广发证券两会前瞻：A股渐入佳境 关注七大看点

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本报记者周尚宇

5月21日，中国人民政治协商会议第十三届全国委员会第三次会议将在北京举行。五月二十二日，第十三届全国人民代表大会第三次会议将在北京举行。作为全国全年工作部署的重要会议，两会始终对全年的政策走向、经济预期和股市表现产生重大影响。

5月18日，广发证券发布了两个交易日的前瞻性研究报告，称a股正处于补利+维护宽松的维权环境。这两次会议的关键词是全年设置的，这是行业/主题配置的一个重要理念。

一方面，自2000年以来，两个交易日市场表现最高的时期集中在两个交易日的前一个月，而在这两个交易日的前一周和期间，市场表现的胜率持平。另一方面，由于今年两会的特殊时间安排，市场已经完全预料到在上届政治局会议指导下的政策。每年两会增加的关键词确定了年度政策的主要方向。2019年的金融供给方改革、2018年的高质量发展、2016年的供给方改革以及2015年的互联网+都为年度分配提供了启示。

2020年，全国人民代表大会将在这一流行病的特殊背景下召开。预计重点将是降低总目标、加大反周期政策力度、改革全要素生产率和提升新兴产业。广发证券有七个前景:

首先，国内生产总值没有坚持十年翻一番的目标；第二，扩大财政政策工具；第三，货币政策宽松；第四，六保六稳更加关注民生；第五，改革以提高全要素生产率；第六，新基础设施和新消费是产业升级的两个起点；第七，区域经济稳步深化。

对此，广发证券认为，a股正在好转。配置从免疫改为修复、技术+可选消费。a股已经从业绩减记+宽松的增持转变为利润恢复+宽松的投资组合。历史经验表明，这是股市中最友好的投资组合，宽松的金融环境是支撑a股的核心因素，即使外部环境变化受到干扰，也不会产生重大影响。

建议从性能上具有比较优势的必要消费/在线技术中分配由增长预期驱动的可选消费/离线技术，包括收益风险溢价最高且全球疫情逐步可控的离线技术增长(消费电子/新能源汽车/IDC)；可选消费(空调整/乘用车/休闲服务),景气触底，绝对和相对估值优势显现；反周期政策促进了基础设施链的扩张(建筑材料/电气设备)。

(编辑上官门罗)

来源：人民视窗网