2019年业绩闪崩股或还会增加

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红周刊:对于a股来说，2018年可以说是黑天鹅年，有近500家上市公司股价下跌超过50%，其中有无数公司以文字板的形式突然雪崩。这种情况会在2019年改变吗？

肖旭:2019年高控股的雪崩现象可能会减少。然而，近年来，上市公司高溢价收购资产已成为一种痼疾，高溢价收购造成的突然损失在2019年可能会增加。以鲁花白娜本周的公告为例，公司股东大会通过了以400万元的价格出售喀什兰霍100%股权的议案，而鲁花白娜2014年收购喀什兰霍100%股权的价格为25亿元，公司2018年的巨额亏损已成定局。

鲁花白娜收购喀什兰霍时，喀什兰霍的净资产只有3亿多元，但收购价格高达25亿元。现在，在不到四年的时间里，25亿元变成了400万元，但没有人对这种离奇的交易负责，这可能是无数上市公司敢于高价收购的主要原因。

《红色周刊》:可以说，上市公司每周都在高价买入资产。本周，Adil宣布计划以9亿元购买千禧珠宝100%的股权，并以7亿元购买舒茂DIA 100%的股权。这两次收购总额为16亿元，但这两家公司的总资产只有5.57亿元。此次收购能提高Adil的盈利能力吗？

肖旭:如果收购成功，它真的可以提高Adil的盈利能力。然而，Adil为购买资产而发行的股份的发行价为10.65元/股，而公司目前的股价仅高于5元，因此收购能否完成尚不确定。

此外，千禧珠宝和舒茂DIA主要经营珠宝产品。今年1月至9月，除周大生等少数公司外，超宏基、来神铜陵、金艺文化、翠花珠宝、爱迪等公司的净利润均出现不同程度的下降。此次收购将产生超过10亿元的商誉。一旦收购目标不能满足业绩预期，在高溢价收购中就有商誉减值的风险。

《红色周刊》:本周，韦伯合金宣布将以高价收购大股东和关联方的资产。公司计划以9.9亿元人民币收购博德嘉德分公司100%的股权，而博德嘉德分公司的净资产仅为3.22亿元人民币。你怎么想呢?

肖旭:韦伯合金支付现金对价4.95亿元收购博德嘉德分公司100%的股权，其余通过发行股票支付。按照每股7.07元的发行价，公司股本总额增加约7000万股。2017年，博德嘉支行净利润约为5562.77万元。考虑到此次收购带来的财务费用，本次收购对韦伯合金每股收益的增加几乎可以忽略不计，因此本次收购意义不大。

红色周刊:上市公司高价购买资产并不罕见，但高价出售资产却相当罕见。这周？严圣表示，基金已收到蓝亚测试100%股权转让款1.3亿元，蓝亚测试净资产仅为1800万元，转让价格高达2.5亿元。你怎么想呢?

肖旭:*连续两年亏损的圣柯蓝，将兰雅测试以高溢价转让给大股东的关联方，只是为了防止2018年进一步亏损而停止交易。显然，通过利润转移扭亏的方式不值得推广，但它比那些高价购买垃圾资产的公司要好。通过出售股票和土地，*圣柯蓝预计将在2018年扭亏为盈，并获得一点喘息的机会。但是，由于今年1-9月的营业收入只有3.6亿元，公司的应收账款净额高达6.67亿元，坏账风险随时可能被引爆。

红周刊:洪钟股票将于本周退市，而st畅游股票将于2019年1月8日重新上市。st畅游上市首日的参考价为4.3元/股。这是一个合理的定位吗？

肖旭:再上市后，st畅游的总股本为50.23亿股，按每股4.3元计算，总市值约为216亿元。与st畅游主营业务相近的上市公司是招商轮船，总市值约为224亿元，仅略高于st畅游。2018年1月至9月，st畅游实现净利润2.23亿元，同期招商局汽船实现净利润4.4亿元，远远高于st畅游。

圣昌友的净利润明显低于招商局轮船公司。更重要的是，截至2018年9月30日，st畅游的净资产只有36.22亿元，而招商局轮船公司的净资产高达195亿元。从净利润和净资产两个指标可以清楚地看出，4.3元的开盘价明显高估了。

另外，根据st畅游的预测，公司2018年的预计净利润为2.94亿元，2019年、2020年和2021年的预计净利润分别为2.25亿元、2.46亿元和2.51亿元，因此公司根本没有增长。如果按照4.3元的开盘价计算，公司的动态市盈率高达73倍以上，不值得关注。

[编辑:荔湾]

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来源：人民视窗网