纽市盘前：四大利空因素共振，英镑一度跌0.8%；复工积极预期初显，美油跌幅

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汇通。在5月4日的欧洲时段，英镑对美元下跌了0.8%。英国没有实现大规模的新型冠状病毒检测，英国新型冠状病毒的累积高死亡率也是一个令人震惊的令人担忧的因素。除了今年英国经济严重衰退之外，投资者还担心2021年1月回归世贸组织的贸易规则和英国边境可能出现混乱和延误。因此，预计英镑在未来几个月仍将承受压力。美国石油价格下跌8%，回到每桶19美元以上。在美国恢复工作的效果正在显现。在周一(5月4日)的欧洲时段，英镑兑美元一度下跌0.8%，至1.2406，英镑将面临一些灾难性的负面消息。英国大规模新型冠状病毒测试的失败可能会使解除封锁的决定难以公布。英国新型冠状病毒的累积高死亡率也是一个令人震惊的担忧因素。除了今年英国经济严重衰退外，投资者还担心2021年1月回归世贸组织的贸易规则和英国边境可能会出现混乱，英国首相戴维·鲍里斯·约翰逊(David boris johnson)将于5月7日审查当前的社会隔离措施，然后于5月10日公布启封计划及全部细节。此外，英格兰银行周四的货币政策会议以及关于货币政策和金融稳定的最新报告也受到了广泛关注。

在欧洲时期，美国石油的跌幅缩小了8%，回到每桶19美元以上，在美国恢复工作的影响正在显现。卫星大数据模型监测发现，美国目前全国城市排放强度在最近几周明显回升，排放强度从大力防控疫情初期的60%左右上升到80%以上，表明美国社会活动水平大幅上升，家庭秩序的实际执行情况有所减弱。以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的主要产油国定于5月1日开始减产。此外，美国最大的两家石油公司埃克森美孚和雪佛龙(chevron)表示，它们将在本季度各自减产40万桶。减产，加上美国一些州和全球城市的经济开放，预计将缓解全球燃料过剩和油轮储存的压力。上周，这些因素推高了油价。

★近期热点总结★

1.[黄金等贵金属的运输问题加剧]

在COVID-19爆发肺炎之前，黄金通常通过商业航班运输。今年4月，瑞士黄金精炼商瓦尔坎比萨(valcambisa)连续5次试图将黄金运出相关公司，但在飞机上被小心包装两次后，被迫卸下黄金。经过多次努力，黄金毫无预兆地突然抵达瑞士；流行病危机使投资者关注黄金市场中通常被忽视的问题，如黄金和白银等贵金属的运输；瑞士的精炼业是将黄金加工成金条和金币的主要国际中心。然而，由于该国努力遏制这一全球病毒，该行业已基本关闭，航班暂停打乱了在世界各地运输黄金的计划，黄金开采公司也在减少开支。随着黄金需求的增加，实物贵金属行业开始供不应求。

2.[美联储卡普兰:经济需要刺激，最好是财政刺激]

Saudi Aramco首席执行官:作为原材料供应商，Saudi Aramco有能力和基础设施来应对任何变化，而不影响行业的原材料供应。预计今年第二季度市场将继续面临挑战，疫情对全球经济的挑战将持续存在。原油价格将面临更大压力

3.[4月德国市场制造业pmi的最终值为34.5，预计为34.4]

ihsmarkit首席经济学家菲利普史密斯(Phillip smith)在4月份对德国制造业pmi发表评论称:由于欧美出口需求大幅下降以及供应链面临的挑战，大量制造商要么暂时关闭工厂，要么缩短工作时间，导致产量大幅下降。虽然越来越多的制造商开始恢复生产，但仍然存在一些巨大的问题，如他们将回到什么样的需求状况，以及供应链将受到多长时间的影响。德国制造商预计供需中断至少会持续到今年，这使得经济快速复苏的希望渺茫。鉴于这一具有挑战性的前景，尽管人们普遍接受短期工作计划，但裁员仍在加速，这增加了经济复苏持续更长时间的可能性。

4.[森提克斯欧元区投资者信心指数5月降至-41.8]

①投资者对欧元区的信心在5月份略有改善，但对当前形势的评估降至历史低点，因为欧元区面临流行病危机带来的前所未有的挑战。但是，如果经济复苏太慢，经济衰退的趋势可能会根深蒂固；

森提克斯研究所主席说，最近几周，欧元区经济经历了惊人的崩溃，这远远超过了金融危机造成的扭曲；

③然而，欧元区预期指数从-15.8升至-3.0，表明投资者认为曙光已经出现。德国和奥地利等国可以逐步解除封锁措施。在德国，对当前形势的评估跌至创纪录低点，但有望回升。

5.[受疫情影响，印度4月份黄金进口骤降99.5%；4月份的进口总量为60公斤，低于3月份的约13吨]

阿林迪亚格珠宝国内委员会主席ananta padmanabhan:4月份的黄金进口几乎可以忽略不计，因为印度进口的大部分黄金通常通过空运输，只有一小部分是从孟加拉国或尼泊尔通过陆路进口的。预计5月和6月会有多大的改善，因为可能不会有很多航班，只有回收的黄金才能进入市场。

