爆款频出 权益基金开启“黑铁时代”

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6月18日，E基金旗下的优质企业宣布成立三只大型活跃股权基金，即三年控股组合、华泰白锐繁荣优化组合和投资创新增长组合，初始规模分别为79.11亿元、58.66亿元和40.86亿元。

根据东方财富选择的数据，截至6月22日，新发行基金份额达到8789.5亿股，平均发行份额为15.78亿股，其中100亿美元基金诞生，35只基金初始募集规模超过50亿元。

“以旧换新”的现象再次成为业界的热点。

日前，一些基金公司的人士抱怨称，一些银行在内部设置了获利回吐线，引导客户赎回《证券投资基金管理暂行办法》发布前设置的盈利基金，并利用该基金认购新基金。

事实上，这就是基金行业所谓的“幸福烦恼”。6月19日，某国一家大银行的一名人士告诉《时代周刊》记者，当市场不景气时，公众资金缺乏兴趣，财务经理担心能否实现销售目标。

股票发行的另一个高峰

在“爆炸性基金”一词出现之前，公共基金曾出现过两次股票基金发行高峰，分别出现在两次大牛市中。

其中，2007年1月至9月，共设立31只股票型基金，共募集资金2806.8亿元，平均募集资金90.54亿元；2015年上半年，新成立基金394只，总筹资规模超过1万亿元，平均筹资规模为25.89亿元。

6月22日，一位资深基金研究员告诉《泰晤士周刊》记者，尽管今年的基金募集很热，但随着市场的成熟，基金公司越来越难以通过发展大型基金“一夜暴富”。

“年内，新基金平均初始募集规模为15.78亿元，但与前两个高峰期相比，仍有较大差距。从这个角度来看，2007年和2015年分别是公共基金的“黄金时代”和“白银时代”，现在至多是“黑铁时代。”消息来源称。

上述人士还告诉《时代周刊》记者，新基金市场在2007年确实被抢购一空，而目前许多爆炸性基金有更多的人为痕迹。

追溯爆炸性基金概念的流行，它实际上是从兴泉被卖完的那天开始的。

2018年，明星基金经理谢志宇的股票被出售，首次筹资327亿元人民币。当时，业界有一句话:“我们要努力工作十年。”自此，兴泉基金(现邢正环球基金)与东方红资产管理公司、瑞源基金一起，成为“爆炸专家”。

基金频道的一些人曾向《泰晤士报》记者重提适当的首次公开募股。他认为，爆炸是许多主观和客观因素的结果。对于那些希望在委托交易中取得成就的银行来说，提高其对基金公司议价能力的最有效方法是创建爆炸性模型。邢正环球多年来在行业中的声誉，以及拟设立的基金经理过去的出色表现，也催化了兴泉适当的首次公开募股的受欢迎程度。

据一位知情人士向《泰晤士报》记者回忆，兴泉合适的初始筹资规模超出了预期，在筹资结束前，内部按下了刹车按钮。

然而，兴泉的出现是恰如其分的，这无疑让业内人士看到了爆发性基金带来的诸多好处。该基金关闭了两年。基金开业时，规模达到372亿元，基金公司和银行都获得了管理费和佣金等良好收入。

强大银行渠道的结果

随着资金的爆炸式增长，仍然存在争议。

对于基金公司来说，他们最担心的是，这一渠道鼓励客户“旧换新”。有一种说法是，基金公司“为银行工作”，这主要是因为基金行业总是更注重初始筹资，而不是持续营销。

6月22日，上海一家基金公司的一名高管告诉《时代周刊》记者，这与该银行的强势地位有关，最初的基金符合该银行的最佳利益。受此影响，基金公司别无选择，只能继续发行新基金。这背后的逻辑是，如果你不发行新基金，市场份额将被侵蚀，结果，基金的数量将会增加，但许多基金公司的股票基金规模将会缩小。

事实上，监管当局已经为此引入了相关的体制安排。例如，2013年8月，《基金销售费用管理条例》开始实施，试图通过惩罚性的赎回费用来消除基金销售过程中“以旧换新”的顽疾。

当然，业内有些人持不同意见。

上述国有大银行家指出，新基金成立后规模萎缩是正常的，这也与投资者心理有关。有些基金可能需要10年或8年才能出现严重亏损。潜意识里，他们期待着有一天回到首都。然而，当他们在牛市中赚了一些钱，他们会感到慌乱，并考虑赎回。

“有人说，营销人员鼓励投资者‘赎回旧基金，购买新基金’是错误的，但何时是赎回基金的最佳时机还没有定论。这种做法肯定影响了基金公司的利益，但可能不会影响投资者的利益。在极端情况下，基金表现不佳，投资者赔钱，银行失去客户，基金公司也不会补偿。”上面提到的资深基金研究人员直言不讳。

此人认为，归根结底，客户不在基金公司手中，在市场经济下，所有环节都会做对他们最有利的事情。

一家银行基金公司的前高管也透露，基金代销的本质是商业行为，银行也在合法合规的前提下追求利益最大化。

爆炸中有争议的第二面

事实上，关于“以旧换新”的投诉不仅来自基金公司的渠道人员，也有基金经理向《泰晤士报》记者投诉，称之为赎回，严重影响了基金运作。尤其是面对突然的大额赎回，基金经理们不可避免地会“畸形”，被迫勉强卖出以确保流动性。

“对于开放式基金，流动性管理是基金经理的重要职责之一。为什么封闭式基金会消失，而开放式基金将成为全球共同基金市场的主流，因为流动性对投资者非常重要。”6月22日，上述资深基金研究员告诉《时代周刊》记者。

“从基金公司的角度来看，无论它们如何运作，银行似乎都会受益。但实际上，许多赎回都是投资者自己做出的决定，不一定是由客户经理指导的。”6月22日，一家中层基金公司告诉《时代周刊》记者。

“今天的爆炸其实是有门槛的。真正爆炸式增长的职业家庭是拥有更知名品牌的基金经理和基金公司，这也是该行业的稀缺资源。”消息来源称。

上述国有大银行家还指出，“我们的账户经理推荐客户购买基金的热情不高，主要是因为很多客户不了解基金的运作方式，购买后会有很多意想不到的麻烦。”

《时代周刊》记者了解到，近年来银行对中间业务的评估逐渐增加，但在银行的收入中所占比例仍然不高，资金代销并不是整个中间业务。

安永此前发布的《2019年中国上市银行回顾及未来展望》显示，2019年，51家上市银行实现营业总收入52652.37亿元，其中中间业务收入9347.5亿元。

上述基金公司的中层管理人员也向《泰晤士报》记者表示，短期投资行为不仅是银行渠道的“大锅饭”，而且利益机制决定了机构的行为。例如，一些第三方销售平台以基金投资的名义打包基金投资组合，并将基金作为股票进行投机。与银行渠道相比，这对于基金产品的管理影响更大。

来源：人民视窗网