汇市周评：全球经济衰退担忧支撑避险美元，脱欧和疫情不确定施压英镑

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汇通。——5月16日这一周，美元指数持续波动上升，全球经济衰退引发的担忧支撑了避险的美元，但对美联储负利率的预期限制了美元的升值。本周，英镑大幅下跌，成为主要经济体货币下跌的明星，主要是因为英国疫情的不确定性，而英国退出欧盟没有任何进展。上周六(5月16日)，美元指数持续波动和上涨，全球经济衰退引发的担忧支撑了避险的美元，但美联储对负利率的预期限制了美元的升值。本周，英镑大幅下跌，成为主要经济体货币下跌的明星，主要是因为英国疫情的不确定性，而英国退出欧盟没有任何进展。

展望下周，美联储将公布上一次利率决议会议的记录，美联储主席鲍威尔也将发表讲话。与此同时，一系列重大数据将在欧洲和美国发布。接下来，我们将解读本周外汇市场几大品种的走势，以便更好地把握未来市场。

美元指数本周小幅上涨。疫情引发的经济衰退刺激了避险情绪，支持美元，但负利率预期限制了美元的升值

图片:美元指的是本周4小时内的趋势

本周美元的主要支撑因素是避险。在美国经济衰退的背景下，投资者争相买入美元以规避风险。本周，我们可以从许多美联储官员的讲话中找到有关美国经济前景的线索。

在本周的讲话中，美联储主席鲍威尔表示，美国经济前景存在高度不确定性，未来前景面临巨大风险。美联储将尽最大努力遏制病毒危害人类经济的悲剧。

美联储副主席理查德克拉里达(Richard Clarida)警告称，存在“巨大的不确定性”，并表示“在此期间，我们必须保持适当的谦逊。”

旧金山联邦储备银行主席戴利说，现在预测变得“非常困难”，因为这取决于病毒的传播过程。

费城联邦储备银行行长哈克描述了各种情况，包括第二波感染，“随着工厂在2021年再次关闭，国内生产总值(gdp)将痛苦地萎缩。”

旧金山联邦储备银行主席戴利(Daley)表示，“第二个工具是前瞻性指导”，然后是资产负债表政策。然而，美联储官员认为，货币政策必须辅之以进一步的创新性财政政策，以帮助推高市场需求。

目前，交易商已经定价，美联储将在今年剩余时间实行零利率，甚至可能在2021年实行负利率。尽管鲍威尔在过去对负利率不屑一顾，并明确表示他不会这么做，但负利率的可能性非常小，但市场并不买账。

在美联储的下一次会议上，它可能会讨论使用更强大的前瞻性指导或资产购买工具，这将为已经降至零的利率增加更多的力量。然而，缺乏透明度可能是降低人们对美联储将在6月份采取此类措施的预期的原因之一。随着美国慢慢重新开放，美联储官员很难预测经济前景。

高盛(Goldman Sachs)全球外汇、利率和新兴市场战略联席主管扎克潘德表示，第二次爆发的可能性可能会破坏即将到来的经济复苏，这是许多分析师和投资者的预期。如果经济再次遭受重大挫折……如果出现第二波感染，将真的使复苏遥遥无期，那么我认为采取一系列额外行动的可能性将会增加。

扎克伯格说，即便如此，我认为财政政策仍将是第一步。我认为即使在这种环境下，将利率下调至负值也不会有多大帮助。但是谁知道呢，如果经济真的挣扎了一段时间，政策制定者就会想尝试新的东西，所以在这种情况下，他们也许可以考虑一下，否则的话，我认为在目前的情况下，可能性很低。

扎克伯格表示，在疫情影响全球经济的前景下，投资者寻求更安全的资产进行投资，随着未来几年全球经济复苏，美元的强势将会消退。据估计，美元被高估了约20%，这意味着美元在未来将“大幅”下跌。在过去的几年里，美国的利率一直是支撑美元的主要因素，但是支撑美元的源泉现在已经没有了。美国的利率现在更接近世界上其他国家的低利率。"

此外，美国联邦政府不断增加的债务也将限制美元的升值。美国联邦政府的债务正在急剧增加。如果美联储后来大量印钞，美元的价值将被稀释，这将动摇其作为全球储备货币的地位。

