【研报掘金】环保板块基本面逐步好转 机构称目前配置价值凸显

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环保行业的长期下滑充分反映了市场的悲观预期，可能导致进一步下滑的因素不多；与此同时，政府支付能力和融资环境的改善，必然会在环保公司的盈利能力和估值方面带来双重灵活性。因此，该机构对该行业目前的表现相对乐观。

核心逻辑

1.从2015年到2019年的五年间，环保行业整体下降了28%(以总市值衡量)，排名倒数第一，目前的机构地位非常低；从跟踪情况来看，在经历了融资恶化、财政紧缩(ppp紧缩)和中央企业接管等一系列根本性恶化因素后，在目前的业绩预期下，空年内业绩进一步恶化的次数并不大。

2.目前，主要公司处于历史低位，相当于2019年pe20x和pb1.5x。与此同时，PeG(2019年的PE相当于2020年的增长率)预计将排在所有二级子行业的前三分之一(约0.7-0.8)，这对于购买者来说很有吸引力。

3.预计政府的支付能力将略有提高。2020年，生态环境保护在预批专项债务中的比重和金额大幅增加，比重从2019年的2.4%上升至7%。同时，去年为531亿英镑，今年为418亿英镑。可以预测，今年环保专项债务增长将超过一倍，这将带动环保投资的增长。

4.许多央企入驻环保企业后，环保企业的融资能力提高，融资成本降低。

李浩公司

国信证券对有实力参与大环境治理的领先优质运营公司持乐观态度，建议三峡集团投资的水污染控制主力军国真环保增加已建成的小型智能化农村污水专家博士奇和环保行业领先的水处理公司碧水园。

华中证券建议密切关注年报业绩短期内有望快速增长的公司，以及中期内有潜力提高市场份额的领先环卫服务公司和生活垃圾焚烧发电龙头企业。推荐目标:高能环境、马龙卫生、王能环境和翰兰环境。

中国证券指出，2020年，中国将赢得污染防治的战斗。在赢得战斗的那一年，来自政策方面的支持可能会进一步加强。我们推荐汉兰环境、高能量环境、英峰环境和马龙卫生。

国珍环保有限公司作为治水行业的领导者，经营实力突出，订单充足，融资提高了公司效益。预计三峡将进口丰富的资源，增加资本结构优化。在过去的六个月里，公司增加了经营业务的比重，可以预期公司将长期稳定发展。今后，公司在提价方面将有很大的灵活性。预计公司19-21年的每股收益分别为0.42/0.53/0.69元，相应的市盈率为21.1/16.4/12.8倍，维持买入评级。

翰兰环境:作为固体废弃物处理企业的领导者，随着固体废弃物项目的持续生产，公司的业绩有望高速增长。公司2019年至2021年的每股收益估计分别为1.18元、1.48元和1.83元/股，相应的市盈率分别为16.1倍、12.8倍和10.4倍，维持了a股评级，6个月目标价为24.7元。

本文内容选自以下研究报告:

国信证券《环保产业周刊:基础边际改善，配置价值凸显》

华中证券的“环保与公用事业行业月度报告*行业估值预计将继续上升，关注年报业绩在短期内的影响”

环境工程与服务2:改善融资环境和逐步改善环保部门的基础

郭盛证券“国窖环保:业绩稳步增长，三峡订单可预期未来”

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来源：人民视窗网