老郑说汇：疫情加速赶顶 美元小跌

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每一个记者郑步春每一次编辑贾云克

各国央行应对疫情的高峰期已经过去，外汇市场的波动已经大大收敛。本周，美元小幅下跌。截至北京时间周四17:30，美元指数暂时报出100.03点，本周迄今累计下跌0.65%。本周外汇市场有两个主要变量。一个是周四晚些时候宣布的美国申请失业救济人数，另一个是美联储主席鲍威尔的讲话。

美元波动性在过去7周有所收窄，美元指数随着疫情和央行频繁采取措施而大幅波动。本周的小幅波动表明，当前市场对疫情的预期已经变得相对稳定。当市场预期疫情趋于稳定时，市场将减少对央行后续行动的投机，从而对多头头寸和空总部操作的激励也将减少，这将导致外汇市场波动性的降低。

周三，国家过敏和传染病研究所所长说，本周死亡人数将继续上升，但新病例接近高峰，住院率已经下降。本周过后，美国应该会看到一个转折点。此外，美国的流行病跟踪模型预测，与上周的估计相比，死亡人数和对医院床位的需求已经减少。在欧洲，西班牙新确诊病例的数量已经回升。然而，西班牙卫生部长表示，疫情在该国已经达到一个拐点。

未来，美元极有可能延续这种有限波动的特征，而且几乎不可能重现前几周的剧烈波动。周三，桑德斯宣布退出2020年美国大选，这通常意味着拜登将与特朗普展开一场决定性的战斗。虽然这是个沉重的消息，但它只影响了一些医药股的走势，对外汇市场的影响并不明显。

未来可能导致外汇市场小幅波动的因素应包括疫情高峰期、就业数据、美联储态度等因素。假设这些因素不是过分出乎意料，外汇市场不会波动太大。就所有货币而言，美元作为一个整体，由于其强大的套期保值特性，仍然保持强劲的波动格局，而非美元货币将相对疲软。在非美元货币中，油价反弹缓解了大宗商品货币的压力，因此除了英镑的英国退出欧盟因素外，非美元货币在基塔的表现可能不会差太多。

美国首次申请失业救济的人数超出预期。关于疫情何时会达到高峰的问题，来自不同国家的专家现在预计疫情将在4月中旬或4月下旬达到高峰。如果疫情当时没有达到峰值，对外汇市场的影响也不会太大，因为在这种情况下，市场最多也就是预计疫情会在5月份达到峰值，也就是说，市场的心态会与本周类似。

过去两周，美国公布了大量就业数据，包括3月份的非农就业数据，以及每周首次申请失业救济人数和再次申请失业救济人数。上述数据并不乐观，因此在某种程度上，美国政府被迫推出救助措施，比如直接向居民寄钱。

过去，每月公布的非农数据受到更多关注，但现在这一数据在某种程度上被稀释了。首先，由于该数据的调查时间在月中，在疫情剧烈波动的情况下，很难涵盖经济和就业情况。其次，疫情造成的最直接影响不是开始工作和增加就业的行业，而是停止工作和裁员的行业。

美国最近在3月份公布的失业率为4.4%，并不高，但当时疫情的恶劣影响尚未显现，或停工裁员尚未明显。除了疫情影响的扩大之外，美国的失业率将大幅上升，而首要指标自然是每周宣布的首次申领失业救济人数。根据最新数据，截至4月4日的一周内，美国首次申请失业救济人数将增加660.6万人，这令人担忧，高于上次的预期，但略好于前一周。

本月接受调查的商界人士和经济学家预测，今年6月美国的平均失业率将达到13%，甚至在12月份仍将保持在10%。与2020年2月相比，预计雇主将总共裁员1440万人，约三分之一的经济学家预计今年5月将出现劳动力市场最糟糕的情况。

美国是一个消费社会，人们的储蓄相当不足，这使得就业数据比一些高储蓄率国家更重要。当流行病和家庭秩序得以实施时，低储蓄国家的消费敏感度几乎肯定会远远高于高储蓄国家。因此，在这个非同寻常的流行病时期，当就业市场数据黯淡时，美联储进一步放松政策的机会将会增加。

关注美联储的新趋势北京时间周四22: 00，美联储主席鲍威尔将就美国经济形势发表演讲。投资者渴望知道美联储是否会再次出手，因此他们密切关注他的讲话。

鲍威尔最近的公开讲话是在3月26日，当时他说:COVID-19流行病给美国经济带来了前所未有的压力。然而，他也表示:我们经济的基本面没有问题，美联储不会用尽它的政策弹药，美国经济可能会在疫情爆发后反弹。

仔细审视他的上述讲话，可以看出他当时是谨慎的，并没有明显表现出进一步缓和的趋势，甚至表现出一些强硬的态度。

考虑到鲍威尔演讲后美国疫情以惊人的速度恶化，鲍威尔是否会在周四转向更多的鸽派值得投资者关注。如果鲍威尔对经济前景变得悲观，这意味着美联储可能会推出更多宽松措施。

今年3月，美联储通过两次降息将基准利率降至接近零的水平，并宣布将购买7000亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券。由于利率接近于零，美联储未来的进一步宽松政策在利率方面肯定不会有太多动作，而且大部分会在其他方面引入一些宽松政策，例如实施更广泛的量化宽松政策，甚至在极端情况下，他们可能会直接进入股市购买ETF。

如果美联储态度温和，美元在短期内很容易回调，这也是市场的本能反应。然而，投资者不必过度使用空元，但可以考虑利用回调。就目前的情况而言，如果美联储的态度变得温和，疫情很可能会失去控制。在这种情况下，其他国家的生活不会好太多，其他央行可能比美联储更宽松。

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来源：人民视窗网