多次被罚 联合评级仍吃“警示函”

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债券市场打破了这一共识，债券评级成为投资者的重要参考指标之一。与此同时，债券市场对评级机构的监管也越来越严格。

5月23日，记者获悉，黑龙江证监局以“相关主体不到位”为由，向联合信用评级有限公司(以下简称“联合评级”)发出了警示函。这是自2019年以来，中国证监会对评级机构采取的第四项纪律措施。中国程心证券评估有限责任公司(以下简称“中国程心证券评估”)和上海新世纪信用评级投资服务有限公司(以下简称“上海新世纪”)等多家评级机构被监管发出警示函。

此外，据记者了解，联合评级首次没有受到监管部门的批评。前一年，该公司多次被当地证监局发出警告信，今年2月，该公司还被列入中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)通报的批评名单。

联合评级公司向《经济观察报》表示，公司高度重视不断提高和规范各环节的运行质量，以应对日益复杂的形势和问题。

近年来他已经被处罚过多次了

“评级机构对债券的评级划分将直接影响公司的投资目标。例如，低于“AA+”的债券发行人将被直接排除在外。”私募基金的一位信贷主管在接受《经济观察报》采访时表示。

由此可见，债券评级对投资机构来说非常重要，评级机构是每一种债券风险评级的“守门人”。尤其是，更重要的是要充分了解债券的发行者。

黑龙江证监局对此次联合评级发出警告信的主要原因是“相关主体不到位”。

具体而言，黑龙江证监局披露，鸿博会展信托受益权资产支持专项计划(以下简称“鸿博会展信托专项计划”)项目实践中的联合评级存在相关主体调整不到位、未能有效开展现场调查和访谈、未能对信用评级报告所依据的部分文件资料的真实性、准确性和完整性进行核查核实等问题。

黑龙江证监局表示，上述行为违反了《证券市场信用评级业务管理暂行办法》第五条和第十五条的规定。根据《证券市场信用评级业务管理暂行办法》第三十二条的规定，应当采取向联合评级机构出具警示函的监管措施。公司应加强内部管理，建立和完善质量控制体系，确保执业质量。

据悉，“鸿博会展信托专项计划”于2017年9月29日成立，总募集规模为9.5亿元。发行人是哈尔滨工业大学高新技术产业发展有限公司(以下简称“理工大学高新技术”)。在发行之初，工大高科技的主题评级为“aa+”,被给予联合评级。

2018年6月，在采用联合评级跟踪HKUST高新技术评级时，对“鸿博会展信托特别计划”的信用状况进行了跟踪评级，将“鸿博会展信托特别计划”的优先资产支持证券17鸿博01-09的信用评级下调至b+，未进行二级评级。三个月后，工大高辛披露“鸿博会展信托专项计划”因公司流动性困难而存在实质性违约。

记者发现，近年来，地方证监局多次发出联合评级警示函。

除黑龙江证监局上述行为外，2018年2月5日，在2016年“渤海钢铁租赁资产支持专项计划”定期后续评级业务中，发现并记录了被评级对象的逾期租金支付面临较大不确定性、原股权持有人整体偿付能力一般、担保人担保能力非常不确定的事实。天津证监局向联合评级机构发出了警告信。

2016年2月，联合评级因“未按照披露的评级方法等对评级对象进行评级”被天津证监局发出警告信。

联合评级是联合信用评级有限公司(以下简称“联合信用评级”)的全资子公司。

让我们看看联合信贷。虽然联合评级因评级业务问题多次受到监管部门的警告，但据联合信用评级官方网站披露，在过去五年中，只有中国债券网和中国货币网公布的参与联合信用评级的债券每年增长15%，发行规模每年增长17%。

与此同时，2018年，共有40多种债券被联合信用评级机构评为违约。

此外，据交易商协会披露，2018年全年新增违约发行人44家，其中公司债券市场37家，债务融资工具市场19家，公司债券市场3家。在被评级的34家违约发行机构中，从分机构来看，共有16家公司被联合评级为违约，大公国际、联合信贷和中国程心国际分别为11家、6家和5家，上海新世纪为4家，沪深鹏远和东方金城为4家，中国程心为3家。

