爆款时代天弘基金或“无力竞争” 热门基金收益、排名大幅后退

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记者|张橙

编者|作为公募基金的龙头企业，田弘基金在股票产品发行年表现不佳，这可能与其股票基金经理人才短缺有关。平均任期为3.34年，是中国大陆前十大公开募股中最低的。与此同时，其股权团队中的“多拖多”现象也非常突出，这从一个方面反映出其基金经理仍缺乏投资经验。

风闻显示，在当前基金发行爆炸式增长的频繁时期，田弘基金年内仅新发行并设立了一只部分债务混合基金和两只被动ETF，同时在存续的部分债务混合基金中增加了一只C类股。从幸存的活跃股权基金来看，2019年，公司最耀眼的基金产品田弘文化新兴产业在今年的净增长排名中大幅下滑，并逐渐远离“爆炸式增长”。

原因可能与田弘股票基金经理人才短缺有关，尤其是明星基金经理肖志刚去年离职后。基金经理的平均任期只有3.34年，在中国内地的十大公开募股中排名垫底。

爆炸性基金“候选人”出现倒退

作为发行股票产品的重要一年，2019年，田弘的一些产品表现出色。例如，田弘的新兴文化产业年底在同类行业中排名第三，田弘云生活的年净增长率约为53.24%，排名同类行业的第三位。

然而，今年到目前为止，无论是从产品表现还是类似的排名来看，上述两个准“爆炸性基金”都大幅缩水，而且它们已经在半年前退出了这个祭坛。截至6月18日收盘，今年文化新兴产业基金的净增长率仅为6.42%，而同类股票基金排名第一的产品的净增长率已经达到66.44%，两者相差约60个百分点。

在投资对象的选择上，文化新兴产业的基金经理对长期以来消费类股的选择性消费情有独钟。根据今年第一季度的财务报告，十大尴尬股中的前六名都是可选消费品，即Boss Electric、Gree Electric、Vantage、美的集团、海尔之家和古佳家园。在去年的第四季度报告中，这六只重仓股也上市了。遗憾的是，上述目标中只有美的和古家九今年实现了小幅增长，其余四只股票均下跌。

值得注意的是，这种极其沉重的另类消费理念有一种“吊羊头卖狗肉”的味道，因为根据基金的合约，基金应该主要投资于与文化新兴产业相关的高质量上市公司，但该公司在众多另类消费领军企业中地位较高。显然，基金经理的选股理念偏离了合约协议。

吉安金鑫基金分析师程英表示:“去年第四季度，对基金经理而言，第二重要的行业是医学生物学。当时，最重要的股票还包括象升医疗、华西生物和爱鹏医疗。如果这三只股票已经进入前十大重仓，就今年二级市场的增长而言，它们将对基金组合做出更大的贡献。然而，从该基金的季度报告来看，基金经理可能没有预料到疫情将导致医药股配置价值的增加。前十大尴尬类股中的三大医药类股都在上一季度消失了。”

巧合的是，不是由同一个基金经理管理的田弘云生活优化，也极度偏向于选择性消费。其第一季度的重仓股还包括格力电器、美的集团、海尔智佳、博斯电器和古佳家居。唯一的区别是，该基金也持有欧派家园的大量头寸，而不是华帝。截至最近一次收盘，该基金的年化收益为-0.33%，在270只同类基金中排名第249位。

值得一提的是，与文化新兴产业基金经理避而不谈的原因相反，该基金的基金经理在季报摘要中表示:“我们适当增加了一些必要的消费品，降低了影响，可能会有选择性消费带来中期影响。”然而，如果我们看一下处于高位的可选消费目标的数量，就会发现它正在增加。6月12日，该基金宣布将增聘基金经理，杨宇与前基金经理钱文成联手管理该产品，这可能表明公司层面对现任基金经理发出了“黄牌警告”。

田弘在购买产品或帮助口袋基金新手基金经理方面的投资经验仍然不足

作为内地首次公开发行股票的公司，田弘基金在股票产品上的一举一动都是引人注目的，其自购金额在春节公开募股大战后位居行业前列。如果不算其子公司购买的1.5亿元人民币，田弘基金今年已经购买了3.5亿元人民币的四种主动股权产品。其中，2月初，为田弘品质成长购买了约7500万元，为田弘文化新兴产业购买了约5000万元，为田弘循环战略购买了约2500万元，为田弘沪港通购买了约2亿元。

