兴齐眼药12天11涨停背后：对外投资连累业绩下降，战略投资者羞涩减持

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截至今日收盘(4月25日)，齐星滴眼液在12天内迎来了第11个每日涨停，其股价创下新高。

值得注意的是，与大多数在解禁后增持减持的投资机构不同，其最大的流通股股东同氏投资(Tongshi Investment)最近频繁套现，但其总额控制在约1%的股份，不到其股份的1/18。

《全国商报》记者还注意到，齐星眼药水近年来频频对外投资，其中通时投资间接参与了大量股份。一些分析师指出，目前的机构羞于减持或预期投资收益。但与此同时，公司也面临着投资现金流不足、经营水平下降等制约因素。

a股成为庄股只用了三天时间，题材炒作一直不乏其人。在此之前，特鲁斯和贵州燃气是热钱争相提价的典型例子。最近，a股市场再次活跃起来，截至今天收盘，齐星眼药水在过去12个交易日上涨了11个涨停板，其中连续9个涨停板已经移交，自4月10日以来上涨了近200%。

不同于特鲁士和贵州气，齐星滴眼液更小。前两者的总股本从2亿到8亿不等，而后者的总股本只有8200万。截至今日收盘，其自由流通股本仅为3500万股。这也使得该公司的股价成为热钱的甜点。从股价表现来看，市场筹码被黄金持有者牢牢控制只花了三天时间。

图片来源:风截图记者注意到，4月10日前，齐星滴眼液的股价在15.33元至19元之间波动了近半年。自4月10日起，其股价开始出现成交量上升，当日成交量达到9846万股；在接下来的两个交易日里，资本继续活跃，截至4月12日的成交额超过2.14亿元，当日成交额高达15.45%。之后，它开始了一字涨停模式，今天又以一字涨停收盘，收于每股58.96元。

记者从交易交易营业部的信息中发现，卖方是海通证券厦门展鸿路营业部中最活跃的，在12个交易日内至少卖出6185.48万元；匆忙的政党大多是机构席位，尤其是在4月10日和4月11日。前三名买家均为机构席位，赶集总成本为5032.58万元；到4月12日，开盘时没有卖出订单。这意味着这位银行家只花了三天时间就为齐星眼药水筹集到资金，每股筹集资金的成本约为23.67元/股。

齐星滴眼液交易统计(4月10日-4月25日)。来源:风我无法判断炒作它的逻辑。也许今天有一个关于沙普爱思眼药水的后续报道，但是我没有。古力资本投资委员会主席黄平在接受《国家商报》记者采访时表示，在目前市场缺乏核心主题来提振热钱持有的情况下，热钱持有的戏码太普遍了。它不会势不可挡，但会脱颖而出。黄平指出，小盘股之所以在市场上被炒作，是因为在当前市场流动性不好的情况下，标的物轮换的动力不强，热钱仍然希望做一个所谓的基准。当股价下跌甚至进入疲软市场时，投资者应该逢低介入。即便如此，热钱也能赚钱。

事实上，在目前近23.67元/股的融资成本下，齐星滴眼液的股价飙升至58.96元/股，这确实给热钱的收获增加了太多的安全边际效率。黄平指出，有一定的市场定价能力是必要的，在这个过程中，一些小的非政府组织可能会在市场消退之前搭上便车，获得巨额利润。

如果战略投资者大幅度减持超过1%，齐星眼药水的股东们是不是已经不耐烦了？事实证明这是真的。

该公司昨日宣布，持股比例超过5%的股东同石投资(Tongshi Investment)在4月17日、18日和23日减持了82.5万股，减持比例超过1%。

图片来源:公司公告同石投资是一家在英属维尔京群岛注册的公司，成立于2010年3月16日。根据招股说明书中的信息，该公司是一家私募股权投资基金。齐星滴眼液的招股说明书披露时，公司的资金规模为7.65亿美元。

