达利食品2019年休闲食品收入下滑2.4% 终端食品要借＂疫＂爆发?

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中信经纬客户3月31日(闫淑新)3月30日，大理食品发布了2019年度报告。公司收入和净利润分别小幅增长2.5%和3.3%，增速继续放缓。不仅如此，中信经纬记者还注意到，2019年，大理食品三大业务板块中，有两个业务板块出现负增长，其中快餐业务收入同比下降2.4%，即饮饮料业务收入同比下降2.1%。

大理食品管理公司在绩效会议上透露，在疫情期间，终端食品的需求很大。截至3月，该公司的快餐业务收入实现了两位数的增长；然而，由于疫情的巨大影响，今年第一季度即饮饮料业务预计将恢复35%左右，年收入可能会以个位数的速度增长。

2019年的业绩增长率继续放缓

2019年，大理食品的收入和净利润增速继续放缓。

根据年报，2019年，大理食品实现收入213.75亿元，同比增长2.5%；实现毛利84.91亿元，同比增长5.5%；净利润38.41亿元，同比增长3.3%。其中，2019年大理食品整体毛利率为39.7%，同比增长1.1个百分点；净利润为18.0%，同比增长0.2个百分点。

中信经纬记者梳理了大风数据，发现2017年和2018年，大理食品的收入增长率分别为10.99%和5.41%；净利润增长率分别为9.47%和8.26%。

根据大理食品2019年年报，该公司的收入主要由家庭消费、休闲食品、即饮饮料和其他业务组成。家庭消费业务板块包括豆奶品牌“豆瓣豆”和短期面包品牌“美北辰”；休闲食品业务板块包括烘焙糕点品牌“大理花园”、薯片品牌“克比克”和饼干品牌“美味点”；即饮饮料业务包括功能饮料品牌“乐虎”和凉茶品牌“和政”。

数据显示，2019年，大理食品的家庭消费业务实现收入26.57亿元，同比增长41.6%；休闲食品业务实现收入101.54亿元，同比下降2.4%；即饮饮料业务实现收入71.42亿元，同比下降2.1%。其中，休闲食品业务收入占47.5%。

至于2019年休闲食品业务收入下降的原因，大理食品表示主要受资源配置和团队调整的影响。“随着团队调整的完成和新产品的推出，这一业务领域的销售趋势自2019年下半年以来已逐步改善。”达利食品公司说。

对此，CICC在3月22日的调研报告中也提到，大沥食品在2018年下半年开始内部销售团队和经销商改革，之后收入经历了一年的滞胀期，内部和外部改革在2019年年中基本完成。“根据草根调查，自2019年第三季度以来，大理的食品收入增长率已逐渐回升。预计2019年下半年总收入增长率将上升至4%左右。”

需要注意的是，在上述研究报告中，CICC选择降低大理食品2019年的利润预测。据估计，2019年公司收入同比增长2.3%，净利润同比增长3%，略低于之前的预测。原因是大理食品2019年下半年应计的股息预扣税可能会增加，这可能会拖累净利润。

同时，考虑到疫情的影响，该机构还将大理食品2020年的净利润预测下调了6.3%，2021年实现净利润44亿元；因此，目标股价下跌10%，至每股6.0港元。

根据风能数据，截至3月31日收盘，大理食品的股价为5.4港元。

快餐行业会爆发吗？

据大理食品称，自2月中旬以来，该公司已逐步恢复工作，并按照当地政府批准的时间表恢复生产。截至3月30日，大理食品下属的所有工厂都已恢复生产。

大理食品管理公司提到，在疫情期间，终端食品的需求很大，一些渠道的需求无法满足。"恢复工作后，我们迅速补充了生产能力，出货量稳步增长."大理餐饮集团董事局主席许甚至在业绩发布会上透露，截至3月份，大理餐饮快餐业务收入实现了两位数增长。

此外，许表示，今年第一季度，大理的即饮饮料业务有望恢复35%左右，全年收入有望实现个位数的增长。“这一业务在3月份还没有恢复，因为饮料销售需要依靠人流，餐馆、学校、建筑工地和旅游业还没有恢复，没有交通，而且饮料业务很难恢复，因此受到的影响更大。”

至于疫情对食品饮料行业的影响，华创证券指出，方便食品、速冻食品、休闲食品等具有方便性、库存性和一定功能性的产品将在短期内受益。长城证券还提到，由于疫情的影响，零食、方便食品等类别的消费需求将会增加。

值得一提的是，在此之前，科明面业发布了2020年第一季度的业绩预测。今年前三个月，预计上市公司股东应占净利润为8563.58万元-1.1亿元，同比增长40%-80%。科明面粉行业表示，在疫情期间，家庭消费需求旺盛，公司产品供不应求，高利润产品销量增加，购买和赠送礼品的促销活动大幅减少，导致第一季度毛利率同比上升，销售费用率下降，利润总额增加。

“从需求方面来看，随着企业回归缓慢，网上渠道物流已经慢慢恢复，超市和便利店纷纷开店，必备食品和休闲食品的消费场景依然存在，需求渠道也在慢慢恢复。因此，上述类别受业绩冲击的影响较小，恢复较快。”国海证券分析师于春生说。

大理食品在2019年年报中提到，面对疫情后新的消费习惯和趋势，公司将及时调整渠道策略，开发符合新的消费习惯的渠道和营销方式；进一步提高渠道效率，加强终端管控，不断提高公司市场覆盖率。同时，公司将继续加强和提升电子商务团队，积极探索电子商务业务，加快网上业务布局，深化与各平台的合作和资源绑定，拓展增量业务。

大理食品表示，公司管理层将继续对疫情保持警惕，并不断评估疫情对业务的潜在影响。(中信经纬应用)

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来源：人民视窗网