券商股大涨，牛市要来了？

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这也是最糟糕的时候，这是最好的时候。经过一年多的行业“寒冬”，一些商业数据终于在今年2月有所好转。在基本面恢复之前，券商类股的估值修复已经开始。这些现象足以看出市场的运行情绪越来越激动。

以2015年的牛市为例，券商是上涨的“龙头”板块，上涨开始于市场之前，且增长速度喜人。那么，经纪类股的飙升是否证明牛市即将到来？

经纪人的表现在2月份有所好转

看看市场上日益增长的兴奋

经纪人主要有五大业务，以交易量为核心经济业务；自有资产的自营企业；基于管理规模的资产管理业务；基于股权质押和金融一体化的资本中介业务；投资银行业务主要包括传统的首次公开募股、并购重组、再融资、债务承销以及创新的dr和科技板块业务。这些业务与资本市场的繁荣密切相关，资本市场的繁荣几乎可以说是“取决于天气”。

因此，经纪业绩的趋势在一定程度上代表了市场趋势。根据2月份的数据，证券公司的业绩有了很大改善，上市证券公司的总营业收入达到221.6亿元，比上个月增长16%，比上年增长174%。净利润为102.24亿元，同比增长52%，同比增长447%。

具体来说，经济业务很快变成了红色。2月份，日均股份交易量为6254.72亿元，同比增长94.5%，同比增长36.5%；此外，我们预计3月份经济业务收入将继续改善。

此外，2月份公司债券和公司债券的发行规模分别为112亿元和627亿元，分别增长52.9%和99.7%；经纪类债券单月承销规模为1779亿元，同比增长82.6%；今年以来，经纪类债券总承销规模达到7038亿元，同比大幅增长106.8%。相比之下，整体股权融资仍相对较低。2月份，股权融资规模为1458亿元，同比增长20.1%，同比下降19.2%。其中，首次公开发行34亿元，同比下降76.1%，同比下降73.0%；再融资1423亿元，比上个月增长31.1%。

随着上海证券交易所指数的上升，证券公司的自营业务也有所改善。数据显示，2月份沪深300指数上涨14.61%；沪深两市综合债券的净价指数环比小幅上涨0.08%。

经纪类股的高度决定了牛市的高度

经纪业务的激增是否意味着牛市即将到来？股票市场是经济的晴雨表，而经纪公司是股票市场的晴雨表。每一轮牛市都是多因素共振的结果，而每一轮牛市，经纪人都是惊人的。

桌子。2014-2015年券商板块、上证综指和创业板指数的增长

历史不会重演，但总是相似的。通过2015年的恢复，我们可以清楚地发现几个特征:1)在牛市的早期，券商的增加远远高于大盘的增加；2)在牛市后期，券商与大盘的涨幅差距逐渐缩小；3)经纪行业的转折点比大盘来得早。

对于最近的市场恢复，每一波市场上涨，经纪行业是领先的部门。首先，券商触及高点，然后是tmt、周期性股票和银行的攻击，最后导致其他行业弥补上涨，从而完成了市场平台的一波上行。回顾2015年，上一轮牛市券商板块上涨主要有以下原因:1)以融资融券为代表的新兴业务的兴起，重塑了券商的盈利模式，券商迎来了新的发展；2)宽松的货币政策支持牛市；3)融资融券的杠杆作用进一步推高了市场高度；4)牛市进一步支撑了券商的基本面。

现在新兴业务已经出现:科技股、股指期货；政策支持是可行的:RRR减排和金融供应方改革；增量资金是可用的:融资融券余额迅速上升，外资在竞技场上奔跑。

经纪业务的激增是否意味着牛市即将到来？至少经纪公司的激增意味着市场已经复苏并变得越来越兴奋。经纪人的高度决定了牛市的高度，2019年将是自2017年以来最好的市场！

[编辑:梁爽]

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来源：人民视窗网