业绩下滑80%、舒泰清增长不明 舒泰神恐临危机

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新华网财经2月26日电(记者李)2月25日晚，披露，2019年业绩报告显示，公司2019年净利润同比下降79.64%。

这是其业绩连续两年下滑，且范围继续扩大，其主要产品素贴的销量再次下滑。在此之前，2019年8月，国家健康保险局在官方网站上发布了2019年版《国家健康保险目录》，将大鼠神经生长因子从医疗保险名单中去除，而苏糖醇是该领域的主导产品。与此同时，另一种产品舒太清的销售增长趋势以及新药上市都难以确定，而舒也陷入了危机。

净利润下降了80%，老鼠神经生长因子从医疗保险目录中删除

2月25日晚，舒披露了2019年度业绩报告，显示公司2019年度应占净利润下降79.64%。数据显示，舒泰申2019年营业收入约为6.61亿元，同比下降17.94%，实现净利润约为2729.94万元，同比下降79.64%，比2018年下降49.03%，净利润下降幅度加大。2019年，公司非经常性损益1366.06万元，扣除非净利润1363.88万元，同比下降88.33%。

舒表示，2019年，素贴的销售收入同比下降幅度更大。事实上，舒泰申近两年业绩的持续下滑与舒泰申销量的下滑有很大关系。

2017-2018年，苏太生的收入分别为11.59亿元和5.46亿元，同比分别下降6.45%和52.90%，收入占比从83.5%降至67.74%。舒解释说，由于受适应症限制、重点监测目录等医疗改革控制政策的影响，销售量有所下降。

从2019年的业绩下滑来看，这种影响的范围已经扩大。2019年8月20日，国家健康保险局在官方网站上发布了2019年版《国家健康保险目录》，首批20种鼠神经生长因子(以下简称鼠神)所在的国家重点监控药物被正式从医疗保险目录中删除。舒普生是鼠神注射液领域的第一个准品牌中药产品，是该领域的主导产品。

中国财经网记者发现，鼠神的市场规模自2017年以来已经逐渐缩小。在2017年版《医疗保险目录》中，大鼠神经生长因子的医疗保险报销范围仅限于外伤性视神经损伤或正己烷中毒。受此影响，2017年市场规模下降5%，至31.37亿元。2018年12月13日，国家卫生和健康委员会制定了国家辅助药品目录。江苏、福建、河南等省市相继发布了辅助药品目录。通过适当提高个人购买辅助药品的比例，放开与其他乙类药品的支付比例，将医疗保险结算价格设定为医疗保险最高销售价格的50%，明确限制辅助药品的使用。根据中国医药工业信息中心pdb数据库，在2018年第3季度的前50个品种中，小鼠神经生长因子和单唾液酸四己糖神经节苷脂被指出没有明显的临床效果。

紧接着2019年7月1日，第一批国家重点监控合理用药名单发布，其中含有大鼠神经生长因子。在控制医疗保险费用、列为辅助药物和列为重点监控药物的背景下，2019年上半年鼠神市场规模降至8.83亿元。上述新的医疗保险目录已于2020年1月1日正式实施，这意味着鼠神市场在未来可能会进一步缩小。

除了市场规模萎缩，市场份额萎缩也是舒泰深业绩下滑的原因之一。相关数据显示，素贴于2006年上市。得益于早期的先发优势，舒泰申的业绩稳步上升，而素贴一度占据了50%以上的老鼠仓。然而，由于竞争对手的崛起和相关管理规定，素贴的市场份额被大规模挤出，2017年后逐渐下降，2018年市场份额不足30%。

舒太青的成长是未知的。新药是否上市尚不清楚

根据公告，挽救舒沈泰业绩的方法是另一个重要产品舒太清的销售增长和新药上市。然而，目前的情况可能并不乐观。

公告显示，公司重要产品舒泰2019年销量增长，销售收入稳步增长。根据之前的年报数据，从2017年到2018年，舒太清的销售收入从2.27亿元增加到2.58亿元。由于整体收入大幅下降，舒太清的收入占总收入的32.01%。

