纽市盘前：脱欧不确定性持续，英镑下挫70点；美油回落3%，OPEC+执行力面临质疑

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汇通。在6月26日的欧洲时段，英镑兑美元下跌70点，跌破1.2400点大关，创下四天低点。分析师指出，在与英国退出欧盟相关的不确定性持续存在的背景下，英镑对美元的汇率仅限于任何有意义的上涨。美国石油价格从上涨到下跌下跌了3%。当天，市场对第二次疫情的担忧加剧，石油市场需求可能再次下降。uob认为欧佩克减产可能会无限期实施。此外，全球能源需求仍然疲软，因此油价难以进一步上涨。在周五(6月26日)的欧洲时段，英镑兑美元下跌70点，跌破1.2400点大关，创下四天低点。本周，据报道，美国正考虑对来自英国和欧盟的31亿美元进口商品征收关税，因此英镑仍处于低迷状态。与此同时，在与英国退出欧盟相关的持续不确定性的背景下，英镑对美元的汇率仅限于任何有意义的上涨；市场担心，新增冠状病毒病例的激增可能引发新的锁定措施，这将继续推动一些避险货币转向美元，并最终给英镑带来下行压力；分析师指出，在没有相关市场推动英国经济的情况下，英镑兑美元的任何升值都将被视为抛售机会。

在欧洲时期，美国石油从上涨转为下跌，并回落了3%。市场对当天第二次疫情的担忧加剧，石油市场需求可能再次下降。uob认为，从长期来看，在全球能源需求持续疲软的情况下，欧佩克必须继续其严格的方针。然而，欧佩克+能够保持其一致行动吗？或者，既然原油价格已经反弹，那些机会主义伙伴会回到他们的老路上吗？不应有欧佩克减产可以无限期实施的幻想。此外，全球能源需求仍然疲弱，因此油价难以进一步上涨。在未来四个季度，我们将保持对布伦特原油价格的中性立场，目标是40美元。

★近期热点总结★

1.[美国消费者支出在5月份大幅反弹，但预计增长不太可能持续]

美国消费者支出在5月份大幅反弹，即使经过修正，数据仍好于预期。消费者信心的恢复和政府刺激计划直接发放的现金刺激了收入的增长。然而，预计这种增长不太可能继续下去，因为考虑到从下个月起将有数百万人失去失业援助，他们的收入将会下降，而且预计还会进一步下降。

2.[欧洲央行行长拉加德:我们可能已经度过了危机的低谷]

我们需要警惕第二波疫情。复苏将是一个复杂的问题。“显著”的储蓄增长显示了复苏的不确定性。经济复苏将是不完整的或变革性的。我们必须关注最脆弱的群体。毫无疑问，我们必须使用所有的货币和金融杠杆。我们必须使用能产生巨大效果的工具。欧盟可能不会在7月17日至18日的峰会上就复苏计划达成一致，我们也不会回到疫情爆发之前。空航空业、酒店业和娱乐业在这一复苏过程后可能会发生变化，其中一些行业可能会遭受不可挽回的损害。但它也将是革命性的，因为一些行业将从这些变化中崛起。

3.[据航运情报公司KPLER称:沙特阿拉伯已经按照6月份的承诺实施了额外的减产]

4.[美国疾病控制和预防中心:COVID-19的实际感染者人数可能超过2000万]

美国疾病控制和预防中心主任罗伯特·雷德菲尔德25日表示，根据抗体检测结果，新型冠状病毒的实际感染者人数可能超过2000万。根据美国约翰霍普金斯大学的最新数据，截至当地时间25日晚，美国已报告超过242万例确诊病例和超过124，000例COVID-19死亡病例。根据疾病预防控制中心的估计感染率，美国实际感染新型冠状病毒的人数可能是目前报告人数的10倍，即实际感染人数可能超过2000万。

5.[德国财政部副部长库基斯:欧洲需要采取快速行动，在2021年1月前建立经济复苏基金]

