债券评级不足3星董事长换人 鑫元基金如何为“固收专家”正名

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“投资者网络”曹璐

因为“靠大树乘凉”，银行型基金公司在固定收益领域拥有天然优势。对于许多倾向于把钱交给专业人士的投资者来说，业绩实力将是他们考虑能力的一个重要标准。

作为城市商业银行部门的一家基金公司，鑫源基金将自己定位为“固定收益专家”，但其固定收益实力明显下降。不仅在8月份的《基金管理公司债券投资能力评估》中未获得公开资格，其公开发行产品也被“延迟”。新管理层上任后，这些问题能在一定程度上得到改善吗？

粘合强度小于“3星”

在公共基金行业，银行成为基金公司并不少见。风数据显示，目前市场上有15家银行型基金公司，其中有5家国有银行，即工业、农业、中国、建设和交通，已经设立了基金子公司，另外分别有4家股份制银行型基金公司和4家城市商业银行型基金公司。

业内人士表示，与非银行基金公司相比，银行基金公司依靠商业银行丰富的渠道和客户资源，在发展固定收益基金产品方面具有天然优势。

但是“很难与铁作战。”即使有南京银行的大树支撑，鑫源基金在固定收益的道路上也是不稳定的。为什么？。

根据海通证券8月初发布的《基金管理公司债券投资能力评价》，截至2020年7月底，共有40家基金公司获得评级，其中27家基金公司五年评级达到3星以上，36家基金公司三年评级达到3星以上。

然而，被定位为“固定收益专家”的鑫源基金却没有出现在排行榜上。海通证券研究所金融产品研究中心研究员蔡思远表示:“这份报告将只列出评级为3星级及以上的基金公司。如果强度低于3星，则不会被列出。”

换句话说，根据专业评级机构的量化结果，新源基金在过去三年和五年的债券投资能力只有一两颗星，可能不在行业前25名之列。

鑫源基金表示，“随着金融杠杆降低以来信贷事件的频繁发生，债券市场面临的环境更加复杂。新源基金根据债券市场走势判断和投资者需求偏好等因素调整投资策略。

债券市场的走势与宏观基本面、货币政策等密切相关。，而债券投资是周期性的，因此有必要在更长的时间维度上考虑和验证投资经理的投资策略，而短期市场(净值)波动不能代表投资能力的水平。"

“一拖再拖”的情况很严重

作为一家银行型基金公司，鑫源基金的产品布局具有“重整合、轻权益”的特点。其产品结构相对简单，管理规模极度依赖债券产品。

风数据显示，截至8月14日，鑫源基金总资产达393亿元，其中债券基金337亿元，货币基金50亿元；混合基金和股票基金的总额只有5亿元，占不到2%。

股票和债务发展不平衡的原因是什么？单一的发展会影响公司的竞争力吗？

"尝试股权投资仍处于培育阶段."鑫源基金向投资者网表示，“自2013年成立以来，公司有了明确的定位，即专注于固定收益资产管理细分市场；我们将在做好债券投资的基础上，继续创新产品线，培育新的增长点，根据市场变化寻求多元化发展。”

然而，从人才储备方面来看，新源基金在寻求多元化发展的过程中面临着诸多挑战。根据wind的数据，目前公司下有9名基金经理，公募基金的平均管理寿命不到3年。严新最“老”的基金经理寿命是5.15年，而郭辉、李彪和其他墓地的寿命不到2年。

具体来说，这9位基金经理负责新源基金的44种基金产品(各类股票合并计算，下同)。其中，佐伊独立参与管理了14项基金产品，涉及固定收益和活跃股权产品；而郑、、、王美琴单独参与管理的基金有8个以上，而从事公墓管理不到一年的手里有5个产品。显然，“一对多”基金经理的现象非常严重。

据业内人士称，总体而言，全能基金经理很少见，“一拖再拖”可能会让基金经理无法管理好他们管理的每一个产品，这将导致投资业绩大打折扣，甚至会催生更多的迷你基金，直到清算被触发。从某种程度上来说，这也说明基金公司缺乏人才，这在中小基金公司中更为普遍。

风数据显示，截至8月14日，新源基金旗下28只基金的基金规模不足10亿元；基金规模在5亿元以下的有17只，基金规模在1亿元以下的有6只。

针对上述“一拖再拖”现象，鑫源基金回应称:“鑫源基金主要专注于固定收益产品。与活跃股权产品相比，固定收益产品的基金经理在投资研究和投资目标选择上的压力相对较小，产品的管理风格相对稳定和一致。此外，鑫源基金拥有专业的研究团队，为基金经理提供强大的研究支持。公司的投资、研究和交易形成了一个高效良性的互动系统。”

新主席上任了

近年来，高管的“稳定性”问题仍然困扰着基金行业的发展，核心高管发生变化的情况并不少见。根据wind数据，截至8月14日，今年有84家公司参与了行业高管的更换，其中15家基金公司更换了董事长。

前海开源基金首席经济学家杨德龙曾表示，核心高管在基金公司的发展中发挥着重要作用，他们的影响力将体现在公司的发展战略、公司治理、投资研究体系等方面。

7月28日，鑫源基金宣布公司董事长已经更换。公司董事长萧炎因工作安排于7月27日离职，现任党委书记洪炜接任董事长。

也许这是银行部门的“先天基因”，新任经理洪炜也有着丰富的银行背景。据公开消息，洪炜曾在中国工商银行泰州支行和南京银行泰州支行工作。2020年3月，他加入新源基金担任党委书记，现任公司董事长。

对于新经理在公司的重点创新，新源基金回应说:“今后，公司将在洪炜董事长的领导下，继续坚持新源基金既定的战略布局和定位，积极探索和发展。”

虽然依托南京银行有一定的优势，但从新源基金的现状来看，如何快速补充人才储备，提高固定收益能力是一个亟待解决的问题。在新管理层的领导下，新源基金如何才能走出目前的困境，赢得投资者的信任，让“固定收益专家”这个名字名副其实，还没有答案。

另外，面对今年债券市场的发展，公司对债券市场的后续市场有什么看法？鑫源基金告诉投资者。COVID-19流行病的爆发对政府决策者和市场参与者来说都面临着前所未有的未知情况。今年债券市场的特点是宏观经济和政策不确定性急剧上升，市场利率大幅波动。由于经济基本面面临更大的下行压力，中美冲突升级，我们也面临着重塑国际关系和格局的冲击。今年的投资策略更加灵活，更加注重利率风险和信用风险的控制。在基本面逐步修复货币政策后，经过一轮中性市场的调整，债券资产相对于股票的价格/业绩比更加均衡，配置价值开始体现，未来概率将呈现区间波动趋势。”(思考金融产生了)■

来源：人民视窗网