A股大事 上证综指要改了！

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1.指数样本受到风险预警的，应当自风险预警措施实施后当月第二个星期五的下一个交易日起从指数样本中移除。被撤销风险预警措施的证券，应当在撤销风险预警措施当月的第二个星期五的下一个交易日纳入指数。

据上海证券交易所相关人士介绍，截至5月底，上证综指样本中有85只风险预警股票。排除这些股票对指数本身影响不大，但在资本市场上发挥优胜劣汰的作用是有益的。

二、新上市证券的日平均总市值在上海股市排名前十，在指数上市后三个月，其他新上市证券在指数上市后一年。

上述相关人士表示，中国证券市场在IPO初期存在大幅波动的现象。从2010年到2019年，上市一年内的平均股价波动是同期上证综指的2.9倍。

新股上市后延迟一年将新股纳入指数，有利于增强上证综指的稳定性，引导长期理性投资。

同时，考虑到大盘股上市后平抑价格所需时间一般比小盘股短，建立了大盘股快速核算机制，上市三个月后对上海股市日均总市值排名前十的股票进行统计，以确保上证综指的代表性。

3.在上海证券交易所上市的红筹股企业发行的存托凭证和在科技股上市的证券将按照修订后的编制方案纳入上证综指。

从上海证券交易所的角度来看，按照修订后的规则将证券纳入科技股将有助于进一步增强上证综指的代表性。

此前，一些投资者认为上证综指被扭曲，不能代表经济增长；其他人认为这是合理的，这表明了金融房地产在经济结构中的地位。

就此，6月19日，富国基金etf投资总监王乐乐在接受《时代周刊》采访时表示，许多科技公司、创新公司和拥有不同权利的公司都无法在上海证券交易所上市，这可能会影响上证综指对中国宏观经济的代表性。

然而，随着科技板块和注册制度的引入，上海证券交易所市场的兼容性和代表性有了很大的提高。未来，科技股并入上证综指将逐步增强上证综指的代表性。

6月19日，上证综指收于2967.63点，仍低于3000点。可以毫不夸张地说，它已经十年没有上涨了，这个问题在最近的a股市场上一直存在争议。

对此，王乐乐认为，主要原因是该指数“新而不旧”，而且由于指数的编制方法，该指数的表现并不能完全反映中国经济增长的实际情况。

首先，随着新股的不断并入，a股更多地体现在不断上涨的市值上，而非不断上涨的上证综指。其次，a股市场是一个具有明显零售特征的市场，具有明显的“新股效应”。

首次公开募股开始时，价格通常很高，估值也很高。一旦IPO被纳入上证综指，随着“新股”变成“旧股”，其估值可能会逐渐达到行业平均水平，这将在一定程度上拖累上证综指。

由于上证综指的成份股涵盖了在上海证券交易所上市的所有股票，包括一些亏损的st股，*st股和流动性差的股票，这对上证综指也有一定的影响。

此外，上证综指成分股中存在部分b股，目前b股整体交易活跃程度较低，这也影响了上证综指的表现。

附件:记者关于修订上证综指编制的提问

上海综合指数编制方案修订背景

答:1991年发布的上证综合指数是a股市场的第一个股指，其核心编制方法至今仍在使用。近年来，关于上证综指编制方案的修改，社会各界的声音不绝于耳，出现了“上证综指失真”、“未能充分反映市场结构变化”等观点。在今年的两会期间，包括代表在内的市场专业人士再次提出改进上证综指的编制方法。

为了充分响应市场声音，进一步提高指数编制的科学性和合理性，更准确地反映上海市场的整体表现，上海证券交易所和中国证券指数股份有限公司在充分听取市场意见、研究中国资本市场发展变化、借鉴国际指数编制经验的基础上，不断研究并认真启动了上海综合指数编制方案的修订工作。

指数编制遵循科学的要求，逐一梳理空样本、样本选择方法、样本调整等指数编制要素，形成上证综指的修订方向。在此基础上，多次组织指数编制与修订专题研讨会，近期建立了指数编制专家咨询机制，积极征求基金公司、保险资产管理公司、境内外指数公司、高校、科研机构等专家的意见和建议，最终形成了上证综指的修订方案，即剔除存在风险预警的股票，推迟新股纳入上证综指样本空.的时间