穆迪曾预测，美国联邦债务占国内生产总值的比例将从2019年的79%升至今年年底的93%，到2030年将升至约120%。

花旗银行认为，美元指数将在未来几个月下跌，3个月的目标是98.84，6至12个月的目标是95.41。大量流动性注入美元阻止了美元的上行趋势，美元的看涨因素消失了。美联储的联邦基金利率已经下调到零利率的下限，美国和全球央行之间的收益率差已经收窄。与此同时，与欧洲央行的宽松政策和日本央行加快的宽松步伐相比，美联储的资产负债表有所扩大，相对超额准备金已成为影响美元的一个因素。

花旗银行指出，国际货币基金组织最近发布的数据显示，储备经理将继续分散美元资产，美国政府和美联储已有效同步美元政策。正如3月份美元走势所反映的那样，美元政策可能会限制美元的大幅升值。值得注意的是，美国和其他10国集团经济体之间的经济数据差距是负数。从历史上看，这是空.的利润

欧元对美元继续小幅波动，受疫情影响和欧元区经济前景疲弱

图:本周4小时欧元对美元的走势

在这一流行病的影响下，欧洲联盟遭受了最严重的影响。

本周，据报道，欧盟未能采取联合行动应对疫情，这使得欧元成为最弱发达经济体的货币，并重新点燃了人们对欧元区崩溃的担忧。

自今年3月中旬市场波动达到峰值以来，欧元一直是发达经济体中表现最差的货币，而其他货币则在各自经济体的财政和货币刺激措施下出现反弹。基金经理的立场已经变得悲观，策略师们也很快失去了对欧元反弹的乐观预期。

欧洲未能共同采取长期财政措施应对疫情的经济影响，这与美国和日本等国政府推出的数万亿美元刺激措施形成了鲜明对比。尽管围绕欧元存在的疑虑并不新鲜，但这一次，就连欧盟委员会也警告称，该地区南北分裂可能对欧元区构成威胁。

investec美国国债解决方案部外汇业务负责人Jonathanpryor表示:“这不仅仅是一场流行病，我不认为欧盟的所作所为会让市场感到安慰，这给欧元的中长期价值又增加了一个问号。”

自今年年初以来，欧元兑美元汇率已下跌约3.5%，至1.08美元左右。尽管分析师进行的调查预测，欧元兑美元汇率将在年底反弹至1.12美元，但这一预期确实低于年初的1.15美元。此外，期权交易者对任何押注反弹的期权兴趣不大，但已经建立了更多看跌头寸。

欧元区本周的经济数据也非常疲弱。在就业市场上，许多欧洲劳动人民已经放弃寻找工作。

根据法国国家统计局公布的数据，今年第一季度，法国的失业率降至11年来的最低水平，因为流行病封锁使更多的失业人员放弃寻找工作，而这些人并不算失业。

数据显示，法国第一季度的失业率从去年第四季度的8.1%降至7.8%，为2008年第四季度以来的最低水平。据法国国家统计局称，从3月17日开始的全国性封锁减少了通常被归类为失业的人数，因为封锁迫使他们放弃寻找工作。

本周，欧洲央行发布最新经济报告，称受疫情影响，欧元区经济将在第二季度严重下滑。

报告显示，今年第一季度，尽管在过去几周爆发了疫情，各国采取了一系列限制性措施，但欧元区的国内生产总值仍同比下降3.8%，为1995年以来的最大降幅。目前，从4月份经济活动的急剧下降来看，疫情对欧元区第二季度经济的影响只会更加显著。

与此同时，欧洲央行表示，很难预测经济衰退的程度以及何时真正复苏，因为无法确定各国政府采取的抗疫情措施的有效性以及疫情的最终持续时间。因此，世行在报告中强调，要尽最大努力减轻疫情对供应链、内需、收入、就业等领域的影响。

欧洲央行行长拉加德表示，如果我们发现刺激措施不足，欧洲央行准备进一步调整其政策。特别是，我们已经为扩大资产购买计划做了充分准备，并将在必要时调整其构成。采用任何新工具取决于我们对价格稳定风险的评估，以及我们对这些工具能否有效确保通胀率在中期内接近目标水平的判断。