货币和财政政策将帮助我们渡过危机。在暑假前就欧盟复苏基金达成一致非常重要。在德国担任欧盟轮值主席国期间，敲定欧盟复苏基金是一个“主要优先事项”。

6.[该机构预测德国经济将经历自联邦成立以来最严重的衰退]

(1)据报道，德国宏观经济发展评估专家咨询委员会调整了今年的经济增长预测。这个机构，通常被称为经济“五贤”委员会，现在预测德国的国内生产总值将在2020年下降6.5%。该委员会还在3月份预测，今年国内生产总值将缩水2.8%，最坏的情况下，将缩水5.4%；

(2)根据委员会的分析，COVID-19流行病预计将导致德国经济经历自联邦共和国成立以来最严重的衰退。因此，该委员会也加入了做出悲观预测的机构行列；

③报告指出，像许多其他经济学家、研究机构和协会一样，“五贤”委员会相信，欧洲最大的经济体德国明年将恢复增长。他们预测德国经济在2021年将增长4.9%。然而，他们说，预计国内生产总值不会回到2022年前COVID-19爆发前的水平；

④根据报告，根据德国联邦统计局的数据，德国国内生产总值在2020年第一季度下降了2.2%——尽管在这三个月中，只有3月份受到了防疫措施的影响。对第二季度的预期也很黯淡，尽管当局已经放松了一些限制

★欧洲时代外汇市场回顾★

在欧洲时段，美元指数仍然很受欢迎，交易在97.45左右，避险需求支撑了美元。美国疾病控制和预防中心主任罗伯特·雷德菲尔德25日表示，根据抗体检测结果，美国新型冠状病毒的实际感染者人数可能超过2000万。美国消费者支出在5月份大幅反弹，即使经过修正，数据仍好于预期。消费者信心的恢复和政府刺激计划直接发放的现金刺激了收入的增长。然而，预计这种增长不太可能继续下去，因为考虑到从下个月起将有数百万人失去失业援助，他们的收入将会下降，而且预计还会进一步下降。

在欧洲期间，欧元对美元继续走低，缺乏反弹上行势头。由于全球疫情前景不确定，投资者的风险厌恶情绪继续推动避险的美元购买行为，给非美元货币带来压力；即将到来的周末前景加深了市场的谨慎情绪；早些时候，欧洲央行行长拉加德在讲话中表示，各国央行已经尽了最大努力进行疫情控制，当前的经济似乎已经度过了最关键的时刻。这番话使欧元汇率暂时脱离盘中低点，但仍远未达到关键的10日移动平均线阻力位1.1250。

在欧洲时段，英镑兑美元汇率下跌70点，跌破1.2400大关，创下四天低点。本周，据报道，美国正考虑对来自英国和欧盟的31亿美元进口商品征收关税，因此英镑仍处于低迷状态。与此同时，在与英国退出欧盟相关的持续不确定性的背景下，英镑对美元的汇率仅限于任何有意义的上涨；市场担心，新增冠状病毒病例的激增可能引发新的锁定措施，这将继续推动一些避险货币转向美元，并最终给英镑带来下行压力；分析师指出，在没有相关市场推动英国经济的情况下，英镑兑美元的任何升值都将被视为抛售机会。

在欧洲时期，美元对日元波动。荷兰合作银行的市场分析师指出，根据各种市场趋势，美元今年被视为投资者的避风港，但即使美联储采取宽松的货币政策，美元兑日元的前景仍不明朗。然而，人们仍预计，未来几个月，任何一轮高收益资产抛售都将与美元走强有关。也就是说，在这种环境下，日元仍能与美元保持同步；日元对亚洲的地缘政治新闻也很敏感。一般来说，美元兑日元可能在未来几周进一步巩固在106-108的范围内。