6.[日本首相安倍晋三在结束疫情方面取得了积极进展]

医疗一线形势依然紧张。很遗憾，紧急情况不能按计划解除。我已经收到了瑞奇维尔的特别批准申请，并将很快申请瑞奇维尔的特别批准。法匹拉韦的临床试验进展顺利。我将争取在本月底之前批准法比拉韦。我会采取各种措施，包括减租和工资补贴。我将评估我是否需要分发更多的现金。如果是这样，我会考虑限制我的个人自由。法比拉韦将用它治疗3000人。

7.[法国财政部长勒梅尔:我们必须为5月11日解除封锁做好准备]

法国财政部长勒梅尔:法国在5月11日重启经济非常重要，有必要适当解除封锁。如果可能，最好远程工作。它正在研究设立一个基金来支持空航空业务，并可能设立一个基金来帮助空的客户供应商。

8.[西班牙银行行长:欧洲央行准备增加大规模紧急购买计划的规模并调整其构成]

预计西班牙第二季度经济收缩将“明显高于”第一季度；一旦危机的影响消失，公共债务“非常显著”的增加必须得到解决；此次危机后，低利率甚至负利率“很可能”会持续更长时间；强有力、快速和协调的应对措施对于减轻危机影响和避免长期影响至关重要；这种流行病导致银行对企业的风险暴露成本增加；由于货币政策和遏制措施，全球金融稳定面临的风险大幅增加。

★欧洲时代外汇市场回顾★

在欧洲时段，美元指数升至99.4左右，美元当天再次受到青睐。随着市场风险偏好情绪降温，投资者担心未来的贸易环境可能对空经济有利。尽管此前全球复工鼓励了风险投资者，但面对新的不确定性，投资者仍保持谨慎，全球股市面临压力。

在欧洲时段，欧元兑美元汇率在1.0935左右走低，美元指数上涨。由于避险需求，投资者再次担心未来的全球贸易环境。与此同时，欧洲股市面临压力。一方面，欧元区的许多经济数据在当天并不乐观，5月份欧元区sentix投资者信心指数跌至-41.8。另一方面，西班牙央行行长表示，欧洲央行准备增加大规模紧急购买计划的规模并调整其构成，这将有利于空欧元。

在欧洲期间，英镑兑美元一度下跌0.8%，至1.2406。英镑将面临一些灾难性的负面消息。英国未能实现大规模的新型冠状病毒测试，这可能会使解除封锁的决定难以发布。英国新型冠状病毒的累积高死亡人数也是一个令人震惊的担忧因素。除了这一年英国经济严重衰退外，投资者担心在2021年1月回归世贸组织后，贸易规则和英国边境可能会出现混乱和延误，因此仍然预计英镑在未来英国首相戴维·鲍里斯·约翰逊(David boris johnson)将于5月7日审查当前的社会隔离措施，然后在5月10日公布启封计划的全部细节。此外，英格兰银行周四的货币政策会议以及关于货币政策和金融稳定的最新报告也受到了广泛关注。

在欧洲时期，美元对日元仍然疲软，日元受到避险需求的支撑，全球贸易和宏观环境存在许多不确定性。然而，日本首相安倍晋三表示，他已经在结束疫情方面取得了积极进展，并将采取包括减租和工资补贴在内的各种措施，并评估是否应该发放更多现金。

在欧洲时段，美元兑加元触及1.4060的新低，跌幅扩大至0.2%。当天，油价下跌幅度大幅收窄，投资者越来越相信全球复工正在迅速展开，这无疑提振了石油市场。与此同时，尽管美元因避险需求而上涨，但加拿大经济也显示出一定的弹性。

在欧洲时期，现货黄金一度回到每盎司1700美元以上。自上周末以来，全球避险情绪再度升温，导致欧洲股市跳水式下跌，假期后欧洲股市恢复交易，美国股指期货也是如此。在这种情况下，避险贵金属也成为市场资金的主要流向之一。投资者正等着看美国4月非农就业数据，这可能被称为“有史以来最糟糕的”，将于本周晚些时候公布。在这一系列数据发布之前，风险规避仍然主导着全球市场。phillipfutures的高级大宗商品经理Avtarsandu表示，对贸易问题的担忧已经浮出水面，这对黄金有利。

在欧洲时期，美国石油的跌幅缩小了8%，回到每桶19美元以上，在美国恢复工作的影响正在显现。卫星大数据模型监测发现，美国目前全国城市排放强度在最近几周明显回升，排放强度从大力防控疫情初期的60%左右上升到80%以上，表明美国社会活动水平大幅上升，家庭秩序的实际执行情况有所减弱。以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的主要产油国定于5月1日开始减产。此外，美国最大的两家石油公司埃克森美孚和雪佛龙(chevron)表示，它们将在本季度各自减产40万桶。减产，加上美国一些州和全球城市的经济开放，预计将缓解全球燃料过剩和油轮储存的压力。上周，这些因素推高了油价。

制度视角

[美国银行:最近全球股市的反弹可能在5月或6月达到顶峰]

