重庆最大混改项目落定 物美、步步高斥资86亿入股重庆百货大股东

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到目前为止，重庆最大的混合所有制改革的答案终于揭晓了。

2019年6月25日，重庆百货大楼股份有限公司(600729.sh，以下简称“重庆百货”)就控股股东股权变更发布了提示性公告，表示控股股东重庆贸易公司(集团)有限公司(以下简称“上禾集团”)拟引进物美科技集团有限公司(以下简称“吴梅集团”)和BBK投资集团有限公司(以下简称“上禾集团”)，

通过重庆联合资产产权交易所(以下简称“重庆证券交易所”)的投标，吴梅集团以人民币70.75亿元获得重庆贸易公司45%的股份；BBK集团以15.72亿元人民币赢得重庆贸易公司10%的股份。早在2016年，这两个群体就希望通过固定收入进入重庆百货大楼，最终如愿以偿。

许多投资者等了长达14个月才得到这个答案。在这14个月中，重庆百货公司的股价走势呈M型，最高价为每股40.18元，最低价为每股22.16元。消息公布后，重庆百货的股价并不“激动”。

随着物美集团和BBK集团切入重庆百货行业，中国西南成渝经济圈主要城市重庆零售巨头的新一轮商业大战刚刚开始。

86.47亿人参加了混合改革

公告显示，混合改革完成后，上河集团的股权结构将由重庆SASAC变更为重庆SASAC，天津滨海新区吴梅金荣贸易有限公司(以下简称“天津吴梅”)为吴梅集团的全资公司，深圳BBK智能零售有限公司(以下简称“BBK零售”)为丰原集团的全资公司，分别持股45%、45%和10%。贸易集团和重庆百货的控制权将发生重大变化，任何股东都无法单独实现对它们的实际控制。

这是重庆规模最大的混合所有制改革，远远超过了2017年底重钢的混合所有制改革。目前，重庆百货商场的总市值约为127亿元，重庆贸易公司拥有其45.05%的股份。

重庆一家贸易公司的官方网站显示，该集团成立于1996年，是西部地区领先的企业。它连续17年跻身中国500强企业，2018年在中国100强连锁企业中排名第八。重庆贸易公司集团形成了百货、超市、电器、汽车贸易、化工、进出口贸易的多业态经营格局，培育了电子商务、消费金融、供应链金融、质检等新兴产业。2018年，集团实现销售收入674.89亿元，总资产超过260亿元。

重庆作为西南零售市场的战略要地，一直是零售大鳄的重要战场。不仅有家乐福、沃尔玛、麦德龙等国外零售巨头，也有永辉超市、华润万家等国内零售巨头，其中永辉超市网点分布最为密集。

国有企业重庆百货拥有重庆百货和新世纪百货两个品牌，以及新世纪连锁超市，在重庆的市场份额位居前列。

5月9日，在中国连锁经营协会发布的“2018中国连锁百强”名单中，重庆贸易公司排名第7，物美集团排名第11，BBK集团排名第14。

排在第11位的物美集团和排在第14位的BBK集团共同赢得了排在第7位的重庆贸易公司，后来者居先。

事实上，早在一个月前的5月7日，就有人猜到了答案。一位投资者在上海证券交易所互动地问道:“物美商业是否参与了重庆贸易公司的混合改革？混合改革后，它会吸收和合并物美商业吗？”。

更早的迹象出现在2018年6月3日，当时物美集团和民生银行宣布物美已从民生银行获得100亿元人民币的信贷，民生银行在现金管理、供应链、投资银行和个人金融方面进行合作，以支持物美的发展。

物美集团董事长张文忠在签署民生银行100亿贷款后感叹道:今天是个特殊的日子，是我5月31日之后参加的第一个重大商务活动，难忘。

张文忠是中国零售业的传奇。

2018年5月31日，张文忠出席民生银行100亿元授信签约仪式，最高人民法院公开宣判被告人张文忠诈骗、受贿、挪用资金一案，撤销原判，改判张文忠无罪。同时，被告人张伟春与被告人吴梅控股集团有限公司(以下简称吴梅集团)在同一案件中被宣告无罪。原判决追缴的罚款和财产依法返还

