纽市盘前：欧元自两周高点回落，复兴基金存争议；日银欲打新宽松牌，日元创

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汇通。在5月19日的欧洲时段，欧元兑美元跌至70点，创下两周多以来的新高，但随后涨幅收窄。波兰方面强烈质疑欧盟复兴基金计划的细节，欧盟复兴基金草案需要经过更多的谈判。美元兑日元在过去五周创下108.09的新高。日本央行决定在周五召开一次特别政策会议，最终敲定向银行提供更多融资便利的计划。此举自然被视为日本央行进一步扩大宽松政策以增加货币供应的举措，这给日元汇率带来了额外压力。在周二(5月19日)的欧洲时段，欧元兑美元汇率触底反弹70点，触及两周多以来的高点，但随后涨幅收窄。欧元上涨主要是因为市场风险偏好改善，避险的美元被抛售。与此同时，欧元区传出一些打破债务僵局的乐观消息，德国经济学家zew预计该指数将大幅改善。然而，波兰强烈质疑欧盟复兴基金计划的细节，欧盟复兴基金草案需要经过更多的谈判。当天晚些时候，美联储主席鲍威尔将向国会发表讲话。届时，市场将密切关注鲍威尔是否会进一步释放宽松的预期。

在欧洲时段，美元兑日元在过去五周创下108.09的新高。尽管美元指数自隔夜以来一直处于压力之下，但美元兑日元汇率仍在稳步上升；原因在于，推低美元的主要原因是全球风险偏好有所改善，这导致避险货币日元遭遇了更大的抛售。此外，日本央行决定周五召开特别政策会议，敲定向银行提供更多融资便利的计划。此举自然被视为日本央行进一步扩大宽松政策以增加货币供应的举措，这也给日元汇率带来了额外压力。

★近期热点总结★

1.[全球经济可能需要三年时间才能恢复到COVID-19流行之前的水平]

①随着投资者的注意力转向经济重启后的复苏，一些经济学家警告称，如果一切顺利，全球经济可能需要长达三年的时间才能恢复到COVID-19大流行之前的水平；在周一(5月18日)的一份报告中，ihsmarkit预测，全球经济将需要两到三年时间才能完全复苏，美国第二季度国内生产总值(gdp)的年降幅预计将达到40%。关于；

2 ②ihsmarkit经济学家预测，2020年全球经济将萎缩5.5%，是全球金融危机后萎缩速度的三倍多，并警告称，预测风险处于下行趋势；考虑到关于新型冠状病毒疾病感染的无情的坏消息和数据，以及这种流行病对经济的严重影响，短期经济前景在改善之前可能会变得更糟；

③围绕病毒传播途径的不确定性、疫苗的时机和有效性以及对消费者支出的影响使得任何长期经济预测都有风险。ihsmarkit也承认这一点，并表示其预测基于三点:新的全球感染将在夏末达到高峰，有效且可广泛获得的疫苗要到2021年底或2022年初才能获得，封锁将在整个夏秋季节继续放松。

2.[英国继英国退出欧盟之后宣布了300亿英镑的关税削减计划，该计划有四个要点]

(1)英国关税确保从2021年1月起，60%的贸易将根据世贸组织条款或通过现有的优惠准入进入英国。

②英国将通过削减100多种产品的关税来促进可持续经济，以支持可再生能源、能源效率、碳捕获和循环经济。英国将保持牛肉、羊肉和其他农产品的进口关税不变，维持大多数陶瓷产品的关税，并对汽车征收10%的关税。

③英国将对该流行病所需的产品征收零关税，英国表示，对COVID-19肺炎的临时零关税将适用于非欧盟国家的个人防护设备、医疗设备、消毒剂和医疗用品。

(4)英国表示，新的关税计划将比欧盟关税计划更简单，并以英镑计价。

3.[调查:11%的美国小企业由于COVID-19流行病在三个月内关闭]

根据脸谱网和小企业圆桌会议上个月进行的一项调查，美国三分之一的小企业已经因为疫情而关闭，如果疫情继续，11%的小企业将在未来三个月内关闭；美国86，000名小企业主和雇员参加了这项调查；facebook首席运营官谢丽尔桑德伯格(Sherylsandberg)表示，这些数字是毁灭性的；

