2019年银行净息差四大变化趋势

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2019年，银行净息差的变化趋势可能表现在四个方面:银行间负债成本大幅下降，存款成本上升，投资回报率下降，贷款回报率上升。预计2019年第一季度整个银行业的净息差将达到一个相对较高的点，股份制银行的净息差在第一季度同比增幅最大后将逐季度下降，四大银行的净息差将在第一季度达到一个相对较低的点，然后可能稳定在一个较低的水平。

在我国，目前银行的收入大多是净利息收入，一般可占银行总收入的70%~80%。此外，银行净利息收入的变化因素相对较少，主要包括净息差和生息资产规模。其中，生息资产规模与货币政策和银行资本充足率有很大的相关性，m2的增长率通常被用作银行生息资产扩张的参考标准。接下来是对净息差的评估。只要能够预测净息差的变化方向，就可以大致预测银行的营业收入。

随着2018年各银行年报的披露，这给了我们一个很好的观察窗口。由于息差的变化通常是连续的，我们可以通过观察净息差连续变化的趋势和原因来预测息差的未来变化。以下是一些典型银行分析不同银行未来净息差的变化趋势。

样本1:平安银行

平安银行的资产和负债的特点是资产方为贷款，负债方为存款。其中，贷款主要是高利率的个人信用贷款，而定期存款占存款的比例相对较高。笔者查询了平安银行2018年的3份季报和年报，并将相关数据拼接到表1中。其中，第四季度的单季度数据是从1-9月和1-12月的数据中推断出来的。大致推断方法如下:假设全年对应的日均余额大致不变，设为M，1-9月利率为y1，1-12月利率为y2。那么第四季度的利率是y =(m×y2-m×y1×0.75)×4/m = 4×y2-3×y1。

从表1可以看出，平安银行的贷款利率仍在持续上升，这与平安银行用高利率的个人信用贷款替代大量低利率的企业贷款有关。债券投资、银行间债券和其他资产的收益率明显下降。这些资产的充裕流动性造成了一定程度的资产短缺，因此这些资产的收益率都有不同程度的下降。这两种影响相互抵消，因此，资产回报率在下半年保持动态平衡。在债务方面，由于平安银行的存款一直依赖于高利率，其成本本身一直偏高，短期内不会继续上升。然而，银行间存款证和银行间负债受益于市场的充裕流动性，显示出显著下降。

2019年第一季度，银行间流动性进一步充裕，因此在上述资产负债中，银行间资产、银行间负债、银行间存单、投资等。都会有不同程度的下降。唯一的观点是平安银行是否可以继续调整贷款结构，提高贷款收益率，以抵消其他资产的下降影响。基本上可以肯定的是，平安银行第一季度的净息差可能会进一步扩大或至少保持在目前的水平，较去年第一季度的2.25%有较大的同比增幅(11.56%)。

样本2:招商银行

招商银行的资产负债特点是贷款主要配置在资产方，存款主要配置在负债方，同业存单比例很低。其中，贷款相对均衡地分配给公共和个人贷款，同时，个人贷款也是低收益抵押贷款和高收益信用贷款。然而，活期存款在存款中的比例显然很高。与平安银行的年报相比，招商银行的年报更加友好，将在年报中直接披露第三季度和第四季度的成本收益率。这些数据整合到表2中。

从表2可以看出，招商银行第四季度资产侧收益率的扩大主要是由于贷款收益率较高。然而，投资资产收益率对充裕的市场流动性表现出抗波动性，并没有明显下降。然而，在债务方面占最高比例的存款成本并没有跟随市场。这完全是由于基于客户粘性，招商银行在债务方面获得了大量的需求资金。与其他股份制银行相比，同业存单利息大幅下降，主要原因是招商银行持有的同业存单期限较长，部分高利率同业存单在2018年上半年尚未到期。

根据笔者发布的同业存单数据，预计这部分成本将在2019年第一季度从4.2%迅速降至3.7%左右，带动总负债下降2个基点。招商银行的资产回报率预计与上月持平或略有上升。最后，预计第一季度净息差将升至2.68-2.7%，比2018年第一季度高出5.1%。

样本3:中国建设银行

建行资产负债的特点是贷款主要配置在资产侧，高收益的信用贷款在个人贷款中所占比例很低，更多的是低收益的个人抵押贷款。在债务方面，存款主要是分配的，但零售存款在定期存款中所占比例很高。银行间存单所占比例很低。建行的年报只披露了年度成本收益率。我只能借助第三季度报告中公布的净息差来估计第四季度的净息差，并通过中期报告中公布的成本收益率来猜测问题的原因。现在把数据放在一起，得到表3。

