货币政策要收紧？央行回应：原来并没有放松现在也谈不上收紧

本篇文章3096字，读完约8分钟

当市场怀疑是否应该收紧货币政策时，央行表示-

“稳健的货币政策总体上是适当的，适度从紧。它没有放松。现在不能收紧了。它始终与名义经济增长率相匹配，这有利于支持供应方结构改革和高质量发展，促进经济和金融发展。良性循环。”中国人民银行货币政策部主任孙国峰在25日举行的国务院办公厅新闻发布会上说。

稳健的货币政策总体上是适度的，适度的紧缩。它没有放松，现在也不可能收紧

Tmlf运营是根据银行对小微企业贷款的增量和需求综合确定的。一些小微企业的贷款利率低于基准利率是不真实的

银行增加对小微企业的信贷支持不会提高整体杠杆率，但会优化杠杆率结构

利率市场化改革并不仓促，也不会停滞不前，它对改革方案的研究是开放的

如何判断“适度紧张”？

看看流动性

当前，国内外经济金融形势依然复杂，不确定因素依然很多。孙国峰表示，在这种情况下，应根据经济增长和物价变化，及时对稳健的货币政策进行预调整和微调，以适应经济运行在合理范围内的需要。值得注意的是，稳健的货币政策总体上具有适度的力度和适度的紧缩性。过去没有放松，现在也不能收紧。它总是与名义经济增长率相匹配，这有利于支持供应方结构改革和高质量发展，促进经济和金融的良性循环。

中国人民银行副行长刘国强表示，现阶段，我们的货币政策取向是稳定的，操作方法是根据相机选择、预调微调，操作目标是适度从紧。央行无意收紧货币政策或放松货币政策，也不想看到市场流动性短缺或市场流动性溢出。

那么，我们应该如何判断“适度紧张”？

刘国强建议直接关注流动性。

你认为流动性怎么样？有很多指标，其中一个是最简单的，而且信息很容易获得，就是看银行间回购利率，比如dr007。利率是资本的价格，可以反映资本的供求关系。看看这个价格变化，你可以看出它是宽松还是紧缩。

刘国强表示，如果央行有朝一日实施“反向回购”或“麻辣粉”的中期贷款便利化操作，并不意味着货币政策发生了大的转向，应该转向宽松，而只是为了调整短期流动性。由于各种因素导致短期流动性每天都在波动，因此需要在短期内进行调整，但这不是一般的变化。另一方面，如果央行连续几天不进行“反向回购”，这并不意味着货币政策应该收紧，因为如果央行不这样做，就意味着货币政策相当充裕，因此没有必要这样做，也不意味着它将转向收紧。如果政策一年改变几次，一次是紧的，另一次是松的，没有人能忍受。

tmlf运行时间的规则是什么？

根据银行贷款增量和对民营小微企业的需求

24日，央行在2019年第二季度启动了定向中期贷款(tmlf)操作，操作金额为2647亿元。运营利率为3.15%，比中期贷款利率高15个基点。

"市场上经常有关于tmlf操作时间的讨论."孙国峰介绍，tmlf的运营是根据银行对小微企业和民营企业贷款的增量和需求综合确定的。每个季度收集银行对小微企业和民营企业的贷款数据需要一定的时间，所以基本上是在季度后第一个月的第四周操作，实际上是有规律的。Tmlf操作利率也相对有利，为3.15%。期限为一年，到期可以根据金融机构的需要延期两次，实际上是三年。经过两次操作，目前tmlf余额为5249亿元。

如何推进利率市场化改革？

对改革方案的研究持开放态度

市场上也有观点认为，重启tmlf是利率市场化改革的有益探索。民生证券首席宏观分析师谢云良认为，tmlf重启是完善利率走廊、推进利率市场化改革的有益探索。

那么如何推进利率市场化改革呢？

刘国强表示，目前，存贷款利率上下限已经放开，贷款基准利率(lpr)等市场化基准利率体系不断培育，利率走廊机制初步形成。央行公开市场操作利率和中期贷款便利利率成为央行向市场传递政策信号的重要载体，央行市场化利率调控能力逐步提高，为进一步推进利率市场化改革创造了条件。