(2)大多数关闭的企业不知道如何找到资金重新开业，也不希望重新雇佣他们不得不裁员的员工。桑德伯格说，这是因为他们认为自己做不到，而不是因为他们不想做；在正常情况下，小企业占美国就业增长的三分之二；facebook的广告商大多是小企业，他们使用Facebook、instagram和whatsapp与客户沟通；

现在这些公司越来越依赖互联网；超过三分之一的受访公司表示，他们的销售完全是在线进行的；Facebook已经开始为他们开发新的工具，比如数字礼品卡和食物配送按钮，这样他们可以更快地恢复。

4.[日本银行:它将在北京时间5月22日08:00召开一个不在日程上的货币政策会议]

日本银行:会议将讨论向银行提供资金的新措施。会议将根据日本银行行长黑田东彦在4月27日会议上的指示进行，并将讨论贷款计划。

5.[白宫考虑降低公司税率]

白宫经济顾问库德拉:据预测，美国经济在2020年下半年和2021年将非常强劲，今年的失业率可能低于9%。特朗普希望将工资税削减7.6%。

6.[世界黄金协会:预计2020年全球购买黄金的央行数量将大幅增加]

①预计今年全球购买黄金的央行数量将大幅增加。世界黄金协会(World Gold Council)发布的2020年央行黄金储备最新调查结果显示，20%的央行计划在未来12个月增加黄金储备，而2019年的调查显示这一比例为8%。随着近年来央行黄金购买量达到创纪录水平，仅2009年就增加了约650吨，这一增长尤其引人注目；

②本次调查的一些重要发现可以解释央行计划购买大量黄金的原因:88%的受访央行表示，负利率是影响其外汇储备管理决策的重要因素。此次调查恰逢COVID-19流行病爆发，这导致宽松货币政策的继续，这可能会在可预见的未来保持利率接近零。

★欧洲时代外汇市场回顾★

在欧洲期间，美元指数一度跌至99.2281的两周低点；一方面，市场乐观情绪仍在促使投资者减少避险的美元现金，以购买更多高收益资产；另一方面，投资者也提前押注于美联储主席鲍威尔当天的证词中可能提到的进一步宽松措施的前景，这使得美元指数自一夜之间延续了持续下跌的趋势。伦巴第的美国首席经济学家斯蒂文布利茨表示，美联储目前将继续向市场注入流动性，美联储和美国财政部明年将继续放贷。

在欧洲时段，欧元兑美元汇率触底反弹70点，达到两周多以来的高点，但随后涨幅收窄。欧元上涨主要是因为市场风险偏好改善，避险的美元被抛售。与此同时，来自欧元区的一些乐观消息打破了债务僵局，德国的zew预计该指数将显著改善。然而，波兰强烈质疑欧盟复兴基金计划的细节，欧盟复兴基金草案需要经过更多的谈判。当天晚些时候，美联储主席鲍威尔将向国会发表讲话。届时，市场将密切关注鲍威尔是否会进一步释放宽松的预期。

在欧洲时段，英镑兑美元汇率在1欧元兑1.2230英镑上下波动，英国在英国退出欧盟之后宣布了关税削减计划。根据该计划，英国将在英国退出欧盟之后削减300亿英镑的关税。此外，英国首相发言人表示，英国不寻求与个别欧盟国家谈判。然而，英国退出欧盟谈判的进展仍然有限。英国内阁办公厅部长戈夫说，欧盟希望有同样的权利进入我们的渔场，但拒绝我们进入他们的市场。如果欧盟能够停止偏离其意识形态立场，就有可能在不延长谈判期限的情况下达成协议。我们将在短期内概述我们的北爱尔兰政策。

