券商一季报榜单出炉！中信海通建投抢占净利前三

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今年一季度，券商行业不仅继承了“看天吃饭”的衣钵，而且“水火”的市场环境进一步考验了各券商的管理能力，行业表现呈现出明显的差异化。

截至4月10日晚，38家上市券商(包括国联证券)均发布了3月份月度报告。受疫情蔓延导致全球股市“疯狂下跌”的影响，a股也呈现下降趋势，超过70%的券商月净利润环比下降。中信证券收入28.05亿元，净利润12.30亿元，位居第一。

3月份出现了个人券商净利润高于收入的“怪现象”，海通证券月净利润比收入4.63亿元高出6.18亿元。研究人员认为，上海的许多券商在报告期内获得了政府补贴，这些补贴计入了非营业收入和增加的净利润。海通证券可能会受此影响；光大证券的净利润为5.1亿元人民币，与6.17亿元人民币的收入相当，因为它从子公司获得股息，获得政府补贴，并调整工资总额，这对净利润有影响。

该经纪公司的第一季度业绩也初具规模。简单增加经纪母公司月度业绩报告，36家上市券商实现总收入647.83亿元，同比下降2.49%；净利润为276.41亿元，同比下降9.19%。

就目前披露的性能预测而言，可以说“一半是海水，一半是火焰”。华中证券的净利润只有1700万左右，大幅下降了86%，而太平洋证券和财通证券的净利润也下降了70%以上；国海证券、华林证券和浙商证券成为最大的赢家。国海净利润增长近90%，而华林和浙商增长超过70%。

此外，光大证券第一季度净利润为9.68亿元，而2019年全年净利润仅为5.68亿元，这意味着光大证券第一季度的净利润几乎是去年全年的两倍(一方面，减值准备的大幅计提影响了去年的净利润，另一方面，今年收到了政府补贴和子公司分红，实际盈利情况以季度报告为准)。国海证券一季度净利润为3.19亿元，超过去年净利润(4.88亿元)的60%。

国务院财政委员会召开会议，强调发挥资本市场的枢纽作用，突出资本市场的重要战略地位。此外，4月9日，《中共中央、国务院关于构建更好的要素市场化配置体系和机制的意见》正式公布，这是中央关于要素市场化配置的第一个文件，其中提到了促进资本要素的市场化配置，包括完善股票市场的基本制度和加快债券市场的发展。经纪业务是资本市场的核心载体，资本市场的改革将有赖于经纪业务的全面实施，同时，经纪业务也将直接受益于改革红利。

3月份，近70%的经纪人收入比前一个月有所下降

月度业绩方面，8家券商(母公司)收入超过10亿元，中信证券收入28.05亿元排名第一，深湾宏远、郭俊、华泰证券收入超过15亿元。还有11家经纪公司的月收入低于2亿元，其中两家经纪公司的收入为负。工业证券月收入为-1.51亿元，红塔证券月收入为-2571.61万元。

收入方面，38家券商中只有12家实现收入增长，深湾宏源证券月收入16.65亿元，同比增长56.10%，位居第一；国源证券从其子公司获得了2.5亿元的股息，比上个月增加了40%，但这将在合并报表中抵消。西南证券和太平洋证券的收入环比增长超过30%，但之前的业绩基数很小。

包括上述两家月度营收为负的券商在内，3月份共有26家上市券商的营收环比下降，海通证券的月度营收为4.63亿元人民币，同比和环比均下降逾70%。

今年3月，虽然中国疫情逐步得到控制，但海外疫情蔓延很大，全球股市暴跌。因此，自今年年中以来，a股不断波动和下跌。3月份，上证综指整体下跌4.51%，幅度为14.84%。在此期间，最高点突破3000点大关，最低点达到2646点。回顾去年同期，处于牛市上行阶段，上证综指3月份整体涨幅为5.09%。在这种增减之间，它可能会对大型自营业务经纪人的业绩产生重大影响。

