具吸引力的。■

(本文中提到的个股仅供说明，不构成任何投资建议。股市有风险，谨慎投资。(

来源：人民视窗网