以进取性视角看待A股下跌 券商权益投资忙调整组合

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每一个记者李娜每一次编辑谢欣

2月3日，鼠年a股首日表现没有超出市场预期。上证综合指数下跌了7.72%。

今天，实际的交易时间只有几分钟，剩下的时间你可以温习一下有趣的笑话。这可能是当今许多投资者最真实的感受。

相反，北行基金今天通过沪港通和深交所买入了181.9亿元a股，扭转了持续净卖出的趋势，净买入量达到2019年11月26日以来的新高。

这显然是在捡便宜！面对北行基金的收购，一位证券经纪人的资产管理权益人告诉《国家商报》记者。

与此同时，记者了解到，一些证券公司的股权投资者并不担心股市的表现，而是有一个更积极的态度，寻找高质量的资产，并显示出黄金坑。

北行基金利用此次下跌大规模逢低买入80亿元、100亿元和181亿元。鼠年的第一个交易日，北行基金继续快速流入，扭转了前期持续净卖出的趋势，成为市场热点。

这显然是在捡便宜！一位经纪资产管理权利人告诉《国家商报》记者。

然而，在权利持有人看来，现在很难判断它是否是底部。主要原因是这种流行病对股票市场产生了影响，更多的是游戏而不是基本面。

中泰资产管理基金业务部研究部总经理蒋成表示，这反映了不同类型投资者的不同交易动机。从短期来看，春节期间疫情的严重程度超出预期，股市存在下行风险，短线交易者存在套期保值需求；从长期来看，疫情对股票价值的影响非常微弱，股价的大幅下跌增加了风险回报比，长期投资者有越来越多的购买动机。这两种观点，不管利弊，都各有需求，但至少说明a股市场的主流投资者更喜欢短期操作。

从购入品种来看，它们仍是平安、贵州茅台和海螺水泥的优质核心资产，这也是海外基金的常见风格。一位中型券商资产管理权利人表示。

国泰君安证券资产管理公司认为，就参与者而言，a股市场正成为国际和国内机构持续配置的目标。2015年后，a股市场国际化进程明显加快，外资在国内股权和固定收益市场中的比重持续上升。a股境外持股比例从2015年3月的1.5%上升至2019年9月的3.6%，债券市场持股比例从2.4%上升至3.4%。从核心资产来看，截至2016年底，在外国投资者持有的50+ 50强科技股中，外国投资者持股比例约为2.3%，到2019年12月已上升至7.6%，这一过程远未结束。除国际机构外，社保、养老金、年金和私募等国内机构也在增加对a股的投资。更多的国际投资者和国内机构投资者继续参与，优化了a股市场的投资者结构，深刻改变了市场估值体系和选股标准，使a股市场的参与基金更具长期性。

从激进的角度看这种流行病对a股市场的影响。我们应该如何看待它？

据上海郑东资产管理公司称，春节假期前，a股市场开始酝酿疫情升级的担忧，除少数行业(医药、军工、公用事业等)外，其他行业均出现大幅下滑。)。许多行业估值已在2018年回到底部。

一般来说，短期疫情的影响并没有改变中国经济的长期增长因素，相反，它促进了政府的执政效率和相关政策。从中长期来看，充裕的流动性、居民财富的再分配和外资的流入将是a股市场的增量资金。此外，经济结构调整的趋势没有改变，资本市场的高定位也没有改变，这意味着我们对中国企业长期乐观看法的基石没有改变。

我们预计未来会有宽松的对冲政策。因此，没有必要对a股市场的短期影响感到恐慌。我们建议从动态和长期的角度来看待这一流行病的影响，这可能会带来不同的收益。

目前，市场被短期情绪和长期基本面所主导。从长期来看，总的来说，这一流行病对基本面的影响极其有限，影响时间也不清楚，但不必太担心。此外，一些消费类别具有储蓄的特征，在疫情过后，需求将出现显著反弹，如空航空、免税和旅游业。因此，没有必要从投资的角度过于担心。相反，我个人认为，如果出现大幅下跌，投资者应该积极把握。中泰资产管理公司的徐志民这样说。

另外，在徐志敏看来，从短期来看，也就是从交易的角度来看，它目前是由情绪所主导的。目前的疫情基本上比市场预期的更严重，但不会持续太久。目前，如果出现大幅下降，应该是基于积极的视角。

思考调整投资组合彼得·林奇曾经说过:股市下跌就像一月份科罗拉多州的风暴一样常见。如果你有准备，它不会伤害你。这种下跌是一个很好的机会，可以重拾投资者匆忙逃离风暴时留下的便宜货。

这种流行病也会带来捡便宜货的机会吗？还是碰巧赶上了金坑？

徐志敏认为，我们认为因疫情造成的损失而卖出的股票是值得关注的，这也是我们下一阶段的重点。对投资表现要有耐心。做正确的事，一遍又一遍地做正确的事。

上述大中型券商投资者坦言，在跌停1000股之后，他们真正在思考自己的投资组合，会在适当的时候做出调整。

上海一家经纪公司的一名拥有资产管理权限的人士表示，关于后续操作，由于在购买品种时充分考虑了安全边际，因此大部分品种都是物有所值甚至物有所值的。如果股价因疫情而大幅下跌，这意味着风险回报比大幅上升。因此，我们不要恐慌，有重量感的公司不怕跌。此外，手头还有多余的粮食。如果一些早期估值较高的优质品种由于疫情而提供了较高的风险回报比，就不能排除逆势逢低买入的可能性。

国泰君安资产管理公司认为，虽然最近的疫情带来了一些市场波动，但股票投资的长期牛市，尤其是高质量核心资产的长期牛市，正在方兴未艾。在结构上，我们把重点放在战略性产业的龙头企业上，重点放在人口结构变化和科技进步带来的新一轮科技周期中，消费、医药、服务业、保险业、高端制造业及相关产业的优势企业上。从长远来看，这些战略性行业的龙头企业可以通过持续的行业增长、增强企业竞争力和行业集中度来实现自身利润的快速增长，并有望保持较高的估值水平。此外，考虑到强劲的经济弹性和行业集中度不断提高，一些顺周期行业的优质企业在调整后将有空估值修复的空间。

对于投资者来说，不可能预测何时何地会出现底部。我们需要做的是找到一个概率和几率都很高的干预机会。

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来源：人民视窗网