2018年，共有463家企业更换了评级机构，其中有57家企业加入了新的评级机构，评级比原来高1个等级，占比12.31%，同比下降13.06个百分点。在评级机构变更后等级提升的企业中，联合评级最多的企业有15家，占承诺变更评级机构的企业家的22.06%。

据联合评级公司称，2018年整个债券市场的违约债券数量将大幅增加，而该公司做了更多的信用债券项目，因此比例会更大。然而，该公司将对每一笔违约债券进行自我检查和反思。评级机构的监管力度在逐步加强，对每一项处罚都非常重视，不断反思和总结经验，公司也在不断提高自身的业务能力。

行业监管越来越严格

除了因联合评级被黑龙江证监局处罚外，2019年上半年，当地证监局还向多家评级机构发出了警告信。

据当地证监局统计，2019年1月2日，中国信用评级因对几个资产证券化评级项目的基本资产、原始权利人和重要信用增级事项尽职调查不足，被上海证监局发出警告信；同日，上海证监局向上海新世纪发出警告信。2019年4月8日，辽宁省证监局向中国信用评级机构发出了警告信。

一位信用评级机构从业人员告诉记者:“监管部门将每年例行检查评级机构的工作，现在对评级行业的监管更加严格。”

此外，交易商协会对债券评级机构的监督越来越严格。

2018年2月14日，交易商协会通报了2018年第四季度债券市场信用评级机构的业务运行及合规情况，共通报了9家评级机构。这表明中国信用评级、上海新世纪、东方金城违反了《证券市场信用评级业务管理暂行办法》，中国证监会于2018年12月向中国信用评级、上海新世纪、东方金城发出了警示函，并对联合评级发出了监管关注函。通知中还提到，联合信用评级的个人评级报告对信用风险相关因素的分析不够充分，评估对象的风险状况没有得到充分揭示。个别项目联合评级存在评级报告未披露股权质押、对外担保信息披露不充分等情况。

5月21日，交易商协会披露了第一季度的情况。通过对中国程心国际、联合信贷和上海新世纪跟踪评级项目的抽查，发现评级机构在评级结果设置、评级操作和评级报告质量等方面存在诸多不足。一是评级结果对被评估对象的信用风险预警功能较弱；二是评级结果的给定合理性差，评级质量控制不够；第三，调查访问工作不到位，自律规则执行不严格；第四，评级报告信息披露不足。

具体来说，在第一季度，交易商协会点名批评了几家评级机构。例如，据交易商协会称，在个别评级对象违约后，中国程心国际和美国信用评级被大幅下调，一些评级对象在违约前6个月仍保持aa及以上水平。评级结果未能及时反映评级对象的信用风险水平，评级对象信用风险披露薄弱。

上海新世纪的个别项目对评级模型的指标分值进行了调整，但评审团会议纪要中没有对调整原因进行评价和论证，调整依据与评级报告中的相关表述相矛盾。此外，由于评级业务体系实施和质量控制存在不足，深圳证监局于2019年2月向沪深鹏远发出监管关注函。

下一步，证券业协会和交易商协会表示，将继续加强协调配合，深入落实企业信用债券部际协调机制精神，加强信用评级机构自律管理，研究联合市场化评估机制的市场约束作用，严格查处违规行为，促进信用评级行业规范发展，有效服务债券市场优质发展。

一家私募股权机构的信用评级主管表示:“私募股权机构一般都有自己的信用评级体系，评级机构的评级只是一个外部参考，尤其是在债券市场违约正常化的背景下。”

一位债券市场交易员对记者表示:“自2018年债券市场违约正常化以来，监管部门对评级机构的监管力度逐渐加大。特别是大公国际在2018年被停牌一年，这也是对其他评级机构的一个重大警示，也有利于债券市场在交易所上市后打破对投资者的公平。”

来源：人民视窗网