北大光华报告：2019年人民币汇率大概率保7

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“预计中国和美国将达成一项临时关税安排，人民币对美元的汇率将很有可能得到7；但是，中美之间的长期竞争已经加剧，摩擦和冲突将会频繁发生。”2019年1月3日，北京大学光华管理学院宏观经济预测研究组发布了《中国经济展望》报告，对2019年全年的经济形势进行了分析和预测。报告还解释了备受关注的中美贸易和人民币汇率问题。

报告由光华管理学院应用经济学副教授、光华管理学院院长、金融学教授刘桥撰写。这也是该研究小组在2019年发布的第一份报告。

中美贸易摩擦有望缓解，但战略竞争将长期加剧

该研究小组在报告中预测，中美贸易谈判将取得积极进展，而且更有可能取消关税上调。但是，即使中美两国在3月初达成一些协议或共识，也并不意味着中美经贸关系将一劳永逸。中美之间长期战略竞争加剧的趋势不会改变。由于特朗普团队权力结构混乱，中美经贸摩擦和冲突仍将频繁发生。课题组认为，中国将坚持不冷战、不对抗的战略，继续加快自主开放步伐，积极推进科技创新和制造业升级，坚决维护核心战略利益。

一方面，中美双方都不希望疲软的国内经济再次受到贸易战的影响，双方都愿意做出一定的让步和妥协。在美国，当前经济的下行压力明显加大。特朗普在寻求连任时面临许多困难，他很可能会接受中美之间的贸易摩擦。首先，特朗普减税政策的边际刺激效应正在逐渐消失。随着民主党在美国中期选举后控制国会，特朗普进一步减税的可能性极低；其次，尽管美联储将放缓加息两次，但政策利率将高于中性利率水平，美联储的紧缩将继续有序推进，因此美国财政和货币政策将整体收紧。近期的数据，如美国国债收益率曲线倒挂，非农就业人数明显低于预期，都反映出美国经济增长前景不容乐观，市场情绪已转为悲观，导致股市暴跌。在这种背景下，特朗普面临寻求连任的更大压力，预计他将寻求缓解贸易摩擦，以对冲经济下行风险。

在中国方面，出口增长放缓将给稳定就业和增长带来巨大压力，中国对缓解中美贸易摩擦表现出积极态度。首先，虽然2018年中美贸易摩擦没有直接影响出口增速，但pmi出口新订单指数、广东pmi和广交会出口周转率等多项领先指标已经出现下降。考虑到2018年的高基数，预计2019年出口增长将明显放缓，这将为“六稳”中排名第一的稳定增长目标带来很大困难，因此中国也希望贸易摩擦能够得到缓解。其次，目前中美贸易的比较优势依然存在，美国提出的保护知识产权和扩大市场准入等要求与中国的改革开放进程没有本质的冲突，中国表现出了积极的态度。例如，它承诺在未来15年继续扩大进口，进口24万亿美元的商品；保护在华外商的合法权益，特别是知识产权，允许更多领域进行独资经营。因此，我们预计中美两国很有可能达成贸易协定，避免相互增加关税，缓解人民币贬值压力，并有望稳定在6.6-6.8左右，外汇储备不会低于3万亿美元。

图2018年，人民币对美元的汇率没有突破“7”(每月)

图pmi出口新订单指数下降(月度)

从合作互补到核心技术竞争的趋势不会改变

此外，研究小组在报告中还提到，中美经济从合作互补向核心技术竞争转变的趋势不会改变。中国在全球产业链中的分工正向上游加速，中美高端制造业的竞争逐渐加剧。中国高科技制造业的规模已经超过日本和欧盟，仅次于美国；中国向美国出口的电信和运输设备、汽车零部件等高端制成品的比例正在上升；中国将在5g、人工智能、工业互联网和物联网等行业与美国直接竞争。截至2017年底，美国已将中国列为长期战略竞争对手。即使在贸易谈判中达成协议，美国在核心技术和关键行业全面遏制中国的战略也不会改变。

该研究小组预测，美国将继续要求中国开放其国内市场，加强对中国在美国投资的审查，并严格限制对中国的技术转让和关键设备出口以及中国向美国出口高端制成品。与此同时，由于美国社会的新一代政治精英倾向于鹰派，特朗普团队中强硬的声音仍然很强，中美之间在贸易、技术和国家安全方面的争端和突发事件仍将频繁发生，我们需要对此做好充分准备。

来源：人民视窗网