第二轮药品集采最大降幅逾97% 医药企业将强者愈强

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1月17日，备受市场关注的第二轮药品采购正式开始谈判。中国证券报记者获悉，从目前情况看，科伦药业、恒瑞医药和石爻集团(港股01093)已成为本轮收购的赢家。从降价幅度来看，克林霉素降价幅度最大，降幅最大，为97.33%。

随着第二轮定量采购的推进，医药行业的差异化加剧。业内人士认为，医药行业正处于一个大的转型时期，行业分化正在加剧，将呈现出一种越强越强的格局。

□我们的记者戴晓和付苏樱

规则变了

第二轮药品采购于2019年12月29日开始。共有33个品种被列入国家收藏目录。其中口服制剂32种，注射用紫杉醇1种(白蛋白结合型)，市场规模约90亿元。

2020年1月17日，第二轮正式谈判采购与数量。中午，会上公布了待选企业名单。

从谈判结果来看，《中国证券报》记者获悉，科伦药业、恒瑞医药和石爻集团成为赢家。其中，科伦药业中标5个品种，恒瑞医药和石爻集团均中标4个品种。

根据一家经纪公司的计算，克林霉素的降价幅度最大。其中，仁福药业的最低价格为0.11元/粒，下降了97.33%。科龙制药和复星制药(香港股票02196)赢得的品种价格都下降了90%以上。

阿卡波糖已经成为这一轮收集中最受关注的品种之一。《中国证券报》记者了解到，在本轮征集中，阿卡波糖的投标公司包括中美华东、华东医药的子公司、鲁野制药(香港股票02186)和拜耳。三家公司的报价分别为13.96元、9.6元和5.42元，规格均为50毫克/30件。拜耳的报价被转换为0.1807元的单芯片价格，比规定的最高有效申报价格0.8353元低近80%。

作为这一轮采集中唯一的注射剂，注射用紫杉醇(白蛋白结合型)也备受关注。目前，已有三家公司通过了一致性评价，即江苏恒瑞、石爻集团和齐鲁制药。该品种的原始研究企业辛集医药也参与了报价。齐鲁制药在之前的采购中已经收获了五个品种的吉非替尼，但这次似乎调整了报价策略。齐鲁制药给出了注射用紫杉醇的最高报价，因此没有中标；其他两个品种不是按第一顺序选择的。

据业内人士分析，与第一批带量采购相比，规则发生了变化，主要体现在从独家中标扩大到6家企业中标。与此同时，采购量和采购周期都有所扩大，与之前的新闻相比，入围规则增加了两项成功的资格。同时，购买量与中标者的数量相关联。第一年约定的1、2、3、4及以上的采购量基数分别为50%、60%、70%和80%；一个企业中标一年，两三个企业中标两年，四六个企业中标三年。这意味着4-6家企业将在中标后3年内垄断市场，其他非中标企业将在采购期间难以进入或逐步退出市场，行业格局将继续重塑。

行业分化加剧

受集中收购竞价失利影响，1月17日，华东制药股价迅速下跌，收盘跌停。

阿卡波糖是华东医药的核心品种。目前，只有拜耳、华东和四川绿野宝光三家公司在中国上市阿卡波糖制剂。其中，华东医药占据市场份额第二位，占30%。

另一方面，恒瑞医药和石爻集团的股价表现强劲，收盘时分别上涨4.88%和5.11%。恒瑞药业这次获得的四个品种是阿比林、曲美他嗪、S-1和注射用紫杉醇(白蛋白结合型)。石家庄制药集团获得的四个品种是注射用阿莫西林、阿奇霉素、氟康唑和紫杉醇(白蛋白结合型)。

北京管理咨询有限公司总经理石立臣在接受《中国证券报》采访时表示，能够控制或生产原料药的企业参与批量采购将更具竞争力。面对大量采购的冲击，制药企业需要重新规划产品结构。单纯依靠产品的规模很难支撑企业的未来发展。无论是在管理层面、R&D层面还是M&A层面，相关制药企业都应该有明确的方向，提前优化产品结构。“目前，整个行业正处于一个巨大的转型期。今后，制药业的分化将会加剧，表现为强者越强，弱者越弱。”

中泰证券认为，应该理性对待批量购买。数量采购政策对仿制药企业的影响将长期保持不变，仿制药利润率将达到10%-20%的合理回报水平。销售费用将大大降低，行业发展将进入良性循环。随着仿制药价格的降低，慢性病治疗的成本将大大降低；对于制药企业来说，低成本和整合原料药制剂的企业有望胜出。价格会下降，但销售量会大大增加，利润只会受到有限的影响。这对一些企业来说可能是好事。但是，产能小、品种单一、R&D产能有限的企业受到很大影响。医疗保险基金可用于支付创新药物和医疗服务的价格上涨。

打破利益格局

1月17日晚，多家上市公司公布了药品中标公告。广胜堂宣布，该公司已参与第二批国家药品集中采购，并成功提出中标由国家食品药品监督管理局评估的阿德福韦酯片，以确保仿制药质量和疗效的一致性。投标规格为10毫克，包装数量为30件，投标价格为28.5元。据该公司称，投标价格是合理的。采购合同签订实施后，公司的阿德福韦酯片剂有望大幅增加市场份额，提升公司的品牌影响力，这将极大提升公司2020年至2021年的经营业绩。

国信证券(Guosen Securities)高级研究员张立超表示，实施数量采购有利于“破旧换新”，打破医药行业旧的利益格局，特别是仿制药不合理的定价机制和过期专利原药的“特殊待遇”，大大节省医疗保险基金支出，符合创新驱动的主调。“从长远来看，采购与数量的正常化将加速类似创新药物、创新医疗器械和优质医疗服务企业的崛起和成长，完全依赖销售渠道、药品价格虚高、产品替代风险高的企业将被淘汰。注重R&D投资、技术创新、成本控制和临床应用价值的制药公司将迎来良好的发展机遇。”

兴业证券指出，行业的长期发展趋势保持不变，“核心资产+成功转型”的企业是投资者的基本配置；医疗服务和其他具有较高市盈率估值水平的目标在回调后仍可关注。此外，早期的仿制药占了很大的比重，但近年来，R&D投资大、产品线不断完善的企业值得关注。郭盛证券建议关注政策的“免疫”目标和集中收购的利益目标。从改革的顶层设计来看，医疗支付方的改革路径基本确定，挤压定价水分为合理的医疗保险支付标准奠定基础，支付结构将得到优化。从投资逻辑的角度，建议配置政策“免疫”的细分领导者，包括品种储备较大的集中收购的效益目标，如科伦药业、华海药业，以及与一致性评价相关的目标，如泰格药业、山东制药玻璃公司、何山制药辅助公司。

来源：人民视窗网