悦安新材冲刺科创板 去年扣非净利下滑18%

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近日，江西悦安新材料有限公司(以下简称悦安新材料)冲刺科技板块已被接受。这是一家专门从事超细金属粉末新材料领域的公司，为粉末冶金的许多下游行业提供重要的基础原料。

根据公司的招股说明书(申请稿)，裕安新材料近三年业绩稳步增长。2017年至2019年，公司实现营业收入1.16亿元、2.08亿元和2.13亿元，归属于母公司的净利润分别为1657.21万元、4336.42万元和5296.45万元。然而，乐安新材料在2019年获得了1928.61万元的政府补贴，其中约1400万元为促进公司上市的激励基金，是否可持续仍不得而知。扣除非净利润后，公司2019年数据为3683.41万元，较2018年的4519.06万元下降约18.5%，盈利能力有所下降。

从扣除非净利润的角度来看，乐安新材料去年的数据为3683.41万元，比2018年的4519.06万元下降了约18.5%。刘摄

在过去的三年里，业绩一直起伏不定

乐安新材料主要从事R&D羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉末深加工产品的生产和销售。产品主要用于电动工具、金刚石工具、电子产品、高端汽车精密零件、雷达波吸收和信号阻断等领域。

从乐安新材料的收入结构来看，羰基铁粉、雾化合金粉和软磁粉末所占比例相对较高。其中，羰基铁粉产品的比重相对稳定，分别占2017年至2019年收入的38.54%、32.76%和33.86%；雾化合金粉产品收入比重逐年上升，近三年分别为8.12%、21.28%和27.83%；软磁粉末产品的收入份额逐年下降，过去三年分别为40.06%、34.65%和22.48%。

粤安信物资表示，报告期内羰基铁粉系列产品的销量主要是由于下游市场需求增加，2019年销售价格也略有上升；雾化合金粉系列产品主要得益于下游3c产品市场的不断完善，推动了产品需求。但是，由于原材料市场的影响，该系列产品的单价波动明显；软磁粉末产品销量持续下滑，主要是受中美贸易摩擦的影响，终端市场面向美国的电感生产客户减少了对公司的采购。

报告期内，乐安新材料在美国的销售额分别为641.3万元、2130.88万元和1037.32万元，分别占主营业务收入的5.52%、10.25%和4.94%。

在美国销售比例不大的情况下，公司整体经营收入仍在稳步增长，分别为1.16亿元、2.08亿元和2.13亿元，归母亲所有的净利润分别为1657.21万元、4336.42万元和5296.45万元。

《全国商报》记者注意到，2019年乐安新材料的非经常性损益较上年明显增加，增加的收入主要是政府补贴，达到1928.61万元，占当期利润总额的31.58%，而2017年和2018年的政府补贴分别为144.85万元和8.424亿元。在2019年政府补贴收入中，促进公司上市的激励为1438.86万元。如此高的政府补贴是否可持续仍不得而知。

报告期内，乐安新材料的非净利润分别为1540.37万元、4519.06万元和3683.41万元，波动较大，2019年下降18.5%。从主营收入结构来看，羰基铁粉产品销售相对稳定，软磁粉末产品收入波动较大，2019年销量和价格均有所下降，而雾化合金粉产品收入有所上升，但价格波动较大。

根据现有主营业务的发展情况，乐安新材料的盈利能力能否持续？《国家商报》记者致电乐安新材料，发了一封采访邮件，但截至发稿时，尚未得到回复。

京燕科技是最大的客户

乐安新材料的主要销售市场仍在中国，占70%以上。报告期内，裕安新材料的前五大客户包括京研科技(300709，sz)、同心元及其关联方、中山魏尧粉末部件有限公司，其中同心元及其关联方主要销售给达美电子集团子公司。

京燕科技已经连续两年成为公司最大的客户。自2017年至2019年，乐安新材料向京燕科技的销售额分别为1024万元、4521万元和6211.8万元，分别占主营收入的8.82%、21.75%和29.56%。

同时，粤安新材料对京研科技的应收账款也逐年增加，2017年至2019年的期末余额分别为244.96万元、1757.05万元和4480.04万元。

记者注意到，截至2019年底，悦安新材料对京燕科技的应收账款总额(4480.04万元)已达到当年京燕科技销售额(6211.82万元)的70%。

尽管双方的购销金额增长迅速，合作关系稳定，但每年仍有一定的坏账准备，报告期内分别为122500元、878500元和224万元。

事实上，裕安新材料的应收账款几乎翻了一番。2017年至2019年底，公司应收账款净额分别为1860.38万元、3868.27万元和7385.41万元，分别占营业收入的15.97%、18.56%和34.65%。岳安信物资表示，公司的应收账款规模随着营业收入的增长而增加。

但应收账款坏账准备逐年增加，报告期内分别为158.9万元、293.99万元和495.11万元。2019年，乐安新材料应收账款增幅明显超过营业收入增幅，会不会造成支付风险？对此，粤安信物资表示，报告期末账龄小于一年的应收账款余额比例稳定在90%以上，公司应收账款质量良好，账龄结构稳定合理。

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来源：人民视窗网