民生证券：预计1月CPI同比上涨4.8%

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中国证券报(记者赵忠浩)1月9日，国家统计局发布了2019年12月全国居民消费价格指数(cpi)和工业生产者出厂价格指数(ppi)数据。同一天，民生证券(Minsheng Securities)宏观研究团队发布了一份研究报告，称cpi低于预期，主要是因为猪肉价格短期下跌。根据高频数据，1月份猪肉价格较上月反弹，蔬菜和水果价格保持稳定。预计1月份cpi同比增长0.77%，同比增长4.8%；ppirm的反弹主要受大宗商品价格上涨的影响。预计1月份生产者价格指数(ppirm)的跌幅将继续收窄至-0.8%；Ppi下降主要受能源和原材料价格反弹的影响。最近，美国和伊朗之间的冲突加剧，国际油价上涨。去年的叠加基数较低，预计1月份生产者价格指数将转正至0.1%。

民生证券认为，货币政策将再次成为反周期调整的主要责任。央行货币政策委员会第四季度例会继续强调，m2和社会金融的增长率应与名义gdp的增长率相匹配。民生证券(Minsheng Securities)估计，要实现这一目标，2020年将需要两次RRR降息。此外，根据市场化改革促进实际利率明显下降的要求，预计2020年空的政策利率将下降20个基点，空的利率将下降30个基点。总体而言，在财政收入增长放缓的约束下，2020年的财政政策将受到一定程度的限制，货币政策将再次成为反周期调整的主要责任。

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来源：人民视窗网