纽市盘前：疫苗研发传来利好，黄金回落24美元；美国或加快复工，美油暴涨

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汇通。在5月18日的欧洲时段，现货黄金下跌了24美元，至1741.46美元。短期内，黄金的看涨情绪过高，这可能导致盈利基金的清算。当天，美国疫苗公司moderna表示，它宣布了mrna疫苗的第一阶段。积极的中期数据预计将在7月开始疫苗测试的最后阶段，这抑制了对安全港的需求，这可能会推动美国加快恢复工作。美国石油一度飙升9%，达到两个月高点32。在周一(5月18日)的欧洲时段，现货金触及逾7年新高，至每盎司1，765.43美元，一度下跌24美元，至1，741.46美元。当天，避险情绪高涨，投资者担心贸易和美国经济问题。全球央行的宽松举措引发了通胀预期，推高了包括黄金和白银在内的大宗商品的整体价格。然而，在短期内，黄金的看涨情绪过高。这可能导致盈利基金平仓并离开市场。此外，美国疫苗公司moderna公布了第一阶段mrna疫苗的中期利好数据，预计将于7月开始疫苗试验的最后阶段，抑制了套期保值的需求，并继续关注后期交易风险的进展。此外，全球恢复工作的进展也值得关注。

在欧洲时期，美国石油价格飙升9%，达到每桶32.23美元的两个月高点，石油市场得到了供需双方的支持。美国疫苗公司moderna发布了mrna疫苗第一阶段的中期阳性数据，预计疫苗试验的最后阶段将于7月份开始，这可能会促使美国加快恢复工作。数据显示，随着炼油厂加大炼油力度，中国4月份的原油日产量出现反弹，但uob分析师认为，自4月28日以来，国际原油价格已连续三周上涨。目前，短期已经超买。在美国，市场前景可能面临一波深度回调；该机构指出，布伦特原油价格确实长期持续上涨，预计到年底将升至40美元/桶以上，但至少在短期内，市场上行势头和市场盈利消息趋于枯竭。

★近期热点总结★

1.[意大利的债务状况急剧恶化，经济学家发出了警告]

(1)据报道，意大利的债务已经变得无法控制，借贷成本的上升表明投资者越来越紧张；

②欧元区高级经济学家大卫·鲍威尔(David Powell)表示，意大利的经济表现并不好，随着该国领导人试图应对疫情的影响，情况将会恶化，这使得该国偿还债务的能力受到质疑。

2.[欧元区救助基金主席雷格林:欧元区今年的赤字可能达到gdp的9%-10%，在德国法院裁决后，欧洲央行不会改变其做法]

3.[世界铂投资协会:COVID-19流行病对铂市场的影响低于预期]

①预计2020年需求将下降18%，供给也将下降13%；

②2020年将有8吨盈余，仅比此前预测高4吨；

3铂金价格的下跌导致投资者踊跃购买，对铂金硬币的需求从上一季度的2%飙升至本季度总需求的19%；

④冶炼厂故障和更严格的汽车排放法规是限制过剩的主要因素。

4.[机构调查:据估计，2020年英国国内生产总值将萎缩7.7%，2021年增长5.5%，2022年增长2.7%]

2020年第二季度，国内生产总值预测比上个月下降14.2%，上一次调查下降11.8%；2020年第三季度国内生产总值预测将同比增长8.9%，此前的调查将增长5.5%；2020年，cpi预测将同比增长1%；2021年，cpi预计同比增长1.5%，上一次调查同比增长1.6%；到第二季度末，英格兰银行的利率预计为0.10%，目前为0.10%。

5.[中国黄金市场在4月份处于进一步复苏的状态]

世界黄金协会(World Gold Council)中国研究部经理贾树昌在《黄金中心》(goldhub)撰文称，中国黄金市场在4月份处于进一步复苏的状态。在黄金价格方面，上海黄金以人民币计价的基准价和伦敦黄金以美元计价的基准价分别上涨了5.1%和7.7%。随着COVID-19肺炎病毒疫情的有效控制以及宽松的货币和财政政策，中国经济在4月份进一步反弹。

6.[KP LER:欧佩克+石油出口在5月份显示“惊人的逆转”]

