肉价将刺激CPI走高？对通胀无需过度担忧，“工业通缩”预期亦被证伪

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最近，物价上涨的话题引起了热烈的讨论:一些专家预测猪肉价格可能会同比上涨70%，某个地方的电影票会涨到300元。许多人开始担心今年我们是否会迎来一个物价上涨的周期。

然而，结合一季度发布的国民经济运行数据，上述担忧可以说是有些令人担忧:一季度，全国居民消费价格指数(cpi)同比上涨1.8%；今年3月，全国居民消费价格同比上涨2.3%，均低于今年政府工作报告中提出的3%左右的年度cpi增长目标。

与此同时，工业制成品价格(ppi)趋势保持温和。一季度全国工业生产者出厂价格同比上涨0.2%，三月份全国工业生产者出厂价格同比上涨0.4%。在不提高整体价格水平的情况下，它也为实体经济的合理利润水平提供了有效支持。

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核心消费物价指数稳定在1.8% ~ 1.9%。根据4月11日发布的3月份价格数据，猪肉价格上涨了5.1%，这影响了cpi上涨约0.12个百分点。这是猪肉价格连续25个月下跌后首次上涨。在这方面，有很多观点认为，生猪价格上涨将是通胀加剧的先兆。

猪肉价格确实自长期低迷以来首次上涨，但这能否表明整体价格将大幅上涨？

事实上，要判断一个时期的通货膨胀水平，以猪肉为代表的食品价格是一个重要的参考，但要更准确地判断长期的价格趋势，最好用核心cpi作为指标(即剔除受季节因素影响较大的食品、能源等指标)。

在过去的一个季度，中国的核心cpi在什么范围内？根据权威数据，当前核心cpi不仅没有上升，而且明显低于整体cpi走势。国家统计局城市司司长赵茂宏表示，从今年1月到3月，剔除食品和能源价格的核心cpi分别为1.9%、1.8%和1.8%，显示出温和稳定的增长。

国家统计局发言人毛胜勇早前表示，核心cpi在半年多时间里基本稳定在1.8%~1.9%的合理水平。

除了核心cpi没有明显上升之外，一季度的价格运行也有一个明显的特点，即非食品价格的上涨有所下降。数据显示，第一季度非食品价格上涨1.7%，比去年同期低0.5个百分点，影响cpi约1.39个百分点。其中，服务价格上涨2.2%，增长率下降0.7个百分点。据赵茂宏分析，主要原因是部分地区医疗服务价格改革已经分阶段完成，医疗服务价格从去年同期的7.1%下降到1.5%。

一些专家还指出，食品价格上涨对价格的影响可能被夸大了，这意味着未来的价格上涨水平可能不会像一些机构预期的那样高。

兴业银行首席经济学家鲁正伟分析说，未来生猪价格的上涨可能不足以将cpi推高至3%以上。从数据来看，今年第一季度大型水产养殖企业生猪屠宰量持续上升，反映出生猪供应并不像市场想象的那样短缺。事实上，自3月中下旬以来，生猪价格上涨明显放缓。

生产者价格指数的稳步上升反映了强劲的需求。前一年，中国的ppi数据出现了明显的起伏:去年6月，ppi同比增长率创下4.7%的历史新高，这让很多人担心ppi对cpi的传导效应将很快发生，从而大幅提升整体价格；去年12月，ppi同比增速较上月下降了1.8个百分点，这让很多市场人士认为工业通缩即将到来。然而，事实上，这两种担心并没有实现。

与之形成鲜明对比的是，今年第一季度的ppi数据显示出非常稳定的趋势:1月和2月的ppi同比增长0.1%，3月的ppi同比增长0.4%。

专家指出，目前ppi的适度增长反映了国内需求扩张的趋势。根据赵茂宏的同比和环比数据，3月份，随着工业企业纷纷在假期后重返工作岗位，市场需求趋旺。受原油、钢铁和其他行业价格上涨的推动，生产者价格指数结束了连续四个月的环比下降。

在判断未来趋势时，由于目前基础设施、投资和生产等指标呈现强劲趋势，有人指出工业品价格未来将得到更明确的支撑。华泰证券(Huatai Securities)首席宏观分析师李超表示，由于今年基础设施的增长速度可能较2018年有所反弹，而且年初的房地产数据并不疲软，钢铁和水泥等一些工业产品的价格可能会有所反映。结合对需求侧影响的判断，预计今年第二季度和第三季度ppi将继续呈现正增长。

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来源：人民视窗网