李立峰： 恐惧还是贪婪？兼论3300点之后如何掘金A股

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7月22日上午，浙商研究所副所长李丽凤在网易财经“聚焦全球金融市场动荡”直播中表示，影响中国股市的主要因素有三个，一是市场中的资金，二是企业。利润，第三是资本市场改革；今年，上证综合指数已经达到3500点。随着获利回吐市场价值的增加和解禁，随之而来的市场波动性也会增加。

影响中国股市的因素有三个

李丽凤说，自今年年初以来，疫情一直很严重，经济也不是特别好。中国股市上涨得非常好。影响中国股市的因素有三个:市场上是否有资金，关注企业利润，以及资本市场的一系列改革。

机构投资者今年赚了很多钱。公开发行机构半年的回报率中值已经超过了30%，收入也有了很大的利润。市场的后续是什么？投资者如何更好地匹配风险和收益？

李丽凤认为，首先，在住房和住房投机的条件下，居民的财务管理将不可避免地发生系统性和专业性的变化。以前，财富增长依赖于房地产投资，但从2016年底到现在，大多数地方的房地产投资回报率都很低。另一方面，自今年年初以来，银行融资的盈利能力逐渐下降，银行融资和投资房地产的吸引力正在下降。

其次，自2014年沪港通开通以来，大部分海外资金频繁流入a股，只有少数资金在一个月内出现净流出。中国核心资产的吸引力正在增加，最大的外资是贵州茅台，加上恒瑞医药、五粮液、海螺水泥和李勋精密。行业包括食品和饮料、家用电器、电子、银行和电气设备。此外，今年国内公开募股数量激增。

第三，如何配置上海证券交易所的股利指数和高估值的创业板，是机构不断思考的问题。李丽凤表示，低估值行业的未来发展与资本市场改革有关。如果资本市场改革迅速推进，低估值领域将出现一个脉冲式的“疯牛”，低估值周期是一个准备就绪的过程，在某个时间点将出现一个脉冲式的快速上涨。消费和科技是小台阶指数中心缓慢上升的趋势，投资者可以根据自己的喜好做出不同的配置。

低估值行业有三种类型:一是房地产产业链，包括房地产和房地产上下游关系；第二是基础设施，如建筑材料和建筑；第三，大金融，尤其是银行业和保险业。

a股企业的利润是有区别的。从产业繁荣的角度来看，李丽凤认为有三条主线:第一，一些基本消费品，尤其是医药和食品饮料的龙头企业；第二，与苹果产业链相关的消费电子、贴牌生产企业将保持高增长率；第三，新能源和新能源汽车。新能源主要指光伏，新能源汽车主要是为特斯拉提供下游电力设备的领先公司。

看着上证综指升至3500点的高点，后续市场波动将会加大

李丽凤表示，市场中心将缓慢上升。从这个角度来看，今年市场可能触及3500点的高位，3500点以上的市场波动将更加剧烈。后续的风险点在哪里？增加市场波动有两点:第一，市场越来越有利可图；第二，ipo和解禁，高水平减持的意愿会越来越高，而IPO今年将会越来越多。上半年，新股发行规模同比增长40%左右，募集资金总额达到1400亿元。

市场中必须有约束机制。指数越高，反向力量的因素就越多。这种存在包括获利市场的部分结算，包括原股东在解禁后增持股份的意愿，包括投资银行。随着市场上涨，它将加快新股发行。今年下半年，蚂蚁金服可能会在今年10月进行ipo，这相当于a股历史上最大的ipo。a股的初始规模可能达到1000亿。有一些条件支持市场的上涨。然而，

李丽凤建议投资者可以间接参与a股市场，通过好的基金投资业绩好的行业，最终回报率将远远高于购买银行债券、购买银行理财产品和投资实体房地产的回报率。

来源：人民视窗网