东北宏观：新老基建空间广阔，预计年内基建投资增速8%以上

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东北宏申新峰发布文件称，从2020年开始，基础设施相关政策得到集中部署，各省也发布了重点建设项目名单。综合项目和资金信息，可以看出:(1)2020年基础设施总投资没有明显增加，基础设施政策的过重更多地体现在项目落地节奏的推进上；(2)今年前两个月，新基础设施项目专项债券支持明显增强。然而，在拆分新的基础设施项目后，发现特别债券和ppp投资清单中的大多数新的基础设施项目都是短期项目，如轨道交通，而5g等项目的总数仍然很少；(3)虽然新的基础设施政策最近有了很大的增长，但其规模仍然很小，其稳定增长仍然主要依赖于传统的基础设施。展望2020年全年，我们估计新基础设施的投资规模约为3万亿元。

基础设施投资增长率是根据不同预算赤字率和新发行专项债券额度的情景定量计算的:在3%赤字率和3万亿元新发行专项债券的基准情景下，2020年基础设施投资增长率将达到8.3%；在3%的赤字率和4万亿元特别债券的情况下，2020年基础设施的增长率将达到13.8%；在3.5%的赤字率和新发行4万亿元特别债券的情况下，2020年基础设施的增长率将达到14.8%；赤字率为3.5%，新发行专项债券5万亿元，2020年基础设施增长将达到20.3%。需要强调的是，以上计算是以资金为基础的，没有考虑开工的实际情况。因此，在最乐观的情况下，补充工作完成后，仍有必要仔细观察20.3%的增长率能否实现。

来源：人民视窗网