与去年同期相比，除去中银证券和红塔证券(无与伦比的数据)，36家券商中有28家的收入同比下降，占近80%，而财通证券、长江证券、海通证券和东吴证券的月收入下降超过70%。

13家券商的月净利润逐月增长

从月净利润来看，中信证券仍位居第一，3月份母公司净利润为12.3亿元，深湾宏源证券、郭俊、华泰、招商局、海通的净利润均超过6亿元。值得注意的是，海通证券的月收入为4.6亿元，但净利润为6.18亿元，这大大收窄了环比跌幅。一些分析师表示，该公司获得了政府补贴，并将其计入营业外收入。

据上述分析人士称，最近，上海券商不同程度地获得了政府补贴，因此许多上海券商3月份的利润率较高。

有4家券商单月亏损，分别是兴业证券、财通证券、红塔证券和华中证券，其中兴业证券单月亏损2.52亿元，这是由一家大型券商的非银行主管表示的，或者是由于投资业务表现不佳造成的。

13家券商的月净利润出现正增长，其中太平洋证券、光大证券和国源证券的月净利润增长超过100%。国源证券每月净利润为1.17亿元。如上所述，由于收到子公司分红2.5亿元，母公司利润同比增长116%。光大证券5.1亿元净利润同比增长142%。据该公司称，光大证券(母公司)从其子公司获得股息，获得政府补贴，并调整工资总额，这影响了其本期净利润。日前，光大证券宣布，自2020年以来，公司已从上海市静安区财政局获得1.53亿元发展扶持资金，从深圳证券交易所获得1，711万元印花税征收费。

第一季度的结果显示出差异

根据3月份的月度报告，券商第一季度的业绩基本可以成型。根据母公司月度报告数据，中信证券第一季度收入78亿元，净利润32.72亿元，同比分别增长27%和11.26%，位居行业第一。招商证券、国信证券、中信建设投资和华泰证券的收入均超过40亿元，位列前五名。

虽然海通证券的母公司并不在收入排名的前列，但其20.98亿元的净利润在行业中排名第二；中信证券母公司一季度净利润18.91亿元，同比增长30%，排名第三，成为业绩“黑马”。但是，需要说明的是，本文的业绩只是母公司的口径，各券商的整体业绩以季度报告披露为准。

在36家拥有同比数据的上市券商中，16家券商第一季度实现净利润正增长，20家券商同比下滑。华中证券、财通证券、太平洋证券净利润同比下降70%以上，国海证券、华林证券、浙商证券净利润同比上升70%以上。

目前，三家上市证券公司已经发布了第一季度业绩预测。西部证券一季度净利润在2.4亿至2.66亿之间，同比下降58.59%-54.23%；国源证券净利润2.83亿元，同比下降30%；华林证券归属于母公司的净利润为1.56亿至1.66亿元，同比增长68.97%至79.77%。

西部证券表示，一季度，由于国内证券市场波动和疫情，公司自营业务收入大幅下降，经纪和投资银行业务稳步上升；国源证券自营股权投资和客户资产管理业务收入同比下降，股票质押业务计提的信用减值损失同比增加，导致净利润下降；华林证券表示，一季度股市波动较大，两市交易活跃，公司各项业务稳步发展，经纪和投资银行业务收入较去年同期大幅增长。

就市场表现而言，第一季度经纪、投资银行和资产管理业务都趋于稳定增长。一季度，上证综指和深证综指分别下跌9.83%和4.49%，但交易量相对活跃。根据wind数据，一季度两市股票和基金累计成交额为97.51万亿元(其中a股92.10万亿元，b股288.21万亿元，基金成交额5.38万亿元)，同比增长63.26%。根据去年3.49 ‰的行业平均净佣金率，第一季度经纪业务净佣金收入为340.31亿元，比去年第一季度的221.49亿元高出约50%。

