天气与地气

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艾谷:我喜欢用各种方式来分类市场现象。例如，我认为金融、商业和媒体是三大核心价值产业，医药是第四大支柱产业。如果从行业重要性的角度来看，市场更关注消费领先者，至少排在第五位之后。目前中国股市的主导消费者更重要的原因是中国市场还不成熟，重要程度较高的行业还不够强大。

我发现所有的股票都可以清晰地分为三类:投资型、周期型和投机型。因此，非投资不一定是投机。其中，周期性特征一般不是很有利可图和增长空，但社会效益是突出的。投资型公司通常持续稳定地赚钱，它们或多或少都具有摇钱树的特征，但实际上它们没有社会效益。也就是说，巴菲特最喜欢的公司都是吸金机器，实际上对社会贡献甚微。大多数投机类型既没有利润也没有社会价值，很少能最终成长为周期性或投资类型。

我还发现周期型是市场的中流砥柱，是影响市场走向的主流和根本因素。另外两种投资和投机是市场的寄生虫，不能影响市场趋势。

什么样的股票不仅取决于公司的业务特征，还取决于其趋势特征。比如最近市场上的一个热点柴权电力和我关注的潍柴电力，是完全相似的行业，但是属于完全不同的类型。前者是典型的投机型，而后者是典型的投资型。

主持人:你喜欢三种类型中的哪一种？

艾格:我相信我能很好地抓住他们的机会。但是对于投机型，我目前还是感到无奈。

我在一期中谈到“投机不涨，投资不跌”的问题，我强调这是一个极其重要的问题。即使我读了一百遍，也不算太多，里面有非常珍贵的东西。然而，我估计真正从中获益的人很少，所以今天我将进一步讨论这个问题。

“投资不跌”的原则告诉我们，只要不是投机性上涨(从这个意义上讲，周期性上涨也属于投机)，它就永远不会下跌，也不会下跌。

主持人:我相信大多数人都听不懂这句话。

顾艾:你应该很好地理解它。如果你不能理解，你应该更加注意，更加努力。我不能告诉你还有其他的提示和捷径。当你感觉到它的时候，你会自然而然地拥有它。当你感觉到它的时候，你会有一些机会或者戏剧，但是这种感觉不会从天上掉下来。归根结底，它来自于运用你的头脑。

让我们继续这个话题。一般来说，投机市场和投资市场是交织在一起的。当市场投机盛行时，投资股票往往表现不佳，投机对投资有一定的抑制作用。巴菲特说:“当潮水退去，你就会知道谁在裸泳。”孔子说:“当你感到寒冷时，你就会知道松树和柏树会枯萎。”当市场降温时，是观察投资股票的最佳时机。在一个没有泡沫的市场中，能够稳步走强的投资股票是那些被认定不可能下跌的股票。

以万华化工为例。在2001年上市后，它很快走出了一次非常强劲的上涨，那是当时牛市的结束，然后随着熊市回落。然而，在下半年最残酷的熊市中，它却能够提前悄然走强，并无意识地回到历史高点。这种表现往往是由内在价值驱动的，历史高点就是未来低点。最有趣的是，2017年又出现了类似的举措(2015年，它利用这一趋势达到了历史高点，因此无效)。

主持人:我明白了。你对海螺水泥很乐观，因为你突然明白了这个道理？

阿古:嘘，小声点。不仅如此，这个真理还能使人突然明白很多事情。我不会在这里指出它们。巴菲特说，如果使用的逻辑是正确的，引用的事实是正确的，结论将是正确的。我对这种语言毫不怀疑。

对这些思想，我做了一些总结，并提出了价值投资技术发展趋势的两个基本原则。同时，我也提出了一些重要的判断，如价值投资要与天气挂钩，非价值投资要脚踏实地，真正的投资股票不可能完全跟随市场趋势。■

[编辑:梁爽]

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来源：人民视窗网