阎庆民:保护投资者合法权益 关键在于投资者自身

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大家早上好！

“全国投资者保护宣传日”的设立是中国资本市场的一件大事。我很高兴与投资者、新闻媒体、市场机构、司法机关和金融监管部门的代表一起见证这一历史性时刻。首先，受易董事长的委托，我谨代表中国证监会对大家长期以来对资本市场发展和监管工作的关心和支持表示衷心感谢。

为国家战略和人民利益服务，保护投资者特别是中小投资者的合法权益，是证券监管当局的职责和使命。我们将每年5月15日定为“全国投资者保护宣传日”，在全社会积极倡导理性投资文化，强化投资者保护意识，全面构建资本市场投资者保护新格局。我想借此机会和你就投资者保护问题交换一些看法。

首先，投资者是资本市场发展的基础

资本市场是一个多元共生的生态系统，投资者是维持整个生态运行的基石，具有不可替代的地位和作用。成熟市场的经验表明，资本市场的持续健康发展与投资者的成长和成熟密切相关。投资者群体的观念、行为和结构在很大程度上决定了资本市场的整体发展水平。

从资本市场的本质特征来看，资本市场是一个专业的投融资市场。投资和融资是相互依存和相互作用的，它们构成了资本市场生态系统中最基本、最基本和最重要的关系。投资者作为市场流动性的提供者、市场预期的影响者、风险的承担者和公司治理的参与者，其行为直接影响资本市场资源配置、资产定价和风险缓释的功能。

从资本市场的历史演变来看，各国证券市场的产生和发展都离不开投资者的参与和推动。无论是18世纪末的“吴彤树协议”还是大萧条后美国证券交易委员会的成立；无论投资者保护基金出现在20世纪中期还是2008年金融危机之后，加强投资者保护都已成为全球金融监管改革的共识。在这背后，投资者的需求和实力得到了反映。资本市场制度改革和创新的历史，也是投资者保护的目的和理念不断强化的历史。

从资本市场的发展规律来看，投资者作为一种战略资源，是各国资本市场吸引力和生命力的重要支撑和体现。目前，全球主要资本市场普遍关注两个方面来提升核心竞争力，一是争取有前途的高质量企业，二是吸引越来越多的全球投资者。一些国家对国内投资者参与其他国家的证券期货交易实行登记管理，并提出了相应的监管要求。

回顾中国资本市场30年的发展历程，广大投资者始终与市场风雨同舟，为资本市场的建设和发展做出了积极贡献。这是最值得我们珍惜的！到目前为止，中国拥有世界上最大、最活跃的投资者群体，有1.5亿投资者，其中95%以上是中小投资者，这在世界上是罕见的，也是目前中国资本市场的基本特征。如何保护投资者直接关系到亿万人民的切身利益，这是以人为本的发展观在资本市场的体现。尊重、恐惧和保护投资者是各类市场参与者义不容辞的责任。

第二，保护投资者的合法权益是监管的永恒主题

资本市场是高度专业化和高风险的。在“资本多数决”和公开集中交易的条件下，与上市公司、大股东、中介机构和机构投资者相比，中小投资者在财务实力、信息获取和风险承受能力方面相对较弱，容易受到不公平待遇，甚至违反法律法规。保护中小投资者就是要建立一个公开透明的市场环境，让他们能够得到公平的交易机会和公平的待遇。

党中央、国务院高度重视资本市场投资者的保护。习近平总书记强调，要形成融资功能齐全、基础体系扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。中国证监会坚持将保护投资者合法权益作为工作的出发点和归宿，近年来在培育投资者保护理念、制度建设、机制优化和平台建设等方面取得积极进展。首先，坚持以市场化和法治为基础的投资者保护理念。根据《证券法》、《基金法》、《期货交易管理条例》等的立法宗旨和规定。以保护投资者的知情权、参与权、收益权、索赔权等基本权利为核心，投资者保护贯穿于发行上市、市场交易、机构监管、检查执法等监管工作的全过程。二是初步形成有效的投资者保护组织体系。先后成立了证券投资者保护基金和中小投资者服务中心两个专门机构，近期成立了投资者保护领导小组，进一步加强协调合作，推动投资者保护工作的开展。第三，我们已经基本建立了符合中国市场实际的投资者保护工作机制。建立了包括适度管理、股权行使、多元化纠纷解决、预付款、配套诉讼和示范判决在内的三维保障机制，帮助投资者获得约25亿元的补偿。此外，最近还实施了行政和解试点方案。第四，建设高标准的投资者服务平台。我们设立了12386投资者服务热线、中国投资者网络、投资者教育基地等平台，免费为亿万投资者提供教育服务，共处理了60多万投资者需求。中国在保护投资者方面的做法和经验得到了国际货币基金组织和世界银行的评价和肯定。在世界银行的《2019年全球商业环境报告》中，中国“保护中小投资者”的单项指数大幅上升了55位。

与此同时，我们清醒地认识到，资本市场在保护投资者方面还存在许多挑战和问题。首先，市场的快速发展对投资者保护提出了更高的要求。例如，在证券期货市场全面开放的背景下，投资者的结构和行为发生了巨大变化，跨境监管执法和投资者保护面临新的挑战；新的资产管理法规出台后，基金、投资顾问等行业发生了深刻的变化和变革，给投资者保护和监管带来了新的问题。其次，一些市场参与者未能履行保护投资者的责任。一些上市公司的大股东和实际控制人对投资者缺乏应有的尊重，有的甚至完全无视投资者的合法权益。一些中介机构没有严格执行投资者适宜性管理制度，也没有真正“了解你的客户”。一些机构重市场发展轻权益保护，重业务发展轻风险披露，甚至有些员工违反职业道德，侵害投资者合法权益。第三，中小投资者没有自我保护意识。“买方自担风险”的观念尚未深入人心，投资文化意识尚未形成。一些投资者盲目跟风，迷信流言蜚语；一些投资者知道股票即将被摘牌，但他们仍然有运气购买它们。此外，资本市场投资者的补偿和救济机制需要进一步探索和完善。