本周英镑兑美元汇率大幅下跌，疲软的经济前景和英国退出欧盟前景的不确定性给英镑带来了巨大压力

图片:本周英镑对美元的走势持续4小时

疲软的经济前景仍然受到英镑的压力。尽管英国准备逐步启封，但英国经济要完全复苏并不容易，“V型”快速复苏的希望早已破灭。即使解封，社会异化意味着许多企事业单位仍然远离正常的经营水平。

据外国媒体报道，今年第一季度，英国经济收缩幅度为全球金融危机以来最大，第二季度的情况可能会更糟。

据报道，最新数据显示，英国经济在2020年第一季度收缩了2%，这是自全球金融危机以来最严重的收缩。根据官方数据，3月份经济收缩了创纪录的5.8%。

值得注意的是，欧元区一些国家采取封锁措施的时间早于英国。英国直到3月23日才进入全面封锁，因此第一季度的数据仅包括一周的封锁时间。

分析师表示，英国经济将在第二季度遭遇更大的下滑。英国凯投国际宏观经济咨询公司(Kaitou International Macromedia Consulting Company)的高级经济学家表示，这些数据显示，英国经济“在封锁措施生效后的两周内，已陷入自由落体状态。”这些限制一直持续到5月中旬，然后又有所放松，4月份的情况会更糟。

据英国商会经济部负责人说，影响英国经济的流行病的速度和规模在空，这意味着经济活动在第一季度下降后，在第二季度可能遭受更严重的历史性收缩。"

尽管英国经济数据好于分析师的预期，但这仍是自2008年底雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产以来最大的收缩。

英国交通大臣沙普斯说，每个人都预计经济会受到冲击，但未来会有更多的打击。显然，我们不会为了当前的经济措施而回到紧缩政策。我们必须从某个地方开始。没有完美的方法可以开始放松封锁。

英国退出欧盟的不确定性也让英镑长期承压。英国英国退出欧盟谈判首席代表弗罗斯特15日表示，当天结束的第三轮英国与欧盟未来关系谈判“进展有限”，双方仍存在巨大分歧。

弗罗斯特在一份声明中说，英国和欧洲在公平竞争领域仍然存在重大分歧。欧盟在这一领域提出的谈判条件将使英国继续受到欧盟法律和标准的限制。根据目前的日程安排，双方下一轮谈判将于6月1日举行。

3月初，英国和欧盟在布鲁塞尔举行了第一轮后英国退出欧盟谈判，双方存在严重分歧。第二轮谈判原定于3月18日在伦敦举行，但由于疫情爆发而被取消。

据市场报道，在疫情蔓延的背景下，英国和欧盟之间的贸易谈判已经远远落后于原定计划，这给在2020年底前达成贸易谈判带来了更大压力。

根据相关规定，如果英国和欧洲在英国退出欧盟过渡期未能达成贸易协议，且过渡期未延长，双方将回到世界贸易组织框架内进行贸易。这种情况将导致“两败俱伤”的局面。为了确保双方有足够的时间达成协议，延长英国退出欧盟的过渡期是一个选择。

但是英国不愿意延长过渡期。英国首相办公室发言人明确表达了这一立场，称即使欧盟提出延期，英国也会拒绝，理由是延长过渡期只会使谈判更加漫长，增加经济不确定性，而推迟英国重新控制本国边境的时间也会让英国继续支付欧盟预算。

根据分析，英国最终将意识到它必须推迟谈判，从而暂时避免英国与欧洲之间的贸易关系直接回到世贸组织的框架内，以便谈判的拖延能够有利于英镑。

英国也开始讨论负利率的可能性。在美联储主席鲍威尔周三明确拒绝特朗普的负利率提议后，美国关于美联储是否应该实施负利率政策的争论平息了。现在，负利率的预期已经蔓延到英国，英国已经开始讨论实施负利率的可行性和有效性。

本周，人们押注于英国的负利率。另一方面，英格兰银行董事长贝利也“煽风点火”，并在此前决定央行删除“不惜一切代价”的措辞，这为未来可能出现的负利率政策定下了基调。他也说了些什么。我不想说我们已经接近这一步，但是我们会考虑所有的选择。