根据2018年年报的信息，同世投资在齐星眼药水十大流通股股东中排名第一。作为齐星眼药水的战略投资者，通时投资在上市前持有1507.5万股；正式上市后，持股比例一度保持在18.84%，公司持有的股份在两个会计年度内没有减少。

图片来源:风，但是，记者发现，其股价开始下降后，新的投机达到56.15元/股，2018年是第一年后，同石投资取消禁令，但其股价没有停止下降，但继续下降到13.52元/股。尽管5.16元/股的发行价回报显而易见，但同石投资一直等到股价达到新高。

值得注意的是，根据招股说明书，由于合伙人的投资比例分散，投资决策是由投资决策委员会做出的，而不是由特定的个人做出的，因此同石投资没有实际的控制人。齐星滴眼液负责证券事务的工作人员也告诉记者，同世投资只是出于资金需求的原因才通知他们减持的。在此之前，两家公司之间没有太多的业务往来，也没有向我们公开他们公司的所有信息。

从官方描述来看，他们之间的关系很奇怪。但事实上，由于齐星眼药水的众多子公司，同世投资也是相关子公司的最终受益者之一。此前，公司同意与宁波梅山保税港区振盛投资中心(有限合伙)签订投资协议，共同出资设立齐星眼科医院有限公司，计划注册资本5000万元，其中公司出资2550万元，持有51%的股权，由同世投资间接控股。

前述证券事务工作人员告诉记者，该医院目前已经正式开业，但在运营初期，它尚未盈利。一些分析师指出，在当前股价飙升的情况下，同石投资仍在小规模减持。不难看出，它仍然希望在公司管理层占据更大的话语权，也不排除等待更多的现金利润。对此，证券事务部的工作人员告诉记者，他们并没有意识到与战略管理视角相关的问题。

外国投资实际上拖累了业绩，不管投资机构是否为了公司的利润预期而通过清仓减持，但可以看出，齐星眼药水近年来确实增加了外国投资，而且投资很大。2018年年报显示，公司长期股权投资资产期初为2300万元，期末增加到3300万元。超过1000万的股权投资也使其面临巨大的运营成本压力。

齐星滴眼液2018年年报显示，公司实现收入4.31亿元，同比增长19.78%；上市公司股东应占净利润1365.87万元，同比下降65.37%。原因之一是上述公司投资的齐星眼科医院投资损失增加。

除了齐星眼科医院项目，公司还参与了厦门大凯生物科技有限公司的角膜组织工程项目..根据公告，该项目正在为临床试验做准备。可见，投资项目大多处于运营初期，没有稳定的利润回报。此外，齐星眼药水负责证券事务的工作人员也透露，去年的投资项目并没有就此打住，但有些项目因为不符合披露标准而没有披露。

然而，应该注意的是，目前齐星滴眼液的现金流并不充裕。截至2018年底，虽然公司的货币资金余额为2800万元，但投资活动产生的现金流量已经损失，净额为-1200万元。

虽然经营和融资的总现金流仍然可以弥补投资现金流的不足，但记者发现，融资的现金流达到1900万，而经营的现金流只有0300万。这意味着，目前，其流动性不是由其主营业务支撑的，而是通过借贷和吸收投资来支撑的。记者还发现，虽然凝胶/眼膏和眼药水的毛利率较高(凝胶/眼膏的毛利率超过80%)，但企业的存货金额达到5600万，应收账款金额达到7300万，分别占总资产的7.95%和10.32%。不难看出，齐星滴眼液的业务混乱不仅受到长期投资回报的拖累，还受到主营业务本身的制约。

然而，目前的投资项目毕竟已经启动。无论是基于行业还是投资，最终都要取得与公司估值高增长相匹配的业绩。对此，齐星眼科医疗中心的工作人员表示同意。然而，无法预测投资业务是否应该是公司未来的主要方向。他说，如果管理层在现阶段决定这样做，我们会这样做，但我不确定他们的想法和期望是什么。

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来源：人民视窗网