第三，加强投资者保护需要多方面的努力和措施

加强投资者保护是关系到资本市场健康发展的一项基础性工作，需要各方的参与和支持。要在实践中贯彻落实“大保险”理念，坚持不懈，共同努力，使投资者保护工作健康有效。

首先，尽一切努力提高上市公司的质量。提高上市公司质量是投资者的最佳保障，也是投资者实现投资价值、分享经济增长红利的关键。在上周末的上市公司年度会议上，会议主席充分阐述了如何提高上市公司质量，更好地保护投资者特别是中小投资者的合法权益。核心是树立“四个恐惧”，坚持“四个底线”。通过中国证监会和相关各方的共同努力，我们可以实现:为投资者提供一个真正透明、治理规范、内部控制有效的上市公司。

第二，强化交易所和中介机构的责任。交易所作为市场交易的组织者和一线监管的承担者，肩负着为投资者提供安全、便捷、高效的交易服务和公开、公平、公正的交易秩序的重要责任。要进一步优化交易体系，进一步完善异常交易监控标准，加强交易全过程监管，使投资者对公平交易有明确预期。

中介机构是投资者和金融家之间的桥梁，在赞助和承销、会计和审计、评级和评估、法律服务等方面发挥着“守门人”的作用。，这对保护投资者的合法权益非常重要。证券期货经营机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构应当认真履行职责，严格履行客户服务和管理以及投资者保护的基本职责，加强投资者适格性管理，建立健全投资者保护奖惩机制。证券公司、基金公司、期货公司和私募股权基金经理应主动履行对客户的受托责任，全面贯彻“了解客户”的原则，加强客户分类和动态评估，向合适的投资者销售合适的产品。要主动承担知识普及、风险预警、信息咨询等投资教育义务，按照法律法规及时妥善解决投资者需求。这是证券期货经营机构义不容辞的责任。对不遵守法律法规、不讲道德、侵犯投资者合法权益的公司和员工，要严肃追究责任。

第三，有效打击资本市场违法行为。没有惩罚就没有保护。要不断净化市场生态，严肃对待资本市场的各种违法行为，重拳出击，让各种市场主体像爱护自己的眼睛一样扎下根来，认真保护投资者的权益。突出执法重点，坚持准确调查、有针对性打击，坚决打击扰乱市场秩序、破坏公平交易原则、侵害投资者利益的违法行为。加强与公安机关的协调，推进行政执法与刑事司法联动机制的完善，努力提高检查执法效率。

第四，着力构建投资者保护大格局。通过相关部委、地方政府、市场机构、新闻媒体等相关方的共同参与和支持，形成了“法律保护、监管保护、自律保护、市场保护、自我保护”的投资者保护格局。关键在于激发法律法规的“约束力”。推进建立符合中国市场实际的集体诉讼制度，完善证券侵权民事赔偿诉讼制度，完善示范判决等机制，研究建立投资者专项赔偿基金。目前，对于因上市公司大股东和实际控制人违法行为而遭受损失的投资者，中小投资者服务中心等机构通过纠纷调解、支持诉讼权利保护、推动示范判决等方式，积极探索多元化解决纠纷和民事诉讼的有效新途径。这些创新措施值得中小投资者关注，我相信它们将在保护投资者权益方面发挥更大的作用。煽动舆论宣传的“传递杠杆”。包括自我媒体在内的各种媒体是公众投资者了解政策、获取信息和形成预期的重要渠道。希望大众传媒和从业人员勇于承担社会责任，恪守职业道德，坚持客观、公正、独立的立场和原则，向投资者传递声音，普及知识，倡导理念，成为保护投资者的领导者和推动者。煽动教育引导的“影响杠杆”。继续推动投资者教育全面融入国家教育体系，提高公众金融素养。进一步发挥各种投资者服务平台的作用，创新教学投资形式，丰富教学投资手段，拓展教学投资载体，积极倡导理性投资、价值投资和长期投资，培育成熟理性的投资文化。

第五，深化资本市场基本制度改革。改革是解决投资者保护问题的法宝。要进一步完善多层次资本市场体系，深化发行、交易、退市、信息披露等制度改革，为投资者提供更丰富的产品和更好的服务。准确防范和化解各种风险，有效打击非法证券期货活动，避免投资者陷入市场混乱。加大科技情报在投资者保护中的运用，依靠“人文情报”和“机智”的有机结合，提高投资者保护水平。积极创新工作思路和方法，不仅要做更多让投资者看得见、摸得着、得到利益的实事，还要做好规划，为资本市场的发展铺平道路，打好基础，造福长远。

最后，我想提醒投资者他们的自我保护。自助者天助。保护投资者合法权益的关键在于投资者自身。我们希望并呼吁投资者自觉增强风险意识和理性思维，加强资本市场相关知识的学习，选择适合自己的产品，不要盲目跟风。要学习、了解、理解和遵守法律，自觉远离非法金融活动，依法行使权利和维护权利，增强自我保护能力。

尊贵的客人和朋友们！保护投资者是一项神圣而光荣的使命，也是亿万投资者的共同期待。让我们携起手来，积极行动，践行以人为本的发展理念，思考投资者的想法，担忧并解决他们的困难，共同开创投资者保护和资本市场发展的新局面。

谢谢大家！

来源：人民视窗网