建行第三季度的净息差为2.34%，由此可以估计，建行第四季度的净息差仅为2.22%左右。这代表了四大银行在流动性充裕的情况下，利差的趋势性收缩，这种环比收缩仍然相当大。通过分析可以看出，主要因素是存款成本上升，考虑到第三季度净息差保持不变，预计前三季度存款负债成本最高为1.35%-1.36%。可以推断，建行第四季度的存款成本高达1.48%-1.51%。

这表明，在同业高利率的影响下，四大银行依靠网点而非客户粘性维持的低成本存款成本将大幅上升。据估计，第一季度的净息差将保持在2.22%，比2018年第一季度低5.5%。

样本4:上海浦东发展银行

上海浦东发展银行的资产负债特点是，资产方配置的贷款不到总额的50%，投资子项目中存在大量的类信贷资产。在债务方面，存款主要是配置的，但相比之下，上海浦东发展银行的同业存单和同业负债的比例远远高于四大银行和招商银行。由于浦东发展银行年报没有披露单个季度的数据，第三季度没有披露净息差信息。因此，只能比较中期报告和年度报告的数据，如表4所示。

上海浦东发展银行代表了大量依赖银行间负债和银行间存单的银行，如兴业银行、民生银行和中信银行。从表4可以看出，上海浦东发展银行的年度报告在资产和负债方面都优于中期报告，尤其是在负债方面。根据中期报告和年度报告的价差数据，可以估计下半年的净价差约为2.11%。根据流动性的变化，第四季度的净息差应高于下半年的2.11%，最终可能在2.15%左右。这一趋势在明年第一季度可能会进一步加强，因此上海浦东发展银行的净息差可能会同比增长25%以上，这意味着如果生息资产保持不变，净利息收入的增长可能是相似的。

2019年银行净息差的四大趋势

通过以上四个样本的分析，我们可以看到一些共同的因素，这些因素的演变将直接影响2019年银行净息差的变化趋势:

1.银行间负债的成本大幅下降。这一趋势始于去年下半年，预计将在2019年第一季度达到高潮。每家银行的受影响程度取决于其自身的持有量和银行间负债的期限。一般来说，持股量越大，收益越大，持续时间越短，影响反映得越快。但是，从目前的银行间市场利率来看，未来银行间利率将继续大幅下降/0/，幅度不大，未来可能会保持在较低水平波动。

2.存款成本增加了。在四个样本中，有两类银行的成本明显增加。一个是四大银行，它们依靠网点来保持存款优势。这些银行受到同业高利率的压力。二是存款基础薄弱的银行，需要通过高利率增加存款。

平安银行和招商银行代表了两个极端。一是大多数存款本身来自高利率，成本不会大幅上升。另一种是依靠客户粘性来稳定存款成本。在银行间利率大幅下降的背景下，存款成本上升与监管机构要求的银行间负债的当前限额比率有关。由于银行间负债比例较高，许多银行不得不以高利率存钱，即使它们的银行间成本下降，这反过来又影响到其他银行，导致整个银行系统的存款成本呈上升趋势。

然而，随着流动性的充裕，这一趋势将开始受到限制。自2019年初以来，各银行大额存单利率大幅下降，存款成本上升趋势预计将在2019年达到峰值。

3.投资回报率下降了。这与银行间流动性充裕导致的资产短缺有关，流动性过剩仍在持续发酵。据估计，随着银行高息资产逐渐到期，下半年这种情况将会越来越严重。

4.贷款收益增加了。这一趋势与贷款利率上升和贷款结构调整(高收益零售信贷增加)有关。由于贷款期限长，这种利率上升可能会持续一段时间，但最终债务成本的下降最终会传导到贷款。

综合考虑这些因素，整个银行业的净息差将在2019年第一季度达到一个较高的点，债务成本降低的因素将基本消除，而资产收益率降低的影响将逐渐显现。不同的银行可能表现不同。同业占比相对较高的股份制银行，在第一季度净息差实现最大同比增幅后，将逐季度下降，全年净息差可能持平或略好于2018年。四大银行的净息差将在第一季度达到相对较低的水平，以后可能会稳定在较低水平。■

[编辑:梁爽]

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来源：人民视窗网