方正证券颜色：4月底财政和货币政策的宽松幅度或进一步加码

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中国证券报(记者赵忠浩)4月3日，中国人民银行决定减持RRR中小银行股。在这方面，方正证券首席经济学家color表示，在此次RRR中小银行降息后，央行将同时在4月17日将mlf利率下调20个基点，在4月20日将一年期lpr利率下调20个基点。

这一次，央行进行了100个基点的定向RRR减息，旨在要求银行业(尤其是大型国有银行)为实体经济盈利，兼顾中小银行稳健经营，降低金融风险，提高贷款意愿，更好地为实体经济服务。与此同时，大幅下调存款准备金率的要求也向市场发出了强有力的宽松信号，提振了市场信心。然而，无论银行增加贷款还是购买更多债券，都将进一步扩大银行业的资产负债表，因此商业银行仍需要补充更多法定准备金，以满足央行的准备金要求。对于央行而言，这一操作实际上是将部分超额准备金转化为法定准备金，而准备金账户中的资金总额变化不大。然而，这种操作实际上增加了经济系统中的流动性，发挥了金融支持实体的作用，并有助于发行国债和特别债务，增加了实体经济的信用。

颜色表明，央行的操作进一步明确，在当前的经济环境下，央行决心贯彻中央政治局会议和全国人大常委会的精神，实施更加宽松灵活的货币政策，但在调整基准存款利率时更加谨慎。4月下旬，随着第一季度数据的发布，财政和货币政策的宽松幅度可能会进一步加大。不排除在本月底政治局会议后会有比预期更多的宽松政策，包括2-4万亿特别债券，以及可能调整基准存款利率。

来源：人民视窗网