然而，舒泰青的收入增长呈现出下降趋势。2017年，舒太青的销售收入同比增长39.53%，而2018年，舒太青的销售收入同比仅增长13.62%。此外，舒太青2018年毛利率为78.91%，同比下降2.05%，也低于苏太生96.55%的毛利率。由于2019年的数据尚未披露，很难判断舒太清的收入增长趋势。

公告还透露，2019年，该公司正在研究的许多项目都在加速进行。

其中，单克隆抗体药物“bdb-001注射液”已获得新药临床试验批准。在进行第一阶段临床研究的基础上，为应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情，最近申请增加新药的应用，以降低新型冠状病毒感染者中重症肺炎和急性呼吸窘迫综合征的发病率，并治疗由新型冠状病毒感染引起的重症肺炎。经专门专家组检查后，已获准进行临床试验。目前，主要研究人员已被确定为李兰娟院士，他最近被中国人民解放军舒兰医院和中央战区总医院等三家医院的伦理委员会批准开展ib期临床试验。

凝血因子x激活剂“注射用stsp-0601”已获得新药临床批准，并进行了一期临床研究；治疗乙型肝炎病毒感染相关疾病的基因药物“stsg-0002注射剂”已获得新药临床批准，并确定了一期临床研究的参与机构和主要研究人员。除上述项目外，公司在研发过程中还拥有多项创新药物。随着新药的加速开发，R&D的投资持续增长，而R&D的费用大幅增加。

值得注意的是，“bdb-001注射液”与席卷全国的疫情密切相关，其适应症是(1)降低新型冠状病毒感染者的重症肺炎和急性呼吸窘迫综合征的发病率。(2)用于治疗由新型冠状病毒感染引起的严重肺炎。

由于新型冠状病毒进展迅速，“bdb-001注射液”能否在疫情中发挥实质性作用，在此前的报道中，一些业内专业人士告诉中国财经网记者:“抗炎会有一定效果，现在关键取决于它对控制这种肺炎有没有效果。”它仍然需要临床数据来解释，至少在第二阶段临床试验之后。”

国家卫生和健康委员会医疗卫生管理局副局长焦亚辉在新闻发布会上也表示:“现在大家看到的有效治疗药物都是体外细胞实验的结果，离临床实践还有很长的路要走。”因此，这种药物最终能否投放市场，上市时间还有待确定，它能否对舒泰申的表现起到作用还不得而知。

重销售轻研发的现状很难改变

事实上，舒泰申业绩下滑的危机早就是一个线索。据公开信息，其前身是成立于2002年8月的舒泰神制药有限公司。其主要产品有“苏泰生”和“舒泰清”。上市之初，舒多次被评为“福布斯中国最具潜力上市公司”。然而，在其发展过程中，由于其强调销售而忽视研发的“畸形”，多次受到批评。

2017年之前，舒在销售和方面的投资比例严重失衡。财务报告显示，舒泰申2017年的销售费用高达9.15亿元，占收入的65.92%，而研发费用仅为9，213万元，占6.64%。

2017年，苏瑞迪的生长因子药物受医疗保险控制费影响后，舒泰申故意增加研发费用支出。2018年，R&D费用增加2928万元，同比增长31.78%。同时，销售费用同比下降47.91%，原因是2018年苏瑞迪的营业收入下降。

然而，罗马不是一天建成的，蜀国沈泰多年来大量销售的现状很难扭转。舒泰申对成本控制的效果不明显。2018年，R&D和销售费用分别占总收入的15.01%和59.93%，大部分收入仍涵盖销售。

根据2019年第三季度报告，其现状仍难以改变。2019年第三季度，舒泰申实现收入5.24亿元，销售费用3.06亿元，占总收入的58.40%，R&D费用1.1亿元，占总收入的20.99%。销售费用的比例仍然远远高于R&D费用。

来源：人民视窗网