在欧洲时期，澳元兑美元汇率在0.6875左右徘徊。加拿大帝国银行表示，由于边境仍然关闭或受到严格限制，重新开放的时间不确定，澳大利亚可能会因入境旅游和国际学生教育而失去强有力的支持；铁矿石仍是澳大利亚最大的出口商品，但据估计，旅游、教育和金融服务也影响了铁矿石出口；财政和货币刺激最终将在中期提振本地资产和货币。值得注意的是，澳大利亚储备银行在其最近的声明中没有提到澳元，这表明它对目前的汇率水平感到满意，澳大利亚储备银行主席劳也证实了这一点。

在欧洲时期，现货金保持了横向盘整的趋势。在次生疫情加剧的背景下，投资者偏好美元以规避风险。分析师指出，新冠状病毒病例激增可能引发新的锁定措施的担忧继续困扰着投资者。然而，由于流行病引发的风险厌恶，投资者似乎更愿意选择美元，这限制了金价的上涨；从技术角度来看，在过去的三个交易日里，该品种一直在区间振荡。这是在本周飙升至8年高点的背景下进行的，可能仍被归类为盘整阶段。反过来，这也支持了分析师普遍预期金价将升至1800美元的雄心勃勃的愿景。

在欧洲时期，美国石油从上涨转为下跌，回落了3%。当天，市场担心第二次疫情，石油市场需求可能再次下降。uob认为，从长期来看，在全球能源需求持续疲软的情况下，欧佩克必须继续其严格的方针。然而，欧佩克+能保持其一致行动吗？或者，既然原油价格已经反弹，那些机会主义伙伴会回到他们的老路上吗？不应有欧佩克减产可以无限期实施的幻想。此外，全球能源需求仍然疲弱，因此油价难以进一步上涨。在未来四个季度，我们将保持对布伦特原油价格的中性立场，目标是40美元。

制度视角

[当全球经济仍面临巨大压力时，央行还能做什么？】

①nniinvestmentpartners首席投资官valentijnvannieuwenhuijzen表示，在没有结构性和长期的复苏路径之前，任何措施的效果都是有限的。央行接下来可以采取的措施不多。

② QE: Nieuwenhuijzen指出，到2021年底，美联储的资产负债表将能够从目前的7万亿美元扩大到10万亿美元。除了美联储，欧洲中央银行、英格兰银行和日本银行也可能进一步量化宽松。在美联储开始购买垃圾级公司债券后，其他央行可能会效仿。

③收益率曲线的控制:2016年，日本银行曾将该国10年期政府债券的收益率控制在0左右。今年3月，为了应对疫情，澳大利亚将3年期政府债券的收益率控制在0.25%左右。在第二次世界大战中，美联储也控制了债券收益率曲线。在当前市场，预计美联储将再次采取此类措施；

④负利率到零利率:目前，包括美国和英国在内的国家的利率接近于零，负利率非常接近。新西兰央行此前曾表示，年底可能会出现负利率，而瑞典此前已经结束了持续五年的负利率；

⑤贷款项目:欧洲央行定向长期再融资操作的利率目前低至负1%，仅上周就放贷1.31万亿欧元。渣打银行(standardchartered)首席欧洲经济学家萨拉尤因(Sarahhewin)表示，反对负利率的央行可能会采取这种做法。银行利率变为负50个基点，以刺激放贷，美联储可能会采取这种做法；

⑥直升机撒钱:央行用直升机撒钱并不难。zurichinsurancegroup首席市场策略师盖伊米勒(Guymiller)表示，财政政策和货币政策的优势现在还不那么明显，下一个方向是将它们结合起来。

[凯投宏观预测，随着经济复苏和黄金需求的下降，金价将在今年剩余时间内回调]

1尽管本周金价继续试图突破每盎司1800美元的高点，凯投仍对黄金持看跌态度；

凯投宏观(Kaitou Macro)首席大宗商品经济学家卡罗琳贝恩(carolinebain)表示，价格预期下降的主要原因是亚洲对实物黄金的需求疲软；尽管超低的实际收益率和美元的疲软将使金价继续上涨，但随着经济活动的复苏，市场的避险需求将更加疲软；