①美国银行(Bank of America)分析师团队在一份研究周报中表示，全球股市最近经历了强劲反弹，各国不断推出刺激政策，帮助经济应对与疫情相关的封锁措施。这些刺激政策引发的交易继续推高股市；

然而，投资资金的流动表明，最近全球股市和其他资产类别的大幅反弹将在未来几周趋于平缓，这种上升可能在5月或6月达到峰值；

③“空结构观”产生的原因包括失业人口的增加、“政府扮演更重要的角色”、税收的增加、监管的收紧、企业利润的下降和分红的减少，这些都可能导致市场的“夏日眩晕”。

[两周前，市场一直对负油价感到担忧。油价是会重复历史还是会触底仍然是交易者们讨论的中心话题]

一位资深原油交易商和轨道交通咨询委员会成员说，wti原油价格很可能再现负价格，但最近的V型反弹不会到来；

②油价暴跌后，人们试图通过停产、减少钻机数量、减少原油供应投资来减少原油供应，以应对冲击，但似乎治标不治本。安杰伊汉表示，过剩产能并未消失，可以迅速恢复；

③油价何时反弹取决于人们的市场行为何时恢复正常。他对此持悲观态度，称这在某种程度上永远不会发生，全球原油需求正在经历重大调整；

(4)人们恢复正常行为的速度有多快？在某种程度上，答案是“永远不会”。投资者最好避免原油投资，与其试图预测其混乱趋势，还不如找到更好的投资方式。

[自1928年以来，分析师已经研究了25个熊市。从这个角度来看，S&P 500指数回落到低点并不小]

①自3月23日低点以来，道琼斯指数上涨了约28%，S&P 500指数上涨了约27%，纳斯达克指数上涨了约25%；

2②定制投资集团指出，一般来说，当市场从顶部下跌至少20%时，就是熊市。从过去的历史来看，美国股市在熊市中回升后再次回到低位是很常见的；

③根据该机构的数据，自1928年以来，美国股市已经经历了25次熊市，其中60%的S&P 500指数跌幅甚至更低。在大萧条期间，S&P 500指数在58天内下跌了44.57%，然后上涨了20%，进入了新的牛市。但随后，S&P 500指数在338天后震荡走低，并持续下跌了几年；

④该机构指出，在1928年至1940年的11次熊市中，S&P 500指数9次跌破低点。然而，1940年后，大多数熊市没有再次测试低位；

⑤受今年疫情影响，美联储向市场注入了大量流动性，为市场提供了巨大支持。从各种经济数据来看，全球经济受到了很大影响，这意味着美国股市远未脱离危险。

[rjo:黄金仍处于上涨期，年底可能会达到2000美元]

①rjo期货公司的高级商品经纪人bobhaberkorn说，黄金价格在不久的将来可能会进一步下跌，直到达到2000美元/盎司；

2②哈伯科恩说，他预计股市将因糟糕的公司盈利报告而进一步走弱，库存下降可能会拖累金价，就像3月份一样；总的来说，黄金的趋势是上升的。

[瑞银:金价预计将超过1800美元/盎司]

①瑞银投资银行贵金属策略师joniteves表示，金价可能在今年早些时候突破高点，甚至突破1800美元/盎司的可能性也很高。黄金价格的上涨主要是由于在不确定性和负利率的环境下，投资者特别是机构投资者对黄金的兴趣越来越大；

②joniteves说，在这种高度不确定性和预期经济增长疲软的环境下，黄金变得越来越有吸引力。与此同时，实际利率为负，这使得黄金具有吸引力，可以作为投资者投资组合的资产。

[卫星视角:一大群美国人出去了]

(1)我们的卫星大数据模型监测发现，最近几周美国当前全国城市排放强度明显回升，排放强度从疫情防控初期的60%左右上升到80%以上，这表明美国的社会活动水平大大提高，家庭秩序的实际落实程度有所减弱。同时，这一变化与美国最新石油库存数据的放缓趋势一致。过去一周，美国汽油库存经历了自疫情防控以来的首次下降，库存减少了360万桶，表明美国的车辆使用量有所增加。；

②通过对美国各种特定场所的交通强度进行捕捉和定量分析，发现近年来美国居家人群的交通强度较居家秩序初期明显下降，从居家最高的117%以上下降到110%左右。与此同时，公园和工作场所等特殊场所的交通密度显著增加。与此同时，美国自驾车和徒步旅行的强度变化与前几周相比有所反弹，在美国旅行的人的交通量有所增加；

(3)在美国人社会活动明显增加的现实场景环境下，我们认为大幅度增加测试次数可能有助于降低长尾和美国疫情再次爆发的风险。如果美国试图保持积极的经济活动，并能有效地控制疫情的蔓延，参照韩国的防疫措施，增加COVID-19的检测次数，跟踪确诊病例的行动轨迹，收集轻、中、重疾病的所有病例并进行不同程度的管理，可以有效地降低COVID-19疫情的传播速度，降低美国疫情持续长尾或再次爆发的风险。一旦美国出现长尾或第二次爆发，将会给全球经济复苏增加更多的不确定性。(郭进证券)

来源：人民视窗网