①根据数据情报公司kpler的报告，从14天移动平均线来看，自5月份以来，opec+的海上出口量已经从每天640万桶下降到大约每天2700万桶。

②在减少的出口中，沙特阿拉伯、科威特和阿拉伯联合酋长国占70%；俄罗斯的出口每天减少92.2万桶，阿尔及利亚每天减少27.7万桶，伊拉克每天减少26.5万桶；

③显然，由于土地储备能力不足，市场需求严重受损，许多欧佩克+产油国不得不减少出口。沙特阿拉伯每天出口726万桶，比上个月减少224万桶；沙特阿拉伯的国内库存下降了500万桶，再次表明opec+正在实施减产措施。

7.[机构调查:据估计，2020年欧元区的国内生产总值将缩水7.6%]

①2020年国内生产总值预测同比下降7.6%，而上次调查为5.2%；2020年第二季度，国内生产总值预测比上个月下降12.4%，上一次调查下降8.3%；2020年第三季度国内生产总值预测将同比增长9.1%，此前的调查将增长4.8%；

② hicp预测2020年同比增长0.4%，上一次调查为0.5%；2021年，hicp预测同比增长1.2%，而之前的调查是增长1.3%；

3到2020年第二季度末，欧洲央行再融资利率预计为0.00%，目前为0.00%；第二季度末，欧洲央行存款利率预计为-0.50%，当前利率为-0.50%。

8.[机构调查:德国经济预计在第二季度萎缩9.2%]

德国第二季度的国内生产总值将缩水9.2%；第三季度国内生产总值预计比上季度增长6%，预计增长3.1%；第四季度国内生产总值预计比上季度增长2.2%，预计增长1.9%；2020年，国内生产总值预计同比下降6.4%，此前预计下降4.7%；2021年国内生产总值预计同比增长4.9%，此前预计增长4%；

②2020年第二季度，hicp同比增长0.5%，预计增长0.4%；第三季度，hicp同比增长0.6%，预计增长0.4%；2020年，Hicp将同比增长0.8%，而此前预计增幅为0.8%。

★欧洲时代外汇市场回顾★

在欧洲期间，美元指数飙升至100.1左右，市场风险偏好升温，美元对冲需求下降。美国疫苗公司moderna公布了mrna疫苗第一阶段的中期阳性数据，预计疫苗试验的最后阶段将于7月开始。这意味着，如果疫苗研制成功，美国恢复工作的速度可能会加快，全球经济有望很快复苏。此外，投资者对美联储负利率的预期一直是近期猜测的焦点，本周我们将继续关注鲍威尔的相关讲话。

在欧洲时期，欧元对美元的汇率触底下跌近50个百分点，市场风险偏好情绪上升，美元指数下跌。美国疫苗公司moderna公布了mrna疫苗第一阶段的中期阳性数据，预计疫苗试验的最后阶段将于7月开始。欧元区救助基金主席雷格林表示，欧元区今年的赤字可能达到gdp的9%-10%，在德国法院做出裁决后，欧洲央行不会改变其做法。然而，投资者应该警惕意大利债务失控的风险，不断上升的借贷成本表明投资者越来越紧张。

在欧洲时期，英镑对美元的汇率波动了80个百分点。在亚洲时段，该指数触及7周低点，美元指数下跌。由于市场风险偏好升温，许多机构对英镑中期走势仍不乐观。荷兰合作银行表示，它对英镑造成了负面影响。三个因素包括:(1)英国退出欧盟谈判继续缺乏进展；(2)英格兰银行对进一步放松的期望，以及(3)英国政府在解除封锁时食言的态度。然而，如果近期没有关于疫情和英国退出欧盟前景的乐观消息，英镑对美元的短期价值可能降至1.19英镑的低点。

在欧洲时段，美元兑日元触及四天高点，避险情绪降温。由于美国疫苗公司moderna公布了mrna疫苗第一阶段的中期阳性数据，预计疫苗试验的最后阶段将于7月开始。不过，分析师指出，美联储随后的宽松行动仍将对美元指数构成压力，这意味着美元兑日元的上行仍然有限。东京cibcworldmarkets金融解决方案部门负责人高海龙(Koharuki)表示，尽管避险情绪可以提振美元和日元，但贸易摩擦往往会给日元带来更大的升值压力。

在欧洲时段，美元对加元下跌了0.6%，商品货币当天整体上涨。随着市场风险偏好升温，美国疫苗公司moderna发布了第一阶段mrna疫苗的中期阳性数据，预计将于7月开始疫苗试验的最后阶段。此外，油价的大幅上涨也支撑了加元。