改革没有止境，下一步将继续推进利率市场化改革。关键是要实现市场利率和贷款基准利率的“双轨一轨”。改革的目的是进一步疏通中央银行政策利率向信贷利率的传导，增强市场竞争，促进金融机构更准确地进行风险定价，从而促进小微企业实际利率的降低。改革的过程将是积极而稳定的，不会急于求成，但也不会停滞不前，对改革方案的研究持开放态度。

刘国强指出，目前，市场参与者和一些专家已经做了大量的研究，有些意见非常有价值。例如，有人提出基准利率在未来可以被贷款最优惠利率(lpr)所取代，这是一个很好的意见，央行会积极关注和参考。

如何实现大银行小微企业贷款增长30%的目标？

银行业监督管理委员会已经部署完毕

根据政府工作报告，今年大型国有商业银行对小微企业的贷款将增长30%以上。

关于如何实现这一目标，银监会副主席朱淑敏介绍说，银监会在前期监管和指导的基础上，对大银行进行了专项安排。

在信贷供给方面，要求大银行自主制定普惠小微企业信贷计划，确保年增长30%以上。结合小微企业实际操作，科学安排贷款。

在降低融资成本方面，一是在小微企业贷款利率定价和内部绩效考核中充分体现享受优惠政策产生的红利，合理确定小微企业贷款利率。二是严格执行减免收费政策，积极降低收费，实现盈利。第三，充分利用大数据等先进技术，提高信贷审批和贷款的及时性，降低小微企业的中间成本。第四，合理提高信用贷款比例，相应降低企业担保费和抵押物评估费的成本负担。第五，创新信贷产品，加大贷款展期支持力度，有效降低小微企业资本周转成本。

许多小微企业的贷款利率都低于基准？

它目前不存在，也不受鼓励

银监会普惠金融司司长李俊峰介绍，统计结果显示，一季度大型国有银行发放的普惠小微企业贷款利率为4.76%，五大银行中监测结果最低的为4.45%。目前，小微企业贷款利率不存在低于基准利率的情况，但都略高于基准利率。

小型和微型企业的贷款成本相对较高且风险较大，因此需要根据贷款利率来定价，以弥补成本。对小型和微型企业的贷款是根据“保证利润”和可持续经营的盈亏平衡点来衡量的。如果风险得到控制，不良贷款率控制在3%以下，利率的盈亏平衡点应为5%-5.7%。定价在5%至5.7%之间，因此贷款可以实现“保证利润”和商业可持续性。

李俊峰强调，不鼓励小微企业贷款利率低于基准利率，或鼓励商业银行按照“保证最低利润”和可持续经营的原则定价，可以使这项业务实现可持续的业务发展。极低的定价也可能导致监管套利，导致“双向贩运者”倒卖资金和内外勾结的行为。由于商业银行和国有银行的贷款利率相对较低，民间借贷机构和银行以外的借贷机构的贷款利率一般都在18%以上，差距很大。如果我们不现实地定价，就会带来其他问题。

增加对小微企业的信贷支持会提高杠杆率吗？

坚持结构性去杠杆化

增加对小微企业的信贷支持会提高杠杆率吗？孙国峰表示，他将坚持结构性去杠杆化的方向。银行增加对小微企业的信贷支持不会提高整体杠杆率，但会优化杠杆率结构。在这方面，货币政策也采取了一些措施，推出了一系列结构性货币政策工具。在保持总量适度的同时，结构性货币政策工具也被很好地运用，为经济发展的重点领域和薄弱环节，特别是小微企业和民营企业提供更好的金融服务，降低综合融资成本。

刘国强说，总额和结构都应该考虑。总量应合理充足，并合理增加。在此基础上，进行了一些结构调整，以增加对私营企业和小微企业的支持。因此，一些领域可能不得不放弃一些资源给私营企业和小微企业。整体杠杆率不会增加。

刘国强强调，即使对小微企业和民营企业来说，目前的主要政策取向是加大扶持力度，但从长远来看，我们应该综合考虑和把握力度。我们不仅要增加支持，还要考虑它的风险。我们不应该“分散”，应该是可持续的，应该是长期的支持，这样才能发挥更大的作用。

来源：人民视窗网