瑞银：今年或降准至少100个点；两大行业值得高配！

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每一个记者李娜每一个编辑何建玲

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COVID-19肺炎病毒的爆发将对经济政策产生什么影响？当我们回到2900 A股市场时，会有什么样的投资机会？

今天，瑞银投资研究部首席中国经济学家兼亚洲经济研究主管王涛博士和瑞银投资研究部中国战略主管刘明勇博士分享了投资者普遍关注的问题的最新研究成果。

今年RRR至少有100个百分点的减幅。2月3日1.2万亿人民币的流动性释放后，央行于2月4日通过利率竞价的方式推出了5000亿元人民币的反向回购操作。到目前为止，央行已经在假期后两天向市场注入了1.7万亿元的流动性，这无疑在市场上起到了安抚作用。

那么，未来将采取什么措施来促进经济活动和市场？

首先是提供流动性。上周，央行首次提供了大量流动性，主要是为了确保市场和经济活动的顺利进行。今后，我们认为要继续扩大流动性，保持信贷市场和债券利率的低水平，尽快批准企业发行债券。具体来说，在确保更多债务发行的同时，利率也将下降。我们判断今年RRR至少会有100个百分点的减幅，这可能是二月份的第一次。此外，我们认为降息幅度会比以前大。我们认为，2月份可能会再次降息10个百分点，然后可能会再降10个百分点。lpr下降的幅度可能更大。王涛说道。

此外，王涛认为，受疫情影响，银行将向更多中小企业提供贷款，并延长贷款偿还期限。就影子信贷的过渡期而言，今年可能会有一段时间。

至于支持实体经济的稳定增长，王涛表示，这更多地取决于财政政策。

目前，出现了一些短期的减税和免税，包括一些地方的减租和免税。除此之外，我们建议金融部门应迅速增加对民生的投资，包括医疗费用、免费援助和对贫困人口的补贴。随后，建议尽快出台一些增加基础设施建设和公共卫生设施投资的政策，包括使用政策性银行。我们期待它在接下来的几周内陆续问世。针对目前的情况，王涛也给出了一些建议。

此外，王涛表示:今年全球央行的货币政策应该比疫情爆发前相对更加稳健。我们预计美联储今年将降息两到三次。据预测，2020年汇率仍将在7左右波动。

有人认为，当上证综指今天以2900点重返a股市场时，医疗和教育的高配置将带来投资机会。

至于资本市场，在大幅下跌后，我们看到了反弹和稳定。未来取决于经济活动和流行病控制的数据。最恐慌的时刻可能已经过去，但积极和消极的影响仍然存在。王涛说道。

2019年底，瑞银提出了四大投资主题机遇，即各行业/子行业的领导者和a股国有企业的股权激励机制。

就目前的布局而言，我们有标准的消费，但我们有很高的卫生保健和教育拨款。周期性行业从以前的高配置变为标准配置。最大的低级金融类别，尤其是银行。对于互联网和技术而言，它的配置稍微有些过度。瑞银投资研究部中国战略主管刘明勇表示。

鉴于疫情对行业的影响，刘明勇表示，它可能会转而宣传一些话题。

目前，消费由线下向网上转移的趋势，包括购物、娱乐、学习和教育，不仅明显，而且达成共识。由于线下诊所存在交叉感染的可能性，这些在线诊所平台可以提供首次医疗服务并获得相对较大的流量。未来，智能城市(包括监控和自动化)等一系列方面很可能会有所改善。

在未来机会巨大的行业中，我们首先看到的是教育、医疗保健、在线娱乐、远程办公等等。非典过后，网上购物发展迅速。这种流行病增加了网上购物的人数。之后，公共服务系统需要升级以满足潜在需求，这有利于这些行业。在这些产业升级的过程中，它为包括大数据、人工智能、云计算等产业在内的许多现有技术和正在发展的技术提供了一个很好的应用场景，这些产业将从中受益并加速其发展。

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来源：人民视窗网