在欧洲时段，现货黄金价格创下7年多来的新高，达到1，765.43美元/盎司，并一度回落至1，741.46美元。当天，避险情绪高涨，投资者担心贸易和美国经济问题。全球央行的宽松举措引发了通胀预期，推动了大宗商品的整体上涨。黄金和白银也不例外。然而，在短期内，黄金的看涨情绪太高，这可能导致盈利基金的清算。此外，美国疫苗公司moderna公布了第一阶段mrna疫苗的中期阳性数据，预计7月份开始疫苗测试的最后阶段，抑制了套期保值的需求，并继续关注后期交易风险的进展。此外，全球恢复工作的进展也值得关注。

在欧洲时期，美国石油价格飙升9%，达到每桶32.23美元的两个月高点，石油市场得到了供需双方的支持。美国疫苗公司moderna发布了mrna疫苗第一阶段的中期阳性数据，预计疫苗试验的最后阶段将于7月份开始，这可能会促使美国加快恢复工作。数据显示，随着炼油厂加大炼油力度，中国4月份的原油日产量出现反弹，但uob分析师认为，自4月28日以来，国际原油价格已连续三周上涨。目前，短期已经超买。在美国，市场前景可能面临一波深度回调；该机构指出，布伦特原油价格确实长期持续上涨，预计到年底将升至40美元/桶以上，但至少在短期内，市场上行势头和市场盈利消息趋于枯竭。

制度视角

[高盛:在未来几周，对英国退出欧盟的恐惧将继续拖累英镑]

(1)高盛(Goldman Sachs)全球外汇策略联席主管扎克伯格·德尔(zachpandl Deer)表示，英国和欧盟的谈判代表在未来的贸易关系中再次陷入僵局，双方似乎都不愿意在现阶段做出太多让步；

我们的经济学家预测，英国不会要求延长英国退出欧盟的过渡期。谈判的最后期限快到了，双方坚持不妥协，市场相对平静，这样投资者可以看得更长一点；

我们预计对英国退出欧盟的担忧将在未来几周继续拖累英镑。

[分析师评论美国和英格兰银行是否将引入负利率政策]

(1)随着疫情继续对经济产出施加压力，美国和英国将利率降至零以下的市场压力也在增加。然而，官员们不愿采取这一步骤，理由是负利率政策可能会抑制银行的盈利能力。分析师表达了他们对央行是否会引入负利率的看法；

美国银行美林的首席英国经济学家罗伯特伍德指出，鉴于通货膨胀率低于目标，复苏尚未完成，财政政策预计将在未来几年收紧，我们预计英格兰银行将推出进一步的刺激措施，而且似乎越来越难以排除降息的可能性。零的可能性；

(3)摩根士丹利分析师表示，在利率为负的日本和欧元区，股市、经济、贷款增长和银行估值表现不如美国。我们认为，美联储一直不愿实施负利率是有充分理由的，我们的经济学家和利率策略师预计美联储将保持这一立场。

[海外投资者正在疯狂抛售美国债券，最近资本从美国债券流向黄金的趋势仍在继续]

(1)根据美国财政部最新的国际资本报告，海外投资者在3月份债券市场反弹期间卖出了2993亿美元的美国国债，单月卖出规模创历史新高。分析师认为，最近资本从美国债务流入黄金的趋势仍在继续；

金融博客网站zerohedge指出，在出售美国国债的同时，全球黄金储备仍在继续增长，近期资本从美国国债流入黄金的趋势仍在继续；美国傅锐金融集团的高级货币市场经济学家托马斯蒙斯(Thomassimons)表示，随着3月份全球市场的崩溃，全球企业已经提取了循环银行信贷额度，对美元的需求大幅上升；分析师表示，海外投资者出售美国国债表明，海外银行和企业正在出售美元资产，以获得美元资金。在美联储无限宽松政策的背景下，黄金似乎比美元更受青睐。；

(3)最近几周，美联储一直是美国债务的最大买家之一，它实际上已经“印刷”了超过1万亿美元来购买美国国债。在截至5月13日的一周内，美联储的资产负债表从上周的6.72万亿美元增加到创纪录的6.98万亿美元。

[美国各州相继重启，投资者预计未来股市波动性将上升]

①许多投资者都在关注美国各州经济复苏的进展，希望经济复苏不会导致受感染人数再次增加。在经济逐渐重启的背景下，分析师认为，美国股市的波动性将会上升；

②invesco的投资组合经理alessiodelongis指出，在经济逐渐重启后，我们不知道新常态会是什么，对预期的管理将导致一些错误的措施。博士通私人有限公司的首席投资官Shannonsaccocia指出，我们现在看到的是回报市场的现实；

