力天影业10日起招股：电视剧主要靠“买买买” 业绩放缓

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中信经纬客户6月10日(赵)6月10日至6月15日，影业以2.56元至3.84元的发行价在全球范围内售出7500万股，最高募集金额达2.88亿元。

这次筹集的资金约有50%用于制作自制电视剧；约37.5%用于从第三方版权所有者和许可人手中购买电视剧的版权；约7.5%用于雇佣专业人员和为员工提供培训；剩余的5%用于营运资金和一般企业用途。

在过去三年中，收入和利润增长已经放缓

田丽电影有限公司成立于2013年，主要从事电视剧转播权的自制和收购。此外，田丽影业还从事电视剧剧本销售、电视剧转播权发行代理和电视剧投资。

该公司援引乔斯特·沙利文(Jost Sullivan)的话说，2019年，在中国所有电视剧发行公司中，该公司排名第一，按播出电视剧总数计算，市场份额约为6.9%；根据电视剧市场的收入，该公司排名第15，市场份额约为0.31%。

虽然市场份额相对较大，但近年来田丽影业的业绩增长有所放缓。根据招股说明书，公司2017年至2019年的收入分别为3.79亿元、3.86亿元和3.91亿元，毛利率从20.1%上升至36.1%。净利润方面，2017年至2019年的净利润分别为5676万元、6761万元和7703万元。其中，2018年和2019年的收入和净利润同比增长率均有所下降。

公司在招股说明书中表示，如果公司制作或发行的电视剧不能满足客户的喜好，将对业务和经营业绩产生重大不利影响。

除了业绩增长放缓之外，田丽影业目前的高收入状况也值得关注。

根据招股说明书，该公司的主要客户包括电视频道和在线媒体平台。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，公司应收账款(含票据)分别为1.94亿元、3.76亿元和5.31亿元。其中，2019年的应收账款远远超过了3.91亿元的年收入。

此外，公司2016年应收账款平均周转期为159.6天，2019年平均周转期延长至420.2天。对此，田丽影业表示，基金和应收票据的周转天数增加，主要是由于公司与客户之间签订的协议的支付期限不同。

“买入买入”能否继续推动业绩？

据《乔斯特苏利文报告》(Jost Sullivan Report)称，2019年，包括田丽影业在内的前20名市场参与者仅占总市场份额的9.9%，中国电视剧市场竞争激烈且分散。

今年2月，中国广播电视联合会电视制作委员会和演员委员会联合发出通知，由于COVID-19爆发肺炎，所有影视公司、工作人员和演员在防控期间停止拍摄，以减少人员聚集。

李天影业在招股说明书中表示，如果公共卫生事件持续时间较长，可能会延迟公司未来自制电视剧的潜在拍摄和制作，并可能严重影响公司客户的还款时间，使其不愿意继续购买电视剧播放权，从而可能导致公司在未来财务年度记录额外的基金应收账款和电视剧版权减值损失。

目前，一些地区的影视剧拍摄已经开始逐步恢复。智通财经援引业内人士的话说，目前横店已经有很多电视剧开拍，甚至出现了人手短缺的情况。照明工程师和摄影师被主要工作人员争夺，表现出重返工作岗位的激情。总的来说，影视行业在不久的将来开始复苏，田丽电影公司可能会从中受益。

根据中国视听大数据(cvb)的统计，与2019年第四季度相比，2020年第一季度有线电视和iptv用户的平均每日观看时间增加了22.7%，每户平均每日观看时间增加了半小时。

从田丽影业的招股说明书中可以看出，购买电视剧是公司的主要收入来源。从2017年到2019年，田丽影业分别发行了32部、43部和45部电视剧，其中29部、39部和40部电视剧分别被收购，包括《橘色时代》、《平凡的岁月》、《下一站》、《永别了》、《生于70年代》等。，占总发行额的90%以上，而这部分收入占总收入。相比之下，2017年至2019年仅有3部、4部和5部自制剧。

然而，根据招股说明书，该公司打算用上市筹集的资金购买约75部不同题材电视剧的版权(或转播权)，而只有7部电视剧是自制的。由此可见，未来田丽影业推出的电视剧仍将以收购为主。该公司指出，自制电视剧将比收购电视剧带来更长期的经济效益。(中信经纬应用)

(本文意见仅供参考，不构成投资建议。投资是有风险的，所以你进入市场时应该谨慎。(

来源：人民视窗网