配资监管短空长多，两类股可当避风港

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“如果你不怕输钱，你就会害怕输掉你的赌注”，这让你有希望在一场豪赌中发财。特别是在股市上涨的过程中，“增加杠杆”已经成为许多散户投资者快速致富、抓住牛市机会的重要法宝。在与股票市场相关的各种杠杆中，合法合规的杠杆，如券商提供的融资、分级基金b股、股指期货等。，都有较高的资本门槛、有限的杠杆率和交易对象等约束条件，因此一些具有较强赌博性的小玩家会将注意力转向场外资金配置。虽然这种看似“低门槛、高杠杆”的做法在理论上可以迅速放大投资者的收入，并能使投资者，尤其是新投资者，暂时忽略在普遍上涨的市场调整期间放大损失的风险，但另一种“连根拔起”的危险却在不经意间出现了。最近，场外融资平台接连出现“跑”和“关”的报道，参与场外融资平台的投资者正面临着从最初难以提现到无法登录交易系统的牛市中血本无归的局面。

理论上，这些融资平台会赢得投资者的兴趣。当股市表现良好时，这些融资平台不会因为头寸急剧下跌和激增而伤害本金。能够解释其运行的唯一原因是，它运行的是一个虚拟磁盘，而不是将客户的真实交易报告输入交易所，而是客户的对手磁盘。如果2018年个股普遍下跌，客户损失的资金将成为平台的利润；但今年，当市场运行良好时，客户通常会获得账面利润，因此平台无法支付这些利润，于是就跑了。严格来说，这些运营虚拟磁盘的平台不是单纯赚取客户兴趣的资金共享公司，而是披着股票交易外衣的欺诈团伙。

即使这是一个完全以赚取利息为基础的融资平台，其风险也不应被低估。在牛市中，似乎每个人都很开心，即投资者赚更多钱，筹资平台获得更多利息的“双赢”局面，但经不起剧烈调整的考验。毫无疑问，放大杠杆股票的投资者首先支付账单，然后死去。在1: 10的最大杠杆下，超过10%的正常调整会使满仓的杠杆赌客输掉所有的钱。如今，各种各样的虚拟磁盘难以区分真假，投资者无疑将面临波动风险，也将经受本金安全性的考验。投资者很难区分这些融资平台是只赚取利息，还是跟你赌博，或者他们是不是先不热衷于赚取利息，然后走上虚拟磁盘的邪恶之路。对付它的唯一方法是拒绝诱惑，加固墙壁，并在自己的风险承受能力范围内投资股市。即使因为下跌而亏损，它也不会损失所有的钱。

事实上，监管当局已开始就各类真假场外集资平台的问题采取行动。2015年牛市期间，大量资金通过配置系统进入市场，成为当年a股大起大落的罪魁祸首之一。与当时相比，监管当局在筹资的影响和监管方面更有经验。今年2月25日，他们在官方网站上提醒了筹资的风险，并要求券商加强监管。异常交易。3月18日，两家经纪公司的业务部门负责人因非法出借账户和支持集资活动而被解职。显然，对场外融资的监管不会放松。尤其是当有一个融资平台运行时，可以预期各部门会联合出击，加强监管，投资者应该有充分的期待。

加强对资金配置的监管，将会对市场产生“做空空多头”的效应。从短期来看，融资平台业务的趋同无疑会降低一些基金扩大杠杆进入股市的节奏，甚至投资者可能会撤资。特别是在虚拟盘操作的虚假融资平台被多次曝光的情况下，持有现有股票的投资者很有可能选择获利卖出，为安全起见提取盈余。这无疑会对股市的上涨造成一些阻力。但从长期来看，尽可能挤出这些高杠杆基金可能会降低上涨的高度，但无疑有利于延长牛市。对大多数投资者来说，一个稳定且影响深远的牛市对账户升值的好处远远大于跌宕起伏。同时，延长牛市持续时间也有利于扩大直接融资等一系列政策目标的实现。

目前，很多股票都获得了丰厚的利润，如果资金配置的监管措施升级，必然会对本地市场产生影响。投资者需要特别关注一些获利丰厚的恶魔股票的潜在风险。相比之下，如果年内增长率不大，且业绩风险已经释放，一些不易受配置资金影响的品种将成为“避风港”。笔者列举了两种品种作为观察对象:

首先，一些st股今年小幅上涨，大股东的想象力空.虽然st股的基本面有缺陷，但大多数发行平台都将它排除在购买目标之外，因为它的涨跌幅度只有5%，而且因为停牌导致流动性问题的可能性大于其他股票。在这种情况下，对融资平台的监管不会对st股产生直接影响。相反，st刚刚处理的一些品种可能会出现短期暴跌，因为原始杠杆基金已被清算，并与业绩利润空叠加，后者已成为一些主要基金平仓的目标。特别是一些具有大股东背景或国有企业背景的st股，在年度内有很强的内在动机在大股东的支持下争取利润和实现壳保护。如果年内涨幅较低，绝对股价较低，第一季度亏损大幅减少甚至盈利，则有可能成为“避风港”，如st金滨、st安凯、st上海分行等。；

第二类是大盘股，股票平淡且表现良好。尽管这些品种不限制一般融资平台的交易，但它们不受高风险偏好的杠杆交易者的青睐，也不太可能受到影响，因为它们的股票不活跃，而且缺乏具有突然根本性变化的“基因”。特别是第一季度公募基金小幅增加、大幅减少的指数股票，在调整过程中可能会出现反向表现，成本表现较高，如CRRC、中石油、中国建设银行和农业银行。

[编辑:张静]

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来源：人民视窗网