在重庆贸易公司的股权分置改革中，物美集团需要投入70.75亿元人民币的实际资金，这也是物美集团有史以来最大的投资。

重庆业务的另一个混合投资者是集团，其实际控制人是来自湖南的民营企业家王。王天曾担任中国连锁协会轮值主席，并被评为2018年度中国零售业风云人物。

1995年，王天在湖南湘潭创办了BBK食品有限公司，开始了BBK的零售生涯。2007年，BBK卖出41.28亿元人民币，并在深交所成功注册。

BBK集团投资重庆贸易公司，获得15.72亿元人民币，占10%的股份。

事实上，早在2016年，物美和BBK曾试图通过私募进入重庆百货，但由于当时私募的新规定，这一计划胎死腹中，未能实现。

混合改革的后续行动

在地方国有资产混合所有制改革中，云南白药的混合改革就是一个典型的例子。

重庆商贸公司的混业改革与云南白药(000538.sz)的混业改革非常相似，因为上市公司母公司的股权发生了变化(云南白药的母公司白药控股已分别释放了45%和10%的股权)，企业也由原来由当地SASAC控制变为没有实际控制人。

由于重庆百货商店的混合改革，中国西南地区的零售业格局可能会发生变化。

在重庆，永辉超市和重庆百货占据了零售业的很大份额。永辉超市近年来频繁变更股权。腾讯和京东已经成为永辉超市的战略投资者，永辉超市本身也主动出击，是四川红旗连锁(002697.sz)的第二大股东。

重庆百货不是单纯的零售企业，也投资于即时消费金融有限公司等消费金融企业，重庆百货是最大的单一股东，持股比例为31.06%。

根据2018年年报，重庆百货营业收入340.8亿元，同比增长3.55%，净利润8.3亿元，同比增长37.28%。重庆百货8.3亿净利润中，有2.47亿来自即时金融。

重庆百货表示，眼前的财务表现对公司的净利润有很大影响。

对于物美和BBK来说，巨额现金份额并非不可能实现。在母公司白药控股完成后不到两年的时间里，云南白药实现了对白药控股的整体吸收和合并。

至于重庆商贸公司混业改革的后续可能性，重庆百货大楼秘书长办公室没有回应。

重庆百货在公告中表示，重庆商贸公司混业经营改革的目的是落实党中央、国务院关于国有企业改革和发展的一系列重大决策部署，响应深化国有企业改革的号召，实施混业经营改革，进一步增强商贸公司的市场竞争力，促进相关产业转型发展。

在此次混合改革中，物美和BBK以每股25.52元的价格间接享有重庆百货的股份。为了给投资者充分的选择权，重庆贸易有限公司拟向除贸易集团外的重庆百货大楼无限制股份的所有股东发出全面要约，拟收购的股份数量约为2.23亿股。本次要约收购的主要目的是给投资者充分的选择权，而不是终止重庆百货的上市地位。发行价是每股27.16元。

理论上，投标报价的买方重庆贸易公司需要准备大约60.6亿元人民币，以应对综合投标报价中可能出现的情况。重庆贸易有限公司声明本次投标所需资金将来自贸易集团自筹资金，而非直接或间接来自重庆百货公司或其关联方，重庆农村商业银行为重庆贸易有限公司出具了履约保函..

根据重庆百货的公告，2019年2月12日，重庆证券交易所通过“多轮竞争性报价”的方式，选择物美集团和BBK集团作为此次混合改革的投资者，并于次日(2019年2月13日)出具了选择结果确认函。

具体情况如下:2月12日，重庆证券交易所进行了三轮竞价，分为45%和10%股权两部分，分别在10: 00、10: 20和10: 40进行。

在三轮报价中，45%的股份只有一个投资者，账号为vr36872446，这三个价格都是70.7482亿元的保留价(起价)；对于10%的股权部分，只需一个账号为bk69752702的投资者支付价款，三次支付15.7219亿元的底价(起价)。

在投标过程中，没有报价高于混合价格。

此前，一些投资者通过上交所电子互动提出质疑:“产权交易所上市后，该公司迟迟不发布混合改革结果的原因是什么？混合的改善能被披露吗？”“重庆贸易公司的混合改革已经拖了这么久。作为上市公司和贸易公司的管理层，他们都是一群人。公司对这样的效率满意吗？”

关于投资者的问题——为什么2月12日已经完成的结果直到6月22日才公布？重庆百货没有直接回答这个问题，只是说公司遵守了信息披露的规定。

在混合改革消息公布后的重庆百货公司股东大会上，重庆百货公司董事长何谦(也是重庆贸易公司董事长)向《经济观察报》表示:“贸易公司的混合改革由重庆市SASAC领导，一切由重庆市政府决定。至于是否继续担任重庆贸易公司和重庆百货公司的董事长，也由重庆SASAC决定。”

无论如何，重庆百货公司及其控股股东重庆贸易公司正在发生变化。西南这个老牌国有零售企业能否借助混业经营带来巨大变化，都需要时间来证明。

来源：人民视窗网