国务院参事室特约研究员：将地方专项债券政策功能落到实处

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2019年，《政府工作报告》明确提出增加地方特种债券发行规模。这是在当前经济下行压力加大的严峻形势下，创新和完善宏观调控的重要举措和体现，对稳定就业、金融、外贸、外资、投资和预期具有重要意义。

一、2019年前空特殊债券“开门”

根据《政府工作报告》，今年计划安排地方政府专项债券2.15万亿元，比上年增加8000亿元，为重点项目建设提供资金支持，为更好地防范和化解地方政府债务风险创造条件。合理扩大特种债券的使用范围”。与去年相比，地方政府专项债券规模增长59.3%，体现了积极财政政策提高效率和力度的导向。在严格封锁地方政府隐性债务风险“后门”的同时，也打开了规范债务融资的“前门”。数据显示，债券项目的范围涵盖了土地储备、棚户区改造、收费公路、城乡基础设施、水利、轨道交通、医疗、教育、生态保护等领域。这反映了宏观调控的创新水平和科学水平的提高，有利于解决地方政府债务融资的“前门”不畅和“后门”难以封堵的问题。

第二，特殊债券的规模有效地反映了政府和市场之间的相互促进关系

如此大规模地增加地方特种债券的发行规模是否会“挤出”市场，是市场普遍关注的问题。从债券市场的整体规模、特种债券的适用领域以及债券的实际发行情况来看，特种债券的发行不仅会“挤出”市场，还会相互促进。

首先，从债券市场的整体规模来看，2015年、2016年、2017年和2018年地方政府债券的年发行量分别占债券市场年总发行量的16.6%、16.6%、10.7%和9.5%，比重呈现明显下降。预计2019年该比例将保持相对稳定，地方政府债券的发行不会影响其他债券的发行。

二是从特种债券的适用领域来看，地方特种债券主要用于公益性强、非市场竞争的领域，如土地储备、棚户区改造、收费公路等更适合政府投资的领域。

三是从债券实际发行情况来看，今年1-2月，地方政府新发行债券6961.4亿元，占提前发行额(1.39万亿元)的50.1%，发行进度较往年明显加快。投资者踊跃认购，地方政府债券认可度逐步提高。

第三，重点是做好专项债券项目建设

从目前情况来看，2019年特别债券发行稳步推进。但是，在特种债券发行规模大幅增加、发行进度明显加快的情况下，下一步工作重点是项目准备、示范和建设。

首先，做好项目准备。进一步引导各地做好债券发行准备工作，确保专项债券资金及时落地，防止因项目储备不足、项目建设前期准备不足等原因导致专项债券发行后出现“资金等项目”和资金闲置现象。

第二，科学论证项目融资收益。督促各地以对历史和人民负责的态度科学论证项目情况，挤出“水分”，从源头上提高项目信息和融资收入计算的可靠性，误导市场和公众，积累风险；避免项目论证不严谨、难以实施的情况，夯实专项债券管理的基础。

第三，进一步加快项目建设进度。督促各地结合当地项目启动期等因素，加快债券资金的拨付和使用进度，确保项目如期实施，防止债券资金挤占、挪用和不及时拨付的情况发生，防范项目建设进度低于预期的风险。(作者:娄红，国务院参事室特约研究员)

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来源：人民视窗网