开心麻花从新三板摘牌：半年估值跌掉近4亿，第二大股东股权转让半年没找到

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5月22日，前明星公司马华娱乐公司正式向新第三届董事会告别。

这也是今年第五家从新三板退市的影视传媒公司。自2018年以来，由于新三板资金流动性不足以及影视企业信贷审批成本过高，影视传媒公司从新三板退市的速度骤然加快。

2018年年报显示，公司营业收入超过10亿元，同比增长17%以上，但上市公司股东应占净利润同比下降70%以上。这是马华富力新三板上市时披露的最后一份年报。

马华娱乐文化传媒有限公司(记者张春楠摄)

另一家明星公司向新三板告别

今年3月29日，马华富纳吉宣布拟向新三板申请终止上市，以进一步满足公司发展战略规划的需要，提高经营决策效率，降低公司运营成本。

自2018年以来，影视传媒公司从新三板退市的速度突然加快。根据choice Financial Terminal的数据，2018年有20家影视传媒公司从新三板退市，其中电影、唐人民影视等行业明星企业较多，是2017年的两倍多。自2019年以来，包括乔尔媒体、田瑞媒体、大悦电影、赫利辰光和马华娱乐在内的五家公司已被摘牌。

在这些退市公告中，也不同程度地提到了降低经营成本和提高融资效率的问题。更好地专注于公司的经营管理，降低运营成本。李和·辰光在解释除名原因时说。新三板上市以来，由于股票流动性的限制，上市在提高公司融资能力方面发挥的作用较小，同时也在一定程度上增加了公司的运营成本。去年12月从新三板退市的迪达电影公司说。

中国新三板研究中心首席经济学家刘萍安曾表示，影视公司退出新三板的最重要原因之一是监管要求，尤其是严格的税收监管带来的高成本。因为它挂在新三板上，要披露的信息必须披露，而且有更多的眼睛要盯着，包括税务机关和投资者。从成本效益的角度来看，它增加了规范成本，而且不具成本效益。刘平安说道。

现在，新的第三板不是很好，足以得到钱。太平洋证券传媒(Pacific Securities Media)分析师倪爽向每一位记者表示，对于马华富宁来说，无论短期内是否有明确的融资方，退市都将有助于马华富宁更灵活地选择后续融资或发展计划。

半年估值下降了近4亿元

2015年，一个“再见，失败者先生”在国庆节的激烈战争中撞上了一匹黑马，这也使得制作人马华在第一次世界大战中出名

随后，马华娱乐乘着东风走上了资本化的道路。2015年12月29日，马华娱乐正式挂牌新三板，估值51亿元，也被称为新三板的第一部戏。

在新三板上市一年后，马华富纳吉于2017年初宣布，公司准备在创业板上市，并计划聘请中信建投作为ipo咨询经纪人，为上市事宜提供咨询。同年6月，马华富纳吉提交了首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件，计划募集7亿元用于戏剧、电影及补充流动性。

然而，当时业内有些人对马华娱乐对ipo的影响持悲观态度，因为票房接近15亿英镑的《永别了，失败者先生》占马华娱乐2015年年收入的50%，而票房只有1.73亿英镑的《驴水》仅占2016年年收入的9%。马华娱乐的盈利能力和可持续性受到质疑。

此外，自马华富纳吉宣布ipo sprint以来，已有600多家公司在交易所注册并接受了ipo。如果没有特殊待遇，即使你申请上市辅导，在马华游乐场的等待时间至少要一年半到两年。

2017年8月，由于负责上市的签约律师离职，马华富力的ipo审核暂停了一段时间，直到9月底才恢复排队。2018年3月26日之后，马华富纳吉宣布，由于拟议中的股权结构调整，该公司计划终止ipo。

在ipo前夕，即2016年2月，马华富力以每股106元的价格向11名投资者发行了约284万股股票(占总股本的6%)。根据总计约3亿元的筹资金额，马华游乐场此时的估值约为50亿元。仅在三年时间里，马华游乐场的估值就增长了约15倍。

然而，由于ipo失败、李察阿姨的复制失败等原因，马华娱乐的估值增长开始放缓。2018年10月11日，中国文化产业投资基金(有限合伙)在北京产权交易中心挂牌，以6.12亿元的底价转让其在北京马华游乐场11.33%的股份。根据转让底价计算，马华游乐场的估价接近54亿元，两年半来只增加了4亿元。

中国文化产业投资基金(记者张春楠摄)

然而，每个记者都发现，截至5月22日，中国投资的转让信息仍然挂在官方网站上，这意味着这部分股份仍然没有合适的收购方。

另一方面，2018年年报显示，马华福纳的总股本为3.6亿股。根据退市后马华富纳吉股东嘉兴新业所持股份的回购价格(每股13.95元)，马华富纳吉的估值已回落至50.22亿元。换句话说，估值在半年内下降了近4亿英镑，甚至略低于2015年上市的新三板的估值。

来源：人民视窗网