在欧洲时段，美元兑日元触及五周高点，至108.09。尽管美元指数自隔夜以来一直处于压力之下，但美元兑日元汇率仍在稳步上升；原因在于，推低美元的主要原因是全球风险偏好有所改善，这导致避险货币日元遭遇了更大的抛售。此外，日本央行决定周五召开特别政策会议，敲定向银行提供更多融资便利的计划。此举自然被视为日本央行进一步扩大宽松政策以增加货币供应的举措，这也给日元汇率带来了额外压力。

在欧洲时段，美元兑加元触及1.3905的一周多以来的新低，而美元疲软，触及两周多以来的新低，因为市场对美联储的宽松预期没有降低，石油市场也给加元带来了一些支撑，但加元应该对潜在的贸易风险保持谨慎。

在欧洲时段，现货黄金触底并升至1730点以上，美元指数创下两周多以来的新低，为黄金带来了一些支撑。北京时间晚上22:00，美联储主席鲍威尔和美国财政部长努钦将通过视频出席参议院财政委员会听证会，向国会通报应对COVID-19疫情的经济措施。市场对鲍威尔可能释放宽松预期的押注继续升温。axicorp首席全球市场策略师斯蒂芬妮(Stepheninnes)指出，尽管潜在的新型冠状病毒疫苗的消息令股市上涨，但黄金购买量仍将非常可观，因为美联储资产负债表的规模“令人震惊”。

在欧洲时期，美国石油交易价格约为每桶32美元，这表明产油国正在兑现减产承诺。随着越来越多的国家放松防疫限制，需求正在上升，这为油价提供了支撑。石油输出国组织(欧佩克)5月上半月大幅削减石油出口，这表明欧佩克在遵守新的减产协议方面有了一个良好的开端。据追踪石油出口流量的kpler称，欧佩克+海运石油出口量在过去一个月里下降了630万桶/天，至2700万桶/天。此外，疫苗研发方面也有好消息，这给投资者带来了恢复工作可能会加快的预期。如果研发成功，石油市场需求可能会迅速恢复。

制度视角

[分析师:美联储不能总是支持市场，否则将导致进退两难]

橡树资本集团的亿万富翁霍华德马克认为美联储不能一直支持市场。美联储的强力干预提高了股票市场和债券市场的价格。一旦美联储退出干预，债券和股票都将显示出它们的真实价值，只有真正的市场购买者才会开始大量购买回报的真实价值；

(2)疫情爆发后，经济将缓慢适度复苏。当企业的现金流因无法筹集资金而枯竭时，市场上会出现大量的债务违约和破产；

③美联储购买计划的缺点——许多高杠杆公司和投资机构不能被政府或美联储的计划所照顾。尽管美联储承诺购买投资级债券和最近跌至垃圾级的债券，但它没有将这种支持扩大到信用评级较低的发行者，而这些发行者背后的企业往往最需要支持；

④因为经济危机本身就是一个清理市场的过程，如果政府继续给僵尸企业输血，最终会导致进退两难。事实上，美联储可以扩大其支持，理论上，他们甚至可以购买所有企业，推高整个市场的价格，但美联储对信贷市场的支持最终将变成一个道德困境。

[摩根士丹利策略师:经济复苏即将开始，美国股市可能开启新一轮牛市]

摩根士丹利(Morgan Stanley)美国股票策略主管迈克尔威尔逊(michaelwilson)表示，当前股市看起来像2009年3月，当时美国经济刚刚走出危机，S&P 500指数正开始历史上最长时间的牛市；

②市场在许多方面与金融危机相似。市场的反弹类似于2009年3月的模式，即交易在200天移动平均线以上的股票数量开始上升，受到周期性股票如小盘股的支撑，这通常发生在经济复苏之初；

③股票风险溢价已达到2009年3月观察到的水平。如果我们在过去10年里学到了一件事，那就是当风险溢价出现时，你必须在它消失之前抓住它。当债券价格下跌、利率上升或股票价格上涨时，风险溢价就会下降，预期回报也会下降；

④美联储的刺激措施在一定程度上抑制了政府债券的收益率，这让银行投资者感到恐慌。对银行来说，最大的劣势是持续的低利率，尤其是长期债务。低利率伤害了银行，因为它们降低了通过发放贷款获得的利润率；

