国务院办公厅印发《意见》：消除民营经济的隐性壁垒

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特殊的日子，特殊的政策，只是偶然相遇。

据新华社2月14日报道，中共中央办公厅、国务院办公厅发布了《关于加强民营企业金融服务的若干意见》(以下简称《意见》)。

十八条意见，共五部分；在基本原则的第二部分，“公平正义”是第一位的，即中性竞争原则。根据《意见》，要按照市场化和法治化的原则，平等对待各类所有制经济，消除民营经济的各种隐性障碍，不断深化金融改革，完善金融服务体系，促进金融资源配置与民营经济在国民经济中的作用相匹配，确保各类所有制经济依法公平参与市场竞争。

第二，《意见》提出“聚焦困难”，着力疏通货币政策传导机制，着力解决金融机构“不敢贷、不愿贷、不能贷”民营企业的问题。

从公平正义的基本原则出发，加大财政支持力度，加强融资服务基础设施建设，完善绩效考核和激励机制，进而积极支持民营企业融资和纾困；覆盖整个民营企业融资链的意见都给出了具体的方法和途径。

显然，这种适时的“观点”抓住了民营企业融资困难且成本高昂的痛点。《意见》已经到位，关键在于各地如何落实；目前，为了改变地方政府、监管机构和金融机构对私营企业的隐性歧视，有必要发布这份文件。”上海新金融研究所副所长、浙商银行前行长刘晓春告诉《经济观察报》。在他看来，宏观调控应该不同于微观刺激。在微观层面上，它是市场资源配置的过程和优胜劣汰的过程。这应该由银行自己决定。随着时间的推移，可以取得良好和可持续的结果。

真的是时候和隐性歧视说再见了，是时候该清理了。

一个

"银行喜欢成为多年的大客户，并且已经形成了惯性."刘晓春说，他解释说，要扭转这种惯性，需要的是客观条件，即实施竞争中立原则，打破广义的刚性交换，即取消对大企业的有形和无形保护。客观地说，银行被迫平等对待不同规模客户的风险。

正如一家股份制银行安徽省合肥市分行的信贷经理所言，该行总行在2018年第四季度公开推出了帮助民营企业和肖伟的政策，但其绩效考核政策仍延续了原有措施。“我们更喜欢的方向肯定是国有企业、中央企业及其子公司，因为这样更安全。对银行来说，保证的收益肯定是最大化的。当然，国家政策也应该有所回应，但是在回应国家政策的同时，我们也应该保证贷款的质量。这两者在我们贷款中的比例约为1: 1。”信贷经理说。

也有银行在评估中关注改变这种趋势。招商银行Xi分行账户经理表示，招商银行在评估中调整了评分比例。“例如，以前的小微企业业务为1分，国有企业业务为100分；现在小微企业的业务是20分，国有企业的业务还是100分。通过这种方式，鼓励我们联系小型、微型和私营企业。这更像是一项任务。”

然而，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，在当前形势下，有必要“纠正”银行对中小企业的贷款投资，因为银行长期以来形成了贷款路径依赖(非竞争中性)，应该进行一些监管干预。

现在，中共中央和国务院的政策来了。《意见》强调要平等对待各种所有制经济，消除民营经济的各种隐性障碍。

然而，与隐藏的障碍或歧视说再见并不容易。

北京大学国家发展研究院副院长黄表示，民营企业“融资困难且成本高昂”，因为正式制度降低了利率，从而降低了真正能够满足的融资需求。得不到贷款的私营企业只能进入非正规市场，从而提高了非正规金融市场的利率。正式市场的利率越低，非正式市场的利率就越高。民间借贷、影子银行和互联网金融都是变相的利率市场化。

在黄看来，财政政策已经不能满足当今经济发展的需要。在今天的中国经济中，压制性金融政策明显歧视私营企业。建议结束“双轨体制”的改革战略。因为双轨制，特别是国有企业和民营企业的双轨制，原本是为了保证经济转型平稳过渡而采取的改革策略，不应该成为一个长期的制度。

二

《意见》的最终目标是缓解民间融资困难，增强微观主体活力，充分发挥民营企业在经济增长和创造就业中的重要支撑作用，促进经济社会稳定健康发展证券基金行业协会首席经济学家、新时代证券首席经济学家潘向东告诉《经济观察报》。

他认为这可以从两个方面来解释。例如，一方面，我们应该疏通货币传导机制。自2018年以来，货币政策保持了合理且充裕的流动性。然而，由于经济下滑和信贷风险增加，银行的风险偏好下降，资金以短期和低风险资产的形式积累，这并没有很好地支持实体经济的发展。

