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新三板全面深化改革,再次肯定了将公共基金等长期基金引入市场的重要性,监管部门很快跟进了公共基金进入市场的细则。

1月3日,中国证监会公开征求《公开发行证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统上市股票指引》(以下简称《指引》)的意见,规范了基金管理人、基金类型、投资范围、流动性管理和公募基金投资新三板上市股票的公允价值等要求。

公募投资新三板开闸!三类基金可参投!估值引入侧袋机制,基金经理最关心的

此前,公募基金产品只能以特殊账户产品的形式参与新三板市场。一方面,市场要求公共资金进入的流动性,另一方面,公共机构表示,新三板的资产没有吸引力。现在,这种僵局能否随着政策的实施而逐步改善?公共基金进入新的第三届董事会需要消除哪些障碍?

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公募基金参与发行新三板投资六个重点的《指引》,为公募基金等长期基金引入新三板市场拉开了序幕。以下是本文档的要点:

一、对公募基金管理人的投资研究能力提出了要求。拟参与新三板投资的基金公司基金管理人应具备相应的投资研究能力,并配备足够的投资研究人员。

二.意见稿规定了基金的投资范围。公共基金只允许投资新三板的股票。基金类型包括股票、混合产品和债券产品。如果股票转出所选层,基金自转出之日起不得再投资该股票,应及时将该股票转出投资组合。

三.用公允价值法对上市股票进行估值。当股票价值存在显著的不确定性,并且存在潜在的大额赎回申请时,可以激活侧袋机制。也就是说,一旦基金陷入流动性困境,一些失去流动性的资产将被放入侧袋,投资者此时只能赎回主袋账户中的资产,其余资产将不得不等到侧袋资产清算完成,但这种估值形式能否被公众接受还有待检验。

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四、基金管理人应当按照《公开发行募集的开放式证券投资基金流动性风险管理条例》等规定,加强投资组合的流动性风险管理,选择流动性好的股票进行投资,并审慎确定投资比例。

5.定期报告应披露其持有的上市股票总额、上市股票市值占基金净资产值的比例以及报告期内持有上市股票的详细情况。

六.《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的基金,凡符合新三板投资风格的,但基金合同未明确规定其可以投资选股,也可以参与选股投资。

新的第三届董事会受益匪浅。最近,新的第三委员会政策系列的利益已经得到监督和分配。去年底,新三板改革全面深化,新增选层、直接转制、降低门槛等重大监管规定相继实施。其中,对公共基金等长期基金进入市场的监管和引导将为新三板带来生机。

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中国证监会表示,目前,新三板改革已经全面启动。允许公共基金投资新三板上市股票,有利于改善新三板投资者结构,扩大专业机构投资者队伍,增强市场交易活动,降低中小企业融资成本;有利于逐步推动基金管理人充分发挥专业管理能力,形成健康、灵活、长效的投资机制,充分发挥机构投资者在多层次资本市场中的综合作用,支持国家创新发展战略;有利于扩大公共基金的投资范围,帮助投资者分享创新创业企业的成长红利。

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东北证券研究总监傅立春表示,公募基金直接参与新三板选定层的投资,普通投资者购买新三板公募基金的门槛将大幅降低。个人投资者通过公共基金参与新三板体验层的程度将大大提高。此外,新三板选定层的个人投资者门槛已降至100万,新三板选定层的投资流动性已初步得到一定程度的保证。包括qfii在内的机构未来投资值得期待。随着新三板深化改革政策的快速推进,新三板市场上的股票,尤其是那些具有选股预期的股票,其表现量和价格都有所上升。新三板正进入新的升级阶段,优质企业和专业投资者将分享第二个春天带来的红利。

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新三板是多层次市场的重要组成部分,尤其是选择层。因为进入选择层可以公开发行新股并直接转移到其他领域,这一块可能会成为下一个市场的投资萧条。允许公共基金投资新三板实际上是为了激活市场。公共资金投资新三板选定层的门槛已大幅下降,目前为100万,这是一个相对适当的门槛。一位投资收益的总经理坦言。

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它会提高NEEQ投资的吸引力吗?新三板政策频频出台,一些新三板上市的股票嗅到了分红的味道。汉斯科技、立达、苏州轴等新三板上市公司相继提交了申请。基金经理参与公共基金市场的热情是什么?

一位公共投资主管表示,目前征求意见稿的不确定性之一是,在这只股票基金希望参与新三板投资的过程中,是否应该召开股东大会。如果没有必要召开股东大会,我估计在适当的公告之后,会有很多公共基金参与,特别是在新三板的ipo过程中。但是,长期持有这部分的产品数量不会很大,因为毕竟它还涉及流动性问题。总的来说,可能需要等待整个市场变得非常活跃,包括公共基金和其他投资者。

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上海一位公募基金人士向《国家商报》记者透露,他与两位基金经理进行了沟通,感觉大家都很热衷于参与,核心是新三板的流动性。

他说,实际上,NEEQ公司的质量参差不齐,值得研究的比例很低。另一个大问题是流动性差。公共基金面临着申请赎回的压力,二级市场缺乏流动性的小券,其估值溢价低于流动性更好的白马股,如格力和茅台。在2014年和2015年,非活跃小盘股的超额回报更加明显。现在情况并非如此。每个人都会担心小公司的风险管理达不到预期,如果他们想卖掉它们,就无法逃脱。很难每天实现选定企业的一定程度的活动和交易量。无论是创业板、中小板还是主板,都有相当一部分是由散户投资者创造的,而NEEQ的散户参与门槛仍然很高,因此如何保证流动性仍然是一个问题。

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来源:人民视窗网

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