目前，英格兰银行仍专注于通过量化宽松政策购买债券，以应对疫情危机。英格兰银行今年两次下调官方利率，将利率降至0.1%，这离零利率的门槛只有一步之遥。

推动负利率的一个原因是刺激借贷。但是，银行不能贷款太多，贷款质量要有保证，因为按揭贷款的还款期限已经放宽，贷款条件也放宽了。

美元兑日元本周保持震荡盘整，经济下滑预计将升温，以刺激日元的避险需求，但美元走强限制了美国和日本的涨幅

图:美元兑日元4小时图表本周趋势

本周，日元的走势基本上跟随其他非美国品种的走势。在全球经济衰退的背景下，日元作为避险货币受到投资者的青睐。然而，在美元走强的背景下，美元兑日元的走势相对不稳定。

就经济表现而言，日本的通缩风险不容忽视。日本央行在4月举行的货币政策会议上的意见摘要显示，委员会成员担心日本经济可能陷入通缩。一位成员表示，鉴于当前经济存在通缩风险，金融和货币当局可以在政策上进一步合作。

由于日本经济趋于通缩，理论上，通胀率较低的货币未来更有可能升值，这可能会推低美元兑日元的汇率。

日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)本周指出，购买更多债券并进一步将利率降至零以下，是日本央行解决经济危机的可能政策选择之一。日本经济将暂时处于严峻状态。日本央行可以通过多种方式增加宽松政策。日本银行将采取最适当的政策行动。

面对疫情，日本开始效仿欧美，逐步解除封锁限制。据日本媒体报道，日本政府于周四召开了新型冠状病毒疫情应对总部会议，以决定有关宣布解除紧急情况的事宜。

在13个重点防控COVID-19疫情的县中，茨城、岐阜、爱知、石川和福冈以及34个不属于特别警戒的县将取消申报。东京、大阪和北海道将继续被指定为特别警戒区。

日本政府将在5月21日左右重新审查紧急声明的范围。趋于平静的地区将取消宣布，有重新扩大迹象的地区将被重新指定为紧急宣布区。

为了应对疫情，日本政府也出台了更多措施。据日本媒体报道，日本厚生劳动省周三最终确定了一项政策，将每月工资的80%直接支付给因企业关闭而被迫休假的员工，最高限额为每月33万日元。目标是没有申请就业调整补贴的中小企业员工。

日本此举是为了学习英国的做法。对于因疫情而离职的企业，英国实施了一项制度，将每月工资的80%支付给企业。日本政府打算将就业调整补贴的上限提高到与英国相同的水平，预计新制度的上限也将达到相同的水平。除了动用保险公积金，日本政府还将利用一般预算来筹集补贴资金。

从技术上讲，在试图突破区间上限后，美元兑日元汇率被略微调整回107日元的第一线。价格趋势显示出中性，但仍高于中间线，短期内可能会在108日元左右再次上涨。

新西兰元本周对美元大幅下跌。新西兰联邦储备委员会扩大了量化宽松的规模，美元走强以对汇率形成压力

图:新西兰元对美元4小时图表本周趋势

本周，新西兰联邦储备委员会宣布了利率决议，宣布基准利率将保持在0.25%不变，这与市场预期一致。然而，新西兰联邦储备委员会也宣布，它将把资产购买计划提高到600亿新西兰元，并向负利率敞开大门。本周，新西兰联邦储备委员会的这一决定导致新西兰元对美元跌入低谷。

新西兰联邦储备委员会(Federal Reserve)将宽松规模从370亿新西兰元提高到600亿新西兰元，几乎翻了一番。美联储表示，扩张的目标是迅速削减借贷成本，量化宽松计划包括与通胀挂钩的债券。扩大lsap计划是最有效的刺激措施，它准备向lsap计划增加其他资产。

新西兰联邦储备委员会也指出，在可预见的未来，利率将保持在低水平。准备进一步降低现金利率。负官方现金利率将成为未来的一种选择。金融机构还没有做好应对负官方现金利率的准备，并重申他们将在2021年初之前保持0.25%的官方现金利率。

