跌至5年新低，保险债权计划收益连破6%、5%两大关口，进入＂4%时代＂

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利率下调正以明显的速度影响保险资产的配置。

在保险资金配置重大非标准产品保险债权计划的情况下，过去很难找到超过6%的收益率。今年，收益率甚至跌破了5%，达到了4.5%的一线水平。这是过去五年债务计划的新低。

同时，几年前设立的债权计划，在融资主体最近一次提款时，也出现了收益率下降的情况，这无疑给保险资金的配置带来了更大的挑战。

负责保险资产管理的人觉得，过去“6%以下不值得”，现在“5%以下不值得”。

收益率分别降至4.5%和4.6%

7月20日，一家大型寿险公司披露了对两笔关联交易的投资，两笔债务计划的预期收益率均低于5%。

其中一项投资是河北省建设投资城镇化基础设施债权投资计划，该计划为期10年，预期回报率为4.6%。该公司表示，目前10年期公司债券到期收益率(aaa)水平为4.013%，该产品的预期收益率在合理范围内。

另一项投资是上海城头控股长期租赁公寓的债务投资计划，投资期限为7年，预期回报率为4.5%。目前，五年期中期公司债券的到期收益率(aaa)水平为3.1561%，该产品的预期收益率在合理范围内。

债权计划收益率与融资主体的信用资格、信用增级状况和投资期限有关。上述两种债务计划的预期收益率分别仅为4.6%和4.5%，这为保险债务投资计划的公开信息收益率设定了一个低点。

继续下降到五年来的最低点

近几年来，保险债权计划的收益率明显下降，而收益率为7%甚至6%的债权计划在前几年也很难找到。

根据中国保险资产管理协会发布的数据，2015年基础设施债务计划平均收益率为6.61%，房地产债务计划平均收益率为7.25%；到2017年，实际注册债务计划的平均投资回报率将达到5.78%。

2018年，据保险资产管理行业人士透露，2018年初的回报率一般在6%以上，2018年底基本保持在5.8%，但优质项目已经达到5.5%左右。然而，在那些日子里，保险资产管理行业普遍认为收益率在6%左右是正常的。

根据不完全统计的公共信息，2019年，大部分债务计划的收益率下降到6%以下，5%的收益率并不少见。

自2020年以来，公共信息显示，总体趋势是下降5%左右。在上述两个债务计划之前，1月份有收益率为5.05%的债务计划产品。总体而言，收益率处于过去五年的低位。

再次取款时，回报率会下降

不仅新设立的债权计划的回报率下降，而且当融资人随后提款时，已设立的债权计划也降低了回报率。

例如，一家人身保险公司披露，该公司已于2018年12月28日认购了同一系统资产管理公司发行的青岛国鑫金融中心项目房地产债务投资计划，拟募集的房地产债务投资计划金额不超过20亿元，投资于青岛市崂山区青岛国鑫金融中心项目的开发建设，该项目由融资主体青岛国鑫财富发展中心建设有限公司负责..

该债务计划的期限为5+2年。公司认购房地产债务投资计划金额为3.3亿元，首次提款金额为6600万元。

一年后，2019年12月26日，公司与资产管理公司签订补充协议，第二次退出房地产债务投资计划，退出金额为人民币8200万元。同时，由于市场利率下调等因素，房地产债务投资计划的年化预期投资收益率从5.79%/年(税前)降至5.05%/年(税前)。

压缩全年分配周期，分阶段提高可投资水平

在过去的几年里，随着债务计划的到期，以及债务计划的高收益、长期和较少的资本占用，保险基金对债务计划有较高的投资偏好。现在，债务计划的收益率已经降到了五年来的最低点，这给保险资金的配置带来了很大的压力。

考虑到2020年债务计划收益率在过去5年处于较低水平，一些大型保险资产管理机构的投资策略是尽量缩短全年的配置周期，待利率修复反弹后再进行大力配置。

此外，一些保险基金采取分阶段提高可投资水平的方法，以应对今年债务计划收益率的下降。

经纪公司的中国记者了解到，一些保险基金没有被分配给收益率低于6%的债务计划，但随着收益率下降趋势的确定，收益率低于5%的债务计划现在不得不进行匹配。据一位保险资产经理称，就大型保险机构而言，超过4.7%的债权计划可以积极分配。

根据一家大型保险资产管理机构的判断，包括债务计划在内的非标准金融产品的低收益率在第三和第四季度出现的概率较高，因此年初的第一和第二季度将尽可能增加配置，在后期低点配置速度将相对放缓。

来源：人民视窗网