2019年人民币汇率中间价调贬1130基点 今年或小幅升值

本篇文章1994字，读完约5分钟

中新经纬客户，1月1日(张深南)2019年，人民币汇率显示出一丝“温暖”。根据中信经纬客户的计算，虽然人民币兑美元中间价在2019年已下调1130个基点，但调整幅度已明显窄于2018年(5.04%)。

2019年，人民币汇率中间价调整1.65%

在2019年最后一个交易日(12月31日)，人民币兑美元中间价上涨43个基点，至6.9762。据报道，前一个交易日人民币兑美元中间价为6.9805。

据中信经纬客户计算，2019年全年人民币兑美元中间价下调1130个基点，幅度约为1.65%(2018年最后一个交易日人民币兑美元中间价为6.8632)，较2018年下降3.4个百分点。

去年，人民币汇率经历了一个“先升值，后贬值，再双向波动”的过程。今年上半年，人民币汇率反弹至6.70点上方后，经历了两个多月的横向走势。8月初，人民币汇率“破7”，在最低点接近7.20，双向波动特征明显增强。11月5日，中期贷款便利化操作中标利率下降了5个基点，提振了市场信心，人民币汇率回到了“六倍”。

人民币兑美元中间价的最低点出现在3月21日(报道为6.6850)；此外，2月27日，人民币兑美元中间价为6.6857，与3月21日几乎持平。从8月8日到12月中旬，人民币中间价处于“突破7”的状态。9月3日，人民币兑美元中间价报7.0884，为全年最低。

人民币价值和美元价值之间的力量通常显示出一种变化的关系。就美元指数而言，2019年第一季度美元指数相对稳定；4月下旬至5月中旬，美元指数小幅上涨，累计上涨1%，此后趋势相对稳定；下半年，美联储连续三次降息，美元指数波动疲软，从最高点到最低点的调整幅度达到2.3%。

央行一再努力稳定汇率

在过去的2019年，央行采取了在公开市场叫嚣、发行离岸央行票据、降低多边基金的利率等措施来稳定人民币汇率。

8月份人民币汇率“突破7”后，中国央行行长易纲强调，人民币汇率“突破7”。这个“7”不是一个年龄。它不能回到过去，也不是一个大坝。一旦它冲破大水，它就会直线下降；“7”更像是水库的水位。雨季气温较高，旱季又会下降，有起有落，这是正常的。

在央行票据发行方面，2019年，央行在香港发行了12张人民币央行票据，到期品种日益丰富。从发行节奏来看，自5月以来明显加快，5月、6月、8月、9月、11月和12月分别发行了10张离岸央行票据。

中国银行研究院研究员王攸欣分析称，央行离岸发行央行票据的功能之一是稳定离岸市场的汇率。实质是收紧人民币在离岸市场的流动性，提高做空的成本，打击投机势力。

此外，11月5日，央行启动了4000亿元人民币的mlf操作，与当日到期金额基本持平，期限为一年，中标率为3.25%，比上年同期下降5个基点。这是自2018年4月以来首次下调一年期多边基金利率。

中国民生银行首席研究员文彬表示，下调政策利率符合市场预期，表明央行继续坚持稳健的货币政策，确保市场流动性合理充裕，有助于货币政策的反周期调整。

根据兴业银行的研究，因为低利率与低利率挂钩，降低低利率可以引导低利率，降低实体经济的融资成本。

2020年人民币汇率如何确定？

进入2020年，市场关注的一个关键点是1月份预期的RRR降息能否实现。自去年12月以来，市场上关于RRR减持的讨论越来越多，而在年底和年初稳定流动性已成为一个关键原因。

国泰君安认为，在春节和发行特种债券的干扰下，流动性压力最大的时间是在1月份，否则可能需要RRR降息来对冲。从历史上看，央行不太可能仅仅因为春节的干扰而降息。但是，由于2020年特殊债券发行的叠加，将会对资本价格产生额外的压力，央行可能会下调为特殊债券发行提供流动性。

东北证券还分析，1月份是RRR减持的合适窗口，一季度1月份流动性缺口较大，预计将超过3.5万亿元，压力明显高于去年同期。因此，降低准备金率、释放流动性是一个合理的选择，也符合2019年12月召开的中央经济工作会议精神。

对于今年人民币汇率走势，机构普遍表示乐观。工银国际认为，短期内，美联储将暂停降息或对新兴市场货币造成轻微干扰。2020年，人民币汇率有望保持稳定趋势，美元对人民币汇率中间价可能回落至7.0以下。

根据中信期货的分析，2020年人民币汇率弹性预计将保持在空水平，在高波动下可能会逐渐小幅升值，波动幅度预计在6.7-7.2之间。

中银国际宏观研究团队预测，2020年人民币升值仍有基本面因素支撑，人民币汇率总体呈现较强的双向波动。从资本账户的角度来看，预计海外资金将继续流入中国，资本账户将保持盈余并支撑人民币汇率。

12月初，央行行长易纲在《求是》上撰文指出，在下一阶段，中国人民银行将继续推进人民币汇率市场化形成机制改革，保持汇率弹性，在市场出现顺周期性时，实施必要的宏观审慎管理，使人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。(中信经纬应用)

来源：人民视窗网