那么，经过四个多月，上述基金给田弘基金公司带来了什么利润呢？

如果我们只看产品在一年中的净值表现，以上四种产品的表现到目前为止是欠缺的。风向标显示，香港沪港通目前的净增长率约为8.67%，在四大基金中相对领先；表现最差的是田弘的高质量增长，仅增长了1.91%。有趣的是，田弘质量增长最初是一个启动基金。根据基金成立的公告，当时基金募集了约22，146，700份，其中公司投资约占45%。可以说，该产品成立不到一年，规模的增长更多的是由于公司自身的贡献。这种情况意味着，如果你想在未来依靠外力变得更大更强，你肯定需要合作的表现。

问题也随之而来。为什么田弘选择这四种产品向自己购买？《红色周刊》记者对相关财务报告的调查发现，公司的初衷可能是借此机会提升相关产品的规模，但实施效果明显不同。最明显的影响是田弘沪港通的选择，但对文化新兴产业和循环战略的影响不明显，尤其是循环战略的规模仅从7961万左右增加到9452万左右。

记者注意到，上述两个产品都与基金经理顾启斌有关。根据田甜基金网显示的信息，这位新上任的基金经理才上任两年左右。目前，他在田弘共同管理三种产品。除了他与四个人共同管理的田弘精选公司，他独立管理的高质量增长和周期战略都列在公司的自购清单上。

从投资角度来看，结合对两种产品十大尴尬股的分析，基金经理的失误一般存在于以下几个方面:一是基金经理的投资与普遍认同的“技术、医药、白酒”三大能力圈几乎没有交集。从第一季度高质量增长的财务报告来看，只有浙江制药、龙基和智来科技等个别目标出现了闪光点，基金经理似乎仍希望在类似低估的局部周期领域找到机会；其次，顾启斌在房地产产业链中较为乐观的股票今年表现不佳。例如，他所负责的保利地产、金地、北新建材、冀东水泥、中铁建设等股票，年内只有冀东水泥实现了股价小幅上涨。总之，基金经理的投资经验仅仅来自于基金的运行业绩，似乎热度还不够。

股权团队需要时间来培养新的灵魂

在上述两个看似异常的现象背后，最令人担忧的是股票基金经理阵营中缺乏“明星气息”。看看股票基金的负责人，几乎每个公司都有一个旗帜人物，但田弘基金是个例外。

在的26人基金经理团队中，有8名负责活跃的股票型基金，分别是田、钱文成、、陈国光、、顾启斌、郭、。从工作年限来看，陈国光、钱文成工作7年以上，田工作5年以上，其余均在3年以内。就基金经理任期内的最佳基金回报而言，没有人能让业绩翻倍(陈国光在诺德的早期就实现了翻番)。以“一拖八”基金经理钱文为例。到目前为止，他在田弘精选组合中的最佳回报率是84%，但如果你仔细观察他的年化回报率，它只有7.33%，在10只同类基金中排名最后。

相比之下，该公司股权阵营中的另一位核心人物田的投资风格也令人费解。从他过去的简历来看，他早年曾在两家经纪公司担任媒体和互联网行业的研究员。加入田弘后，他还担任tmt行业研究员，管理田弘互联网。根据这一推论，基金经理应该更擅长投资科技股。从上述文化新兴产业和他管理的另一个产品来看，永定发展了笨拙的股票，但几乎看不到科技股。显然，田放弃了熟悉的科技圈的能力，转而投向了消费的蓝筹股，甚至专注于随意消费。这种180度的变化令人费解。

除了行业内普遍存在“一拖再拖”的情况外，田弘股票团队中的“一拖再拖”现象也非常突出。风能数据显示，该公司有许多活跃的股票产品，目前由三个甚至五个基金经理管理。其中，田弘精选是人数最多的产品。目前，共同管理的基金经理有钱文成、杨宇等。或许是因为基金经理太多，很难统一他们的想法，该基金不仅年化收入排名较低，而且今年迄今为止的净增长率也只有8%左右。此外，目前有三位基金经理负责田弘价值选择和田弘战略选择，结果似乎是“三个和尚没水吃”。这两种产品今年的净增长率分别只有4.73%和3.19%，在同类基金中排名较低。

对此，爱芳财富总经理郑庄指出:“这种不正常的现象表明，公司目前还没有一个核心的权益领袖，目的是让很多人同时负责或者希望通过集体决策来弥补个人的投资能力。缺陷。”

(这篇文章发表在6月20日的《红色周刊》上)

(本文提到的个股只是例子，不是投资建议。(

来源：人民视窗网