至于经济，新西兰联邦储备委员会表示，经济风险倾向于下行。预计2020年第二季度国内生产总值将萎缩21.8%，2021年第一季度年通货膨胀率预计为-0.4%，零售利率预计将进一步下降。新西兰联邦储备委员会(Federal Reserve)致力于实现就业和通胀目标，并需要在中期经济复苏中采取更多刺激措施来支持经济活动、就业和通胀。

此前，接受外国媒体调查的经济学家普遍表示，在5月份的利率决定声明中，新西兰联邦储备委员会(Federal Reserve)将提及大幅增加购买政府债券，这将被用作在政府增加借款期间维持较低市场利率的主要工具。在利率决定的第二天，新西兰政府也将宣布其预算，以量化其增加借贷的需求。

疫情和全国范围内的严格封锁导致新西兰经济直线下滑，预计第二季度将出现历史上最严重的收缩。

本周之前，经过近两个月的严格封锁，新西兰成功抗击了新型冠状病毒大流行。新西兰总理阿德恩本周早些时候也宣布，新西兰将于周四将紧急级别从3级降至2级。

这项措施将使工人能够回到办公室、餐馆和零售店，恢复商业活动和开办学校。还可以开始娱乐和竞赛活动，图书馆、游乐场和博物馆也将开放。解除流行病封锁可能会给新西兰经济注入活力。

澳元兑美元汇率本周继续向下波动，澳大利亚疲弱的数据和央行宽松的预期给澳元带来压力

图:澳元兑美元4小时走势图

澳大利亚本周公布的疲弱经济数据给澳元带来了巨大压力。

根据澳大利亚国家统计局发布的最新数据，从3月20日到4月20日，澳大利亚的就业人数下降了59万以上。这也是自1978年以来就业率下降最多的一个月。澳大利亚总理莫里森在14日的新闻发布会上说，今天对澳大利亚来说是非常艰难的一天。

根据澳大利亚国家统计局的数据，4月份的失业率攀升了一个百分点，达到6.2%。与此同时，在仍有工作的澳大利亚人中，工作时间大幅下降了9.2%。超过60万澳大利亚人希望延长工作时间。据媒体统计，自澳大利亚疫情爆发以来，已有270万人失业。

从澳大利亚的两大航空公司，到赌场和百货公司，成千上万的员工被迫休假或离职。澳大利亚储备银行预测，今年澳大利亚经济将从高峰到低谷收缩10%，失业率将在6月份飙升至10%左右。

一些经济学家表示，很难用语言来描述疫情造成的经济损失。企业倒闭，工作岗位以前所未有的速度流失。一些影响是暂时的，一旦限制解除，这些影响将会恢复。

澳大利亚经历了30年来最大的经济衰退。随着各州和地区按计划逐步放宽限制，国民经济预计将在7月份重新启动。然而，就整体经济形势而言，澳大利亚经济至少需要几年时间才能恢复到以前的水平。

关于澳大利亚经济衰退是V型、W型、L型还是U型的争论仍在继续，但其轮廓显然不像任何字母形状那么简单。

澳大利亚储备银行宽松的预期也在升温。在澳大利亚储备银行别无选择，只能走上量化宽松之路后，它开始管理收益率曲线，买入3年期债券，以将收益率保持在0.25%。

仅在一个月内，澳大利亚央行就购买了超过500亿澳元的政府债券，接近拟议预算刺激方案的一半。

澳大利亚储备银行希望，通过稳步购买政府债券，它不仅可以将3年期利率维持在0.25%，还可以将10年期利率维持在极低水平(低于1%)。

尽管央行在3月中旬采取了紧急货币政策应对措施，但它宣布在降息的同时首次开始量化宽松(qe)。然而，无论刺激措施有多有效，经济的生产潜力都已经降低。再加上额外的债务负担，对一些企业的打击将是永久性的。

3月份的量化宽松计划也有两个目标。首先，鼓励银行业发挥缓冲作用，为企业冬眠和衰退造成的现金流短缺提供资金。第二，在未来，确保政府能够有足够的资金来弥补巨额赤字。

可以看出，无论哪一个目标都需要大量的资金才能实现，但由于澳大利亚央行没有权力向私营部门放贷，央行无法帮助这些急需资金的企业。

澳大利亚储备银行对这些目标并不熟悉，因为澳大利亚30年来从未经历过如此大规模的经济衰退。

来源：人民视窗网