投资银行业务方面，据wind统计，一季度投资银行股权承销收入为28.57亿元，同比增长65%。虽然受疫情防控影响，ipo会议的进展受到轻微影响，但自3月6日中国证监会启动“云审计”以来，ipo审计进展顺利，出席率和人数均远高于去年同期。

目前，几家证券公司在一个月内遭受损失，第一季度业绩大幅下滑，主要原因是证券投资业务。自营业务占经纪业务收入的最大比例，正在动荡的市场中接受考验。

资产管理子公司的绩效趋于改善

证券公司的资产管理可能已经走出了低迷的时刻，与去年同期相比表现出改善的趋势。3月份，13家经纪资产管理子公司公布了业绩。华泰证券(上海)以每月2.08亿元的收入排名第一；海通资产管理暂时排名第一，净利润9100万元。

2月份，12家经纪资产管理子公司的净利润总额同比增长71%。国泰君安当时分析称，资产管理业务收入连续两个月同比增长，预计全年增幅将超过预期。从3月份的表现来看，许多券商的资产管理业绩继续同比增长。

其中，海通资产管理和财通资产管理表现突出。财通资产管理收入1.18亿元，同比增长115%；净利润1800万元，同比增长163%。海通资产管理的收入为1.4亿元，同比增长近90%，净利润同比增长130%。

一季度，10家经纪资产管理子公司收入同比增长，财通资产管理3.5亿元收入同比增长142%，位居第一；10家公司的净利润同比增长，这仍然是财通资产管理的最大增幅。长江证券(上海)、银河金辉和东方资产管理的净利润同比略有下降。

对经纪行业的长期逻辑感到乐观

4月7日，国务院财政委员会召开会议，总结近期疫情防控和经济社会发展财政支持工作进展，部署下一阶段重点工作。这是疫情爆发后召开的第十次财务委员会会议，体现了高度重视疫情防控财政支持的态度。这次，财务委员会强调，要在资本市场发挥举足轻重的作用，突出资本市场的重要战略地位。

4月9日，《中共中央国务院关于构建更好的要素市场化配置体系和机制的意见》正式公布，这是中央关于要素市场化配置的第一个文件。它提到，必须促进资本要素的市场配置，包括完善股票市场的基本制度，加快债券市场的发展，增加有效金融服务的供给，积极有序地扩大金融业的对外开放。

瑞银证券(UBS Securities)分析师曹海峰表示，政策放松的信号将进一步增强，这可能有利于证券业和证券it业。预计未来提高交易量的进一步政策可能包括:证券借贷(将科技局的再融资系统延伸至主板)、衍生品(进一步放宽股指期货交易和引入新的衍生品)、经纪交易接口自由化、放宽大股东减持要求以及进一步引导中长期资本进入市场。

中信证券(CITIC Securities)非银行业务主管赵冉认为，当前券商行业的核心驱动力是货币政策(流动性)、资本市场政策(中期股息)和市场表现，还应考虑疫情带来的经济影响和负面情绪影响。在目前的环境下，中国有更多的货币和财政政策空.最近，由于疫情的影响，利率大幅下降，流动性充裕。

在政策层面上，无论是证券法的落地、科技板块的设立、再融资的自由化、新三板的改革、金融一体化新规则的自由化、公共资金的试点投资，还是12条的全面深入改革，核心目的都是围绕“建设规范、透明、开放、有活力、有弹性的资本市场”这一总体目标，以实际行动实施金融供给方的结构性改革，为实体经济服务。

华泰证券沈娟团队认为，券商是资本市场的核心载体，资本市场的改革将取决于券商的全面实施，券商也将直接受益于改革红利。

流行病的影响也是经纪人必须考虑的一个因素。赵冉认为，海外流行热仍在发酵，而空在欧、美、日等经济体的货币政策规模并不大；受疫情影响，一季度国内经济数据不佳，市场没有充分反映。在经济数据公布之前，市场将面临回调压力。目前，经济数据已经被市场所预期，对券商的业绩影响不大。

来源：人民视窗网