深100指数的前世今生：折射中国经济变迁与发展

本篇文章3056字，读完约8分钟

在今年回暖的市场中，一个对一些投资者来说略显陌生的指数逐渐引起了市场的关注:截至3月18日，深交所100指数(以下简称“深证100”)上涨37.95%，成为同期全市场最好的主流大盘指数。截至3月中旬，跟踪深证100指数的深证100etf规模也从年初的34亿元增加到50多亿元，成为全市场最活跃的股票etf之一。

越来越多的投资者开始问:什么是深圳100指数？有什么特点？为什么你能有如此出色的表现？

事实上，该指数是最古老的a股指数之一。自2003年发行以来，深证100已伴随中国证券市场16年。从诞生到历次调整，沈100的发展变化也深刻反映了中国国民经济的历史变迁。

诞生:中国第一个投资指数

2002年12月17日，深圳证券交易所宣布从2003年1月2日起发布深证100指数编制方案及其成份股，深证100指数由此诞生。

当时，中小板和创业板尚未成立，只有深圳证券交易所主板的股票数量超过400只。该指标体系作为股市的“标尺”还是比较粗糙的，只有深证综指等综合指标反映了市场的整体走势。如何选择投资价值最高的股票成为投资者的难题。投资者对投资指数工具的需求日益增加，希望深交所推出一个能够代表深交所核心资产的指数，作为投资目标。

深证100指数就是在这样的背景下诞生的，它是我国自成立以来第一个明确投资功能定位的产品导向型指数，充分考虑了指数作为投资工具的属性需求。其编制计划是在广泛听取机构投资者意见并参考国际通行标准的基础上制定的，完全向市场开放。为了保证对投资者非常重要的可交易性，深证100指数考察了三个客观指标，即总市值、流通市值和样本股票的交易量，并规定样本股票应每六个月调整一次，以便及时、充分地反映市场投资热点的变化。

科学清晰的准备计划使深证100深得市场认可。当时有媒体报道说“一就是一百”，就是说在深圳投资价值最高的一百只股票可以通过这个“一”指数进行配置。根据前期相关产品的年报，机构投资者对深交所100指数的持股比例远高于其他指数。

从市值覆盖率来看，自深交所100指数诞生以来，深圳的市值已经扩大了约16倍。在快速增长的市场中，深交所100指数的市值覆盖率保持在30%至50%左右。稳定的市场代表性来自于深证100指数与时俱进的变化。

随着中小板和创业板的相继成立，深证100进一步优化了其编制方法。2005年，被纳入首只中小板股票苏宁电器(002024)，2013年被纳入首只创业板股票碧水园，实现了深交所多层次市场的全面覆盖，增强了指数的活力。截至2019年初，中小企业和主板企业占深圳100强的一半，中小企业数量超过主板企业，分别为61家和39家。

增长:与中国经济一起前进

大浪淘沙，沉落的是金子。经过16年的资本市场变化，深市100仍是深市100，代表宏观经济发展方向和当时资本市场热点的成份股已经“焕然一新”。当该指数在2003年建立时，只剩下大约30只成份股，其余70只成份股都是后来转移的。

沈100中为数不多的"老"企业在时代的大潮中经历了许多剧变。以沈100第一只中小板股——苏宁电器(002024)为例。该股现已更名为“苏宁乐购”，其两次更名对应着企业经营模式的两次重大转变。2004年，苏宁作为传统家电零售商的第一家a股上市公司，到年底增长了41.28%，在中小企业板中排名第一，在所有a股中排名第七，并于次年被列入深圳100强。十年后，面对互联网销售渠道带来的巨大冲击，苏宁大规模拓展网上业务，转型为电子商务，并于2013年更名为“苏宁尚云”，以示决心。随着时代的变迁，苏宁在2018年再次更名为“苏宁乐购”，并转型为“智能零售”，始终处于行业领先地位。

企业转型是行业变革的缩影，行业变革的背后是经济社会发展模式的演变。从近十年来深证100指数成分股所在行业的权重变化中，我们可以清晰地看到传统行业下降、新兴行业上升的趋势。原材料、金融房地产、工业、能源等行业比重明显下降，而选择性消费、信息技术、医药卫生等行业比重则一路上升。

这一趋势与中国经济增长方式的演变方向是一致的。21世纪前10年，在城市化、投资驱动和出口驱动三大核心驱动力下，中国国内生产总值连年高速增长，凭借低生产要素成本的竞争优势，在许多传统制造业领域实现了全球性突破，迅速崛起为全球制造工厂。

然而，随着全球经济高增长阶段的结束，总需求无法持续消化产能的快速扩张；与此同时，经过多年的快速经济增长，各种生产要素的成本明显增加，中国已经进入经济转型阶段。2012年，中央经济工作会议明确提出全面深化经济体制改革。近年来，随着经济改革的进一步深化，中国经济逐步进入新常态，以消费升级和技术创新为核心的新经济成为经济增长的核心驱动力。根据国家统计局发布的数据，近年来，新经济在国内生产总值中的比重逐步上升并加快，到2017年底达到15.8%，深圳等沿海地区的比重已达到30%以上。

作为深圳核心优质资产的代表，目前在深圳100指数中，消费、信息技术、医药和医疗保健等选择性增长行业的权重占50%以上，其余分布在金融、房地产、工业和原材料等周期性行业。总体布局相对均衡，成长型产业比重相对突出。独特的重量构成使申100具有“蓝筹股+成长股”的双重特征。

辉煌时刻:多次引领整个市场

“蓝筹股+成长型”的双重特征和持续自我更新与优化的机制，使沈100在不同时期、不同风格的市场环境中表现稳定。从历史上看，沈100在2007年、2009年和2017年的比较优势明显，尤其是在2007年和2009年的快速轮换市场。

2007年，在经济复苏的背景下，市场以不同行业的轮换为主要投资线索。深证100指数全年上涨179.05%，跟踪深证100指数的E基金年净值上涨185.35%，居全市场指数基金之首。2009年，在保持增长、扩大内需、调整结构的宏观背景下，4万亿投资、各行业、各地区振兴计划相继出台，股市逐步反弹，不同时期表现突出的行业。深交所100指数年累计上涨110.75%，E基金100etf年净值上涨113.64%，再次位居所有市场指数基金之首。

今年以来，市场经历了蓝筹股和中小企业创新两个阶段。截至3月18日，深交所100指数已上涨37.95%，领先主流a股指数；深证100etf今年的净增长率为37.69%。

深圳一方达100etf:深圳证券交易所的第一只etf

据风能统计，截至2018年底，深证100指数已成为国内单一市场指数中产品数量最多、规模最大、投资产品覆盖面最广的指数之一。深证100指数追踪了近20种产品，总资产规模超过300亿元。类别包括普通指数基金、指数增强基金、etf基金、etf连接基金、分级基金等。丰富的产品线为投资者投资深证100指数提供了便利。

其中，E基金深证100etf(159901)不仅是市场上第一只跟踪深证100指数的etf，也是深圳证券交易所推出的第一只etf。据公开信息，深交所选择了深证100指数来发展当时的第一只etf。主要考虑四个方面:第一，强大的市场代表性；第二，良好的流动性；第三，成分股的投资价值较高；第四，公开透明的指数编制方法。

作为跟踪深证100指数的产品，深证100etf流动性好，交易方便，成本低。它不仅是机构投资者配置资产的重要工具，也是适合各类投资者的受欢迎的指数化投资工具。自2006年成立以来，一直受到投资者的青睐。据风能统计，截至3月18日，E基金深证100etf规模超过50亿元，日均成交量稳定在2亿元以上。

来源：人民视窗网