③susquehannafinancialgroup衍生品策略联席主管christophermurphy认为，vix期货曲线反映了市场对经济复苏的担忧，表明投资者押注波动性将在未来几周上升，而不是等到夏季晚些时候。

④法盛投资管理公司首席市场策略师davelafferty认为，近期股市上涨并不反映即使各州重新启动经济，企业运营仍可能低于正常水平的可能性。是的，它可能会从谷底强劲上升，但就目前而言，它将回到一个糟糕的水平。股市是否反映出低于平均水平的增长？我不这么认为。

[整个市场充满了对黄金有利的因素，尤其是全球通胀预期正在升温]

①基金经理克里斯平迪(crispinodey)表示，截至3月底，其旗舰基金odeyeuropeaninc持有的黄金期货头寸是其第三大资产。在短期内，通货膨胀将成为利润的关键；

②为应对疫情，包括美联储在内的各国央行采取了极其宽松的货币政策，美联储将利率降至零，并开始无限制放松。此外，美国政府还实施了大量救市和刺激措施，这也为市场注入了大量流动性；

③在这种情况下，通货膨胀可能是一个问题。Elliottmanagementcorp称，黄金价格在最近几个月已升至一定水平，但它仍是最被低估的资产之一；

④无论是低利率、矿山企业受到影响还是货币大幅贬值，黄金价格都可能被推至数倍。

[分析师:随着黄金价格攀升至近八年高点，黄金股票的表现可能超过黄金本身]

①著名金融分析师brycecoward认为，尽管近几个月黄金价格有所上涨，但在巨额美元供应的影响下，黄金矿业股票的收益可能会超过黄金本身，黄金本身是黄金矿业股票的更大受益者。考沃德列举了五个理由来证明黄金矿业股票可能在一段时间内表现良好；

(2)第一，相对价格较低，采金股相对黄金的价格基本处于25年来的低点；第二，估值便宜，目前黄金矿业股票的股价比整个市场都便宜；三是流动性强，黄金矿山企业的流动性比接近S&P 500指数的两倍；第四，偿付能力强，黄金开采企业的债务比整体市场低75%左右；第五，总市值相对较低，全球黄金开采企业的总市值为2600亿美元。相比之下，facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌五大科技股的总市值为5.4万亿美元。

[策略师:美国股市往往有积极的结果，经济活动将逐渐复苏]

①evercore的策略师dennisdebusschere在周日的一份报告中写道，关键的对策是在全球范围内重开业务。经济坏消息和股市反弹之间明显的两面性并不那么神秘。我们仍然对美国股市持乐观态度。人类的智力会逐渐恢复经济活动，而我们往往会有积极的结果；

2②德布斯彻指出，标准普尔500指数的估值并不极端；就股票价格和现金流、股票价格和现金回报而言，股票看起来很便宜，即使它们不是用市盈率来衡量的。与其他时期不同，你选择的估值方法可能会严重扭曲你对市场风险回报的看法；aaa级和最高级别垃圾债券之间的信用利差、美国国债的波动性以及COVID-19疫情增长和估计感染率等健康指标是判断未来的关键指标；

③据估计，美国COVID-19疫情的传播速度正在下降，欧洲和亚洲新发病例的增长率正在下降，几乎没有病毒再次大规模传播的迹象。一些专家对可能在今年晚些时候开发的疫苗变得更加乐观。

[目前黄金市场的上涨并非完全不受阻碍]

(1)2008年发生了类似的事情。约翰森大规模押注黄金，因为他预计通胀将大幅上升，并认为黄金是唯一能够保值的资产；

②金融危机爆发后，2011年黄金价格达到1921美元/盎司的最高水平，但保尔森预测的通胀从未发生。此后，黄金市场开始持续下跌，这影响了约翰·保尔森基金的表现；

③目前，黄金市场也存在类似问题。在向市场注入大量流动性后，通胀似乎仍难以上升。美国五年期统一通胀率从年初的1.8%降至1.4%；

④dws集团的商品和投资组合主管达维贡(darweikung)表示，资金流动速度已经大幅放缓。如果这种情况不改变，很难说高通胀是否会发生；

5 ⑤greenlightcapital表示，预计美联储等央行将接受5%左右的通胀水平，同时降低利率，这是处理大量债务的唯一方式；

⑥然而，看涨黄金的人认为这次与2008年不同。一方面，为了应对这一流行病，各国政府积极刺激，债务水平上升到非常高的水平。另一方面，当前的经济危机不仅打击了商品和服务，也打击了供应方。企业关门了。从长远来看，这样的危机将促使企业调整供应链。

来源：人民视窗网