⑤市场低估了随着经济从流行病中复苏，长期债券收益率将大幅上升的可能性，因此它也低估了金融股将大幅上升的可能性。

[研究所:2020年美国零售额的下降将远远超过2009年金融危机的水平]

(1)根据市场研究公司euromonitor的最新估计，受疫情和封锁措施的影响，2020年美国的零售额可能至少下降6.5%，远远超过2009年金融危机期间的2.2%；

②欧睿表示，可能改变其预测的因素包括当前危机的持续时间、美国政府对疫情的反应、消费者愿意返回购物中心和商店的程度，以及零售商如何应对消费者需求的急剧变化；

③euromonitor数字消费高级主管michelleevans指出，如果出现第二次疫情，情况会变得更糟。面临最大挑战的零售商包括服装零售商、百货商店运营商、奢侈品连锁店和直接面向消费者的品牌。

[美国总统此前支持强势美元或为大选创造势头]

1分析师认为，自疫情爆发以来，特朗普完全有理由在全球央行拯救经济的背景下拥抱强势美元；

2委托全球投资指出，目前的重点已经从贸易和竞争力转向扩大赤字融资；

③最重要的是，投资者不会对美国金融体系及其偿还债务的能力失去信心。接受强势美元政策越来越符合特朗普的利益；

此外，美国大选即将来临，当美国经济萎缩时，强势美元将有助于成为代表美国的新竞选口号；

⑤道明证券认为，特朗普去年推动美元走弱，主要是为了在2020年大选前压低利率，从而刺激市场和经济。但现在，由于疫情，全球央行已将利率降至接近零的水平，因此现在似乎没有必要。

[策略师预测，随着COVID-19流行病的恐慌消退，金价将继续上涨]

①瓦内克的投资组合经理兼策略师乔佛斯特(joefoster)表示，黄金和黄金股票表现强劲，收复了3月份的所有失地，并升至长期高点附近。

(2)随着大流行市场的恐慌消退，投资者正试图在一个充满不确定性的世界中评估风险和机遇，而只有那些对大萧条和第二次世界大战有深刻记忆的人才能经历这种不确定性。

(3)在金银交易所交易的产品持续大量资本流入以及对零售金币的强劲需求表明，机构和个人都在利用黄金作为价值储存和对冲不确定性的手段；

④由于货币政策和财政政策的刺激，通过量化宽松政策向市场注入了数万亿美元，导致纸币贬值。黄金是央行唯一不能随意印刷的货币。因此，黄金是在危机时期保持其价值的唯一货币。随着流通的纸币越来越多，这些货币的内在价值越来越低，这将增加黄金的吸引力。

[卫星视角:中国全力以赴！】

①基础设施相关大数据监测指标强劲，国家基础设施活动远远超出市场预期:我们的大数据模型监测显示，中国传统基础设施相关指标持续强劲，国内基础设施活动非常活跃。高速取消收费时，卡车的物流密度仍是同期的120%以上，而高速恢复收费后，高速公路的运输密度仍接近于前期的100%。柴油和原油之间不断上升的价差也证明了国内货运需求保持着旺盛的活力。同时，我们发现4月份重型卡车码头的零售强度和挖掘机的销量分别比去年同期增长了47.7%和60%。过去两周，全国水泥价格也呈现上涨趋势。货运的积极需求叠加在与基础设施相关的强劲需求之上。我们认为，中国的基础设施活动处于高度活跃状态；

②中国经济活力已基本恢复正常水平:通过对全国排放数据、城市交通和油罐车数据的采集和建模分析，我们认为中国经济活动已基本恢复正常水平，其中全国排放强度已恢复到前一水平的80%左右，城市交通和卡车物流强度分别恢复到前一水平的85%和年初的92%以上。与此同时，中国原油进口量已恢复到年初每周6000万至7500万桶的水平，海上原油浮动仓库也恢复到了以前的正常范围。此外，最近中国炼油厂的开工率有所提高，中国的能源消耗水平已基本恢复。我们相信，中国的经济活力已经基本恢复正常水平(郭进证券)

来源：人民视窗网