另一方面，建议通过各种措施增加直接融资支持。由于缺乏抵押品、生存周期短、财务信息不透明等原因，民营企业很难获得银行贷款。股权融资可以弥补传统信贷的不足，改善多层次资本市场，在资本市场中发挥举足轻重的作用，拓展民营企业融资渠道，缓解民营企业融资困难。

《意见》第五条指出，加大直接融资支持力度。完善股票发行和再融资制度，加快民营企业首次上市和再融资审核进度。深化上市公司并购制度和机制改革。结合民营企业的合理需求，拓展了定向可转换债券的适用范围和发行规模。扩大创新创业债券试点，支持非上市和非上市民营企业发行私募可转换债券。抓紧在上海证券交易所设立科技局，试点注册制度。稳步推进新三板发行交易制度改革，推动新三板成为创新型民营中小企业融资的重要平台。支持发行民营企业债券，鼓励金融机构增加对民营企业债券的投资。

特别是《意见》第6条指出，支持金融机构通过资本市场补充资本。加快商业银行资本补充债券工具创新；要研究取消保险资金开展金融股权投资的行业范围限制，规范实施战略股权投资。

三

用工行前行长杨凯生的话说，企业融资难是个老问题，为什么不容易解决？问题反复出现的原因一定是由于机制。

杨凯生认为，关键在于完善企业的资本补充机制。银行的信用标准无非是一个企业的实力，衡量一个企业实力的关键在于企业的净资产和资本，即负债率的高低，这是决定一个企业偿债能力的基础。“但是要解决企业的融资困难，我们不能仅仅依靠增加贷款。关键是要解决中国企业过于依赖银行信贷的问题。因此，必须建立和完善企业的资本(而非资本)补充机制。”

就这样，一些银行家哀叹道:当总部设定目标时，我们将完成任务。记者在采访中还发现，四大银行和大部分股份制银行在落实帮助民营企业政策方面都有很好的执行力，基本上在一级分行层面沟通清楚。然而，在一些基层信贷员工看来，虽然大多数银行在风险控制方面调整了对小微企业和民营企业的容忍度，但具体的贷款水平主要取决于企业的资质。换句话说，企业的实力说了算。

还有信用增级的问题。《意见》第八条指出，要采取多种方式完善地方信用增级制度。对于民营企业和小微企业，贷款规模增长较快、家庭比例较高的商业银行可以提高风险分担率和贷款合作额度。鼓励有条件的地方设立专项资金、引导资金或信用担保资金，用于民营企业和小微企业的贷款风险补偿，重点为首笔贷款、再融资贷款和展期贷款提供信用增级服务。研究探索融资性担保公司进入中国人民银行信用信息系统的途径。

在如何“积极支持民营企业融资”部分，《意见》第15条指出，要帮助遭遇风险事件的企业走出现实困境。加快实施民营企业债券融资支持工具和证券业集体资产管理计划，支持民营企业发展。研究支持民营企业股权融资，鼓励合格的民营基金管理人发起设立民营企业发展支持基金。支持资产管理产品和保险资金通过私募股权基金等监管部门依法认定的机构，参与化解民营上市公司股权质押风险。

据此，相关数据显示，包括中国人寿资产在内的10家保险资产管理公司已完成特殊产品的筹建登记，总目标规模为1160亿元。其中，5种特色产品落地，投资约22亿元。有意见认为，证券公司设立了大量规模在100亿至200亿元之间的纾困基金，但最终收效甚微。总的思路是利用机会先建立产品，然后等待机会。

然而，《意见》第17条也指出，企业应积极创造有利的融资条件。民营企业应依法经营，珍惜商业信誉和信用记录。

对此，正如刘晓春所说，监管政策应加强和细化对银行信贷集中管理的要求，从而促进银行保持合理的客户结构和资产结构。此外，一些企业因会计舞弊和过度融资而出现重大违约，对财务安全造成一定影响。他认为，这种现象不应与“融资难、融资贵”相混淆，否则，货币政策的传导将不可避免地迷失方向。

刘晓春认为，作为实体经济中的个体企业，资本是发展的重要条件，但它不是唯一条件，更不用说决定性条件。企业发展的决定性条件是商业环境和利润预期。金钱只是催化剂。目前，信贷需求不足的问题已经出现。因此，要刺激实体经济的发展，我们需要考虑货币政策和信贷供给以外的路径。

也许，这就像《意见》一样，它不仅试图突破间接融资体制的障碍，而且在直接股权融资方面也不遗余力。市场似乎已经感受到了这种驱动力。春节假期后，上证综指连续三天上涨，回到2700点；保险基金和qfii等长期资金(可称为投资风向标)正在回归。

但是，这需要时间，所以无论是告别“隐性歧视”，还是真正迎来民营企业健康发展和中国经济“放缓并提高质量”的春天，我们都不应操之过急。

来源：人民视窗网