沪电股份2019年净利实现翻倍 受益5G新基建多券商持续看好

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我们的见习记者陈红

自今年3月以来，许多国内证券公司纷纷发布黄金股报告，新的基础设施再次成为市场热点。Pcb(印刷电路板)作为新基础设施中的5g基站之一，已经引起了市场的广泛关注。

近日，pcb概念股的龙头企业上海电气股份有限公司发布了2019年年报。报告显示，2019年1-12月，公司实现收入71.29亿元，上市公司股东应占净利润12.06亿元，基本每股收益0.72元，分别增长29.68%、111.41%和109.86%。

《证券日报》记者注意到，年度报告发布后，许多国内证券公司纷纷推出研究报告。对于沪电2019年业绩的增长，一些行业分析师在接受《证券日报》采访时表示，作为pcb行业的沪电在2019年保持了收入和净利润的快速增长，据普里马克估计，2019年全球pcb产值约为613.11亿美元，同比下降约1.7%。沪甸的逆风势头主要是由5g基础设施和云计算领域的高度繁荣推动的

2019年，沪电股份有限公司宋庆厂和黄石一厂抓住5g和新一代高速网络设备、高速计算服务器等新兴市场机遇，加大R&D投资和技术改造力度，有针对性地适当扩大产能，收入和盈利能力持续增长。中银国际证券(BOC International Securities)分析师赵琪表示，2020年，随着疫情的缓解，5g的建设将会加快，越来越多的信息数据将会生成，并以更高的速度向越来越多的地方移动。数据中心对高速计算服务器、数据存储、交换机和路由器的需求将稳步增长，企业通信市场板的生产和需求有望恢复。

pcb业务毛利率大幅上升

《证券日报》记者了解到，虎电已经涉足pcb行业多年。经过多年的市场拓展和品牌管理，现已成为印刷电路板行业的重要品牌之一，在行业内享有很高的声誉。目前，沪电公司主导产品为14-38层企业通信市场板、中高档汽车板，辅以办公和工业设备板，可广泛应用于通信设备、汽车、工业设备等领域。截至2019年12月底，公司总资产达到82.36亿元，净资产达到51.34亿元。

从沪电公司的年报可以看出，2019年业绩的增长主要是由于公司在通信、5g基站、数据中心、汽车电子等核心产品应用领域以及客户关注的对其市场竞争力和战略有很大影响的应用领域和产品上不断发展客户，同时积极开发新一代高速网络设备、高速计算服务器、ADAS(Advanced Driver Assistance System)、新能源汽车等新兴市场应用领域和客户。

此外，随着pcb产品结构的进一步优化和内部经营管理效率的进一步提高，公司人均产值和客户不良率不断提高，公司pcb业务毛利率也有较大提高，比去年同期提高了约6.24个百分点。

与2019年的四个季度相比，该公司第四季度的收入为21.2亿元，同比增长28.5%，环比增长12.17%。与第二季度和第三季度相比，收入同比增速有所下降，但环比增速依然强劲。上述行业分析师告诉《证券日报》记者。

从pcb应用领域来看，沪电通信板业务实现收入51.02亿元，同比增长46.39%，毛利率31.49%，同比增长6.83个百分点；汽车板业务实现收入13.28亿元，同比增长3.61%，毛利率25.69%，同比增长1.68个百分点。

对于汽车板业务，在全球汽车销量下滑的背景下，公司通过加强自动化等降低成本和提高效率的措施，保持了相对稳定的利润，抵消了下游需求动力不足的影响。该业务逆潮流而动，具有中长期发展潜力。上述行业分析师告诉《证券日报》记者。

值得一提的是，近年来，随着客户终端产品的技术创新、新材料和新产品的不断开发，对印刷电路板行业提出了更高的要求。为了保持技术在市场上的领先地位，虎电不断投资研发。报告期内，公司研发投入约3.16亿元，同比增长30.1%，先后获得3项发明专利、3项实用新型专利和1项计算机软件版权；此外，公司在许多领域与国内外终端客户进行了深入的合作，并成功开发了一批新产品并将其引入大规模生产。

一些经纪人已经发布了研究报告

《证券日报》记者注意到，在沪电发布2019年年报后，国鑫、招商局、广发等主要券商纷纷对公司业绩发表评论。

其中，国信证券分析认为，2019年沪店股票业绩符合预期，公司通信业务量上升，促进了公司业绩的快速提升。在汽车板业务方面，本公司黄石二厂汽车电子板专用线已于2019年顺利完成建设和试生产。黄石二厂一期设备生产收入约3000万元/月。但是，由于汽车需求尚未恢复，目前二期一期设备的投资进度已经放缓。

同时，招商证券表示，沪电2019年的利润增长率大大超过收入增长率，年毛利率为29.5%，加权平均净资产收益率为26.7%。利润率提高的最大驱动力来自华为等客户在5g基站订单初期的较高盈利能力，同时华为有线设备订单和海外数据通信客户的高订单盈利能力也有所提高。另一方面，在高端产品比重增加的背景下，公司的产出率仍略有上升，黄石和昆山生产区的自动化改造叠加，整体良好效率得到提升；黄石沪市净利润从2018年的约166万元大幅增长至1亿元，也提升了公司的整体盈利能力。

据广发证券称，由于5g和服务器的需求，通信电路板贡献了巨大的增长。2019年全年，沪电通信板业务收入51.02亿元，销售额增加16.17亿元，占公司2019年收入同比增长的99%。5g基站的建设和对服务器的需求是推动通信板业务增长的最大动力。

上海申银万国证券还表示，由于5g射频和400g数字通信的需求，多层pcb继续保持高度繁荣。通信、汽车和工业控制一直是沪电公司的三大应用领域，其中通信是其近年来业绩的主要增长点，其增长优于其他行业。据prismark预测，多层板的市场需求将进一步提高，尤其是18层以上的产品是沪电的优势产品。

展望未来，沪电经历了5g基础设施、云计算繁荣带来的快速增长，毛利率水平也处于历史高位。高度繁荣带来了机遇，也带来了新进入者带来的挑战。现阶段，受疫情影响，国内经济面临一定压力，新5g基础设施带来的机遇有望成为经济发展的亮点。上述分析师告诉《证券日报》记者，最近，2020年三大运营商在5g领域的投资大幅提升，作为基础设施的上游领域，沪电有望继续受益于行业带来的发展红利。

(编辑白宝玉)

来源：人民视窗网