修订后的指数编制方案的实施，将进一步增强上证综指的市场代表性和稳定性，使上证综指更准确地代表上海市场的整体表现，更全面地反映上海市场结构的变化，为投资者观察市场运行、进行财富管理提供更理想的标尺。

调整新股纳入上证综指时间的原因

答:新股纳入指数的时间是上证综指的一个重要的基本安排。许多市场专业人士认为，在上市的第11个交易日纳入新股不利于上证综指的准确性和稳定性。在充分借鉴国际代表性指数的有益经验，客观分析国内新股市场特点的基础上，将新股纳入上证综指进行调整。

国际代表性指数通常根据新股所在国家和地区的市场特征来设定新股被纳入指数的时间。一般来说，新股在被纳入指数之前需要经历一个完全的市场定价游戏。例如，新股在上市12个月后有资格被纳入标准普尔500指数，新股在上市3个月后有资格被纳入斯托克欧洲市场指数。同时，为了保持指数的市场代表性，一些有代表性的指数将为大盘股新股建立快速核算机制。例如，恒生综合指数(Hang Seng Composite Index)为上市第11个交易日市值最高的10%的大盘股建立了一个快速核算机制。

目前，a股市场首次公开发行(IPO)初期存在“连续涨停”和高波动现象。自2014年至2019年，共有563只新股在上海证券交易所上市。上市后，平均每日连续涨停天数为9天，217只新股每日连续涨停天数超过10天。这不利于上证综指客观反映市场的真实表现。从2010年到2019年，上海股市一年内新股平均收益率波动约为同期上证综指的2.9倍，不利于上证综指的稳定。

因此，新股被纳入上证综指的时间被推迟到上市后一年。考虑到大盘股稳定价格所需时间一般比小盘股短，为保持上证综指的良好代表性，上市后日均总市值位居上海股市前10位的大盘股在上市三个月后进行统计。

为什么上证综指样本不包括有风险预警的股票(st，*st)，这将影响上证综指的定位？

答:中国资本市场已经建立了风险预警系统，受到风险预警的股票风险较高，基本面不确定性较大，影响投资价值，难以代表上市公司的主流情况。剔除带有风险警示的股票，将有助于上证综指充分发挥其投资功能，更好地反映上海上市公司的整体表现。

许多主要国际综合指数的样本范围仅涵盖市场上的绝大多数股票。例如，纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite Index)不包括在纳斯达克上市的股票，仅列第二位，斯托克欧洲全市场指数(stoxx European All-Market Index)和恒生综合指数(Hang Seng Composite Index)仅涵盖95%的市值股票。截至5月底，上证综指样本中包含85只带有风险预警的股票，总权重为0.6%。因此，剔除有风险警告的股票不会影响其综合指数定位。

将科技股纳入上证综指样本空有什么考虑？

答:一般来说，在证券市场新领域上市的证券在被考虑纳入市场代表性指数之前，通常需要进行一段时间的跟踪和评估。自2019年7月22日第一批科技板证券上市以来，上海证券交易所已连续跟踪评估近一年，科技板整体运行稳定。截至5月底，共有105家上市公司，总市值1.6万亿元，成为上海证券交易所的重要组成部分。科技股纳入上证综指的必要性越来越大。科技板块上市公司涵盖了许多科技创新企业。将科技股纳入上证综指不仅可以提高上证综指的市场代表性，还可以进一步提高科技新兴产业上市公司在上证综指中的比重，使上证综指能够更好地反映上海股市的结构性变化。

考虑到上证综指的编制和修订涉及新股上市时间的调整，根据修订后的规则将科技股纳入上证综指有利于保证上证综指规则的稳定性和连续性。

上证综合指数编制和修订的实施会不会影响指数的连续性和投资者对市场状况的观察？

答:上证综指编制修订工作的实施，借鉴了国际上有代表性的指数编制调整，计划采用无缝衔接的方式，即指数编制方案变更的生效日期与前一交易日无缝衔接，生效日期实时点根据前一交易日的收盘点和当日样本股票的涨跌计算得出。因此，编制和修订上证综指的实施不会影响上证综指的连续性，也不会影响投资者对市场状况的观察。

来源：人民视窗网