③根据凯投宏观预测，到今年年底，金价将降至每盎司1600美元，明年第二季度将略有下降。然而，如果疫情再次爆发，预计将推高金价。

[加拿大帝国银行:第三季度新西兰元对美元的目标汇率为0.61]

加拿大帝国商业银行预测，第三和第四季度新西兰元对美元的目标汇率为0.61。像澳元一样，新西兰元由于一些阻力强劲反弹。特别是对新西兰元来说，尽管新西兰为控制COVID-19流行病所采取的措施得到了广泛的赞扬，但市场担心COVID-19流行病在过去一周左右的时间里死灰复燃，尽管新的冠状病毒病例数量有限，而且主要是由移民感染的。然而，任何可能导致COVID-19流行病死灰复燃的情况都将影响最初的经济复苏，或迫使新西兰恢复更具限制性的封锁政策，这将不利于经济增长；新西兰元目前的交易价格接近去年9月至12月的水平。新西兰强大的货币和金融支持为经济前景提供了支持。它应该支持新西兰资产和新西兰元。由于当前经济环境中的不确定因素，新西兰元对美元保持当前水平存在风险溢价。美元的整体疲软将为新西兰元兑美元提供支撑，但汇率不太可能在2020年触及0.6750的高点；与澳大利亚相似，旅游业很清淡，出国留学教育受到影响。目前还不知道这些行业何时会恢复正常，因此投资者应该谨慎。

[在最近黄金市场表现强劲后，该机构继续看好黄金]

(1)蒙特利尔银行市场继续看涨黄金和白银价格预期。该银行预计今年黄金的平均价格为1732美元/盎司，第四季度为1850美元/盎司。据估计，明年黄金的平均价格将为1769美元/盎司；据估计，今年白银平均价格为17.6美元/盎司，第四季度平均价格为18.8美元/盎司，明年平均价格为18.5美元/盎司；

②报告指出，对整个市场来说，坏消息对黄金来说是好消息。这种宽松的货币政策和财政刺激对黄金非常有利。自今年年初以来，黄金etf持有量的增加创下了纪录，抵消了黄金饰品需求的疲软；

③黄金市场有望在未来12个月创下新高。此外，该银行预计今年钯的平均价格为2，224美元/盎司，低于此前预测的2，338美元/盎司。然而，第四季度钯的平均价格上涨了7%，达到2400美元/盎司。

[美国银行:黄金价格可能在第三季度创下新高]

美国银行首席全球ficc技术策略师paulciana指出，现货金在第二季度末的向上突破结束了八周的交易区间，并恢复了看涨的前景；预计下周金价将在2012年测试1790-1800美元的高位区间。如果突破1800美元的阻力位，目标仓位将锁定在2011年创下的1920.70美元的历史高点；

②由于市场越来越担心第二次疫情的风险，黄金价格最近持续上涨，特别是在美国，这削弱了投资者对疫情后复苏速度的乐观情绪。周一，金价触及每盎司1779.53美元，为2012年10月初以来的最高水平；

3从目前的趋势来看，黄金价格可能在2020年第三季度突破1900点大关，创历史新高；恰纳认为，引领金价超过2000美元的浪潮已经开始。预计这波上涨将把金价推高至2114-2296美元/盎司

[分析师奈马斯拉姆表示，有几个原因可以推动金价继续上涨]

(1)①阿斯拉姆指出，对疫情再次爆发的恐惧支撑了整个市场的避险需求。这是目前提振黄金的最大原因。此外，贸易问题也给市场带来很大的不确定性；

据报道，美国正在考虑对从法国、德国、西班牙和英国进口的价值约31亿美元的货物征收新的关税；

③此外，尽管一些美国经济数据有所改善，但首次申请失业救济的数据仍处于很高水平。最近，美国一些地区的疫情正在升温，这意味着许多企业仍面临再次关闭的风险，这意味着美国经济持续下滑的风险也很大；

来源：人民视窗网