浑水盯上瑞幸香橼不跟 新物种面临“成长的烦恼”

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从波司登到安踏，再到贺飞，这一次，空组织盯上了瑞迅咖啡，一家新的零售企业。

2月1日，知名机构“浑水研究”转发了一份报告，指出瑞讯咖啡存在财务欺诈。这份长达89页的报告指责瑞星咖啡利用独立研究数据夸大收入和夸大支出。

报告一发布，瑞星的股价就暴跌了20%以上。

2月3日，瑞讯咖啡回应了报告中提到的问题。当天，鉴于目前的情况，相关负责人告诉《时代周刊》记者，以公告为准。

那天，瑞迅咖啡以32.6美元/广告的价格开张。2月4日，美国东部时间，瑞星咖啡的股价上涨了15.6%，最终收于每股36.24美元。

自2019年第三季度报告显示高增长业绩以来，瑞星咖啡的股价一路上涨，在不到两个月的时间里股价上涨了160%，并成功晋升为十亿美元企业。

事实上，瑞迅咖啡并不是股价飙升期间第一家在空生产咖啡的公司。在此之前，波司登和安踏体育在股价上涨期间遭到机构攻击，指控它们进行金融欺诈。

2月4日，Lens公司创始人邝玉清告诉《时代周刊》记者,《空报告》提供的证据不足以指控金融欺诈。

同一天，了解经济、商业和科学评论的作家陈培告诉《时代周刊》记者:“像surabaya/きだよきだよきだよききだだよききӕӕӕ1那样做事

随着门店的快速扩张和频繁的跨境业务，瑞星咖啡的扩张速度吸引了外界的关注。瑞星咖啡自诞生以来，一直备受争议。

如何面对这些“成长的烦恼”也是这个新物种持续运作的必修课。

瑞星是谁造的空

尽管泗水转发的“Do/きだよ 0”报告一度引起投资者恐慌，但瑞迅咖啡的股价最终稳定下来。2月4日，美国东部时间，瑞星咖啡的股价上涨了15.6%，最终收于每股36.24美元。

该报告收集了瑞星咖啡线下981家店铺的数据和视频，包括购物收据和内部聊天记录。经分析认为，瑞迅咖啡2019年第三季度平均每店商品价格上涨了69%，2019年第四季度上涨了88%。

与此同时，报告还指出，2019年第三季度，瑞迅咖啡的广告支出被夸大了150%以上，尤其是在分众传媒。

邝玉清告诉《泰晤士报周刊》记者:“尽管泗水的这份报告指责瑞星咖啡存在财务欺诈，但其中有些涉及统计问题。空是否该机构的抽样方法是正确的，以及所选材料是否对自己有益，很难说。”

“需要明确的是，选定的900多家门店是否具有足够的代表性。由于瑞迅咖啡目前拥有近5000家门店，如果抽样样本不具代表性，结果就不具有说服力。”匡玉清说。

邝玉清认为，很难实施报告中提到的夸大广告支出，尤其是分众传媒的支出。

“这不是一个环节可以完成的事情。它要求所有环节相互配合。此外，分众传媒本身是一家上市公司，其财务公开透明，更不可能参与其中。此外，在审计财务时，独立审计机构必须用账单和银行转账逐一检查每项收入和支出。很难实现财务欺诈。”匡玉清说。

瑞星咖啡也于2月3日回复了上述报道。

针对销售数据虚增的问题，瑞迅表示，每位客户的订单都会被放到网上，并自动记录在公司的系统中，订单支付程序是通过第三方支付服务提供商完成的。因此，所有关键操作数据都被实时跟踪，并且数据可以被验证。

关于广告费用等问题，瑞星回应称，已对销售和营销费用进行了详细审查，并与基础数据进行了核对，确认公司披露的广告费用真实准确。

“难道空报告中提供的证据不足，但如果瑞迅咖啡能够公布报告中提到的900多家门店的经营数据，那就更有说服力了。”匡玉清建议道。

这不是一个热门

事实上，另一家同样以制造/0/中国股票而闻名的机构——香橼，已经表达了对瑞迅咖啡的支持。

2月1日，香橼在其官方社交平台上表示，该公司通过商业数据、应用下载和对竞争对手的采访，证实了瑞迅咖啡的数据，这证明了瑞迅的业务在中国的爆发。

香橼说它尊重浑水，但这份匿名报告是不准确的。

匡玉清认为，在后续的浑水中可能会有进一步的行动。"根据溺水前道路的数量，你不会一下子点燃子弹."

尽管泗水在调查公司财务欺诈方面有着丰富的经验，但由泗水制造的东方纸业、鲁诺国际、中国快运渠道和惠山乳业等公司已经成为小盘股或退出市场。

然而，浑水最近经常失败。不久前，浑水公司做了空安踏运动，双方曾五次交锋，但都以失败告终。

2019年7月8日，泗水在官方网站上发布了一份报告，质疑安踏利用大量一级交易商操纵财务报表。随后，安踏回应了空的报告，双方共进行了五场拔河比赛。最终，安踏的股价不但没有下跌，反而上涨了。

有争议的新物种

瑞星咖啡自诞生以来就一直备受争议，尤其是其增长率更是吸引了外界的关注。仅在一年时间里，瑞星咖啡就在中国22个地方建立了2073家自营商店。截至2019年底，瑞星咖啡拥有4507家直营店，超过星巴克成为中国最大的咖啡连锁品牌。

在陈培看来，咖啡本身是一个很好的消费品，具有高毛利、固定消费频率和低发展风险。此外，本土品牌正在唤醒新的消费意识，这都是有利的。

“瑞星咖啡的快速增长得益于简单的咖啡供应链和商店简单的运营复杂性。此外，瑞星在店内进行了一些数字化改造，店员可以很快上手。”陈培补充道。

据财务报告显示，2019年第三季度，瑞迅咖啡交易客户数量同比增长413%，月平均交易用户增长398%，月平均销售产品同比增长470%，单店平均净收入同比增长80%。在第三季度，它首次在运营层面实现了盈利。

2月4日，攀手食品创始人王雅军向《时代周刊》记者表示，瑞迅咖啡有许多传统企业无法比拟的优势，包括标准化品类的快速规模化运作、善用新互联网工具和大数据的营销策略、快速提升建筑选址效率和精细化用户营销。

与此同时，瑞迅咖啡正逐步摆脱“咖啡”的标签，实现业务类别的多元化。

2019年7月8日，瑞星推出“小鹿茶”品牌，宣布进入茶叶市场。

2020年1月8日，瑞星咖啡宣布进入无人零售市场。

从咖啡到茶，再到无人化零售，瑞星咖啡频繁的跨境交易会不会给一个从成立到上市仅两年基础不够稳固的企业带来风险？

陈培告诉《时代周刊》记者:“瑞星一直在努力突破增长的上限，同时加快门店的增长。包括添加类别，如茶、果汁、清淡食物、坚果等。；添加场景，即无人驾驶零售集装箱。这些都是必要和正确的做法。”

“但关键是瑞星能否成功应对业务复杂性升级的影响。例如，类别的增加会增加商店运营的复杂性，而场景的增加会给供应和补充带来困难。”陈培说。

2月4日，中国人民大学智能社会研究中心研究员王鹏也对《时代周刊》记者表示:“瑞星作为咖啡领域的入侵者，已经在市场上形成了品牌效应。如果我们将来真的能够聚集一批核心用户，降低成本，那么未来的可能性很大。但关键取决于它的